🌟板块盘中涨幅居前，前期超跌的茅五泸涨幅在4-5%，次高端弹性标的涨幅普遍在5%及以上。预计系前期超跌后情绪本身处于底部，归根到底市场对白酒的动销/需求比较悲观，但协会发文巩固信心，郑州发文调整管控力度，市场对开放的预期亦有些回暖。

🌟在三季度业绩落地后，我们会发现板块内核心标的表现出了比较强的向渠道、向市场要利润的能力，不乏老窖、汾酒、洋河、酒鬼等呈现出了超预期的利润弹性。包括从先行指标批价看，茅五泸批价虽有上下波动但是幅度不大，目前淡季叠加陆续开始备战开门红的背景下，渠道出货回笼资金会对批价有所影响，但是对春节开门红的节奏仍可以期待。

🌟短期内板块资金效应下明显超跌，10月老窖/茅台/古井跌幅达32%/28%/28%，汾酒、五粮液跌幅亦超20%，板块估值处于近3年来的底部，茅五泸23年PE仅23X/17X/18X。当前行业处于去库存的时期以备战开门红，我们认为对于明年的行业增长中枢无需过于悲观，目前酒企良性、健康、持续发展的思路也比较清晰。悲观中仍建议把握宝贵的布局契机，拉长时序维度看板块向上弹性充足，基本面会持续兑现白酒模式的韧性。目前首推高端酒及子赛道龙头（洋河、汾酒、古井等），关注弹性标的的成长性。

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