（关注原因：短线、中线。11日硅料止跌回升，硅片大幅上涨，回顾近一年硅料涨价走势：硅片环节拥有超强的议价能力，影响极小，电池和组件环节受影响较大。今日知名分析师朋友圈表示：硅料不可能涨，谁要把价格往上拱，谁就是击鼓传花最后一棒。）

一、事件刺激:8月11日，中国有色金属工业协会硅业分会发布多晶硅最新价格。单晶复投料价格上涨0.54%，均价20.53万元/吨；单晶致密料上涨0.74%，均价20.32万元/吨；单晶菜花料上涨0.96%，均价20.06万元/吨。从价格看，硅料已结束“五连降”，略有回升（涨幅均低于1%），与两周前价格接近。硅片环节，根据中环股份发布锝最新价格：硅片价格有所回升，涨幅超5%，M6硅片涨幅达9.7%。

二、上游原材料价格飞涨:今年以来光伏原材料价格大幅上涨，从年初至今光伏硅料的价格上涨超150%、硅片上涨接近60%、电池片上涨4%、组件上涨8%。上游原材料的价格飞速上涨造成中下游企业开机率大幅下跌，一些代表性的电池片厂商表示上游原材料价格上涨的原因实际是由于部分企业刻意营造多晶硅、硅片短缺，囤积居奇、哄抬物价所致。此前有企业实名举报通威股份囤货哄抬价格，自6月初举报后硅料价格停止持续上涨趋势，进入平稳期。8月11日硅料结束“五连降”，略有回升，随即12日兴业证券电新某分析师在其朋友圈表示：“硅料不可能涨，谁要把价格往上拱，谁就是击鼓传花最后一棒。”

三、光伏产业竞争形态：光伏行业当前的竞争形态如下：

1）上游端硅料、硅片端产业集中度高，国内竞争程度小，毛利率高。硅料环节，排 名前五的企业产量约为 37 万吨，约占国总产量的 85%，硅片环节，排名前五的企业产 量为 97.96GW，约占全国总产量的 72.8%，市场趋向寡头垄断型。

2）中游电池和组件环节市场集中度低，附加价值低，毛利率低。电池环节，排名前五的企业产量约为 41.2GW，约占全国总产量的 37.9%。组件环节，排名前五的企业产 量约为 42.2GW，约占全国总产量的 42.8%，市场偏向于竞争形态。

3）下游电站端不属于制造业环节，主要以大型央企、国企的投资运营为主，对企业的资源获取能力要求较高，市场集中度较高，毛利率高，增值能力稳定。

四、硅料涨价产业影响：上游原材料短缺导致的价格上涨，必然会引起全行业各产业的利润分配变化，硅料价格的上涨首先直接利好的是上游的硅料生产企业，其次是具备供应链优势， 手握硅料供应长单的一体化龙头企业，而对下游的电池片和组件环节的利润都存在一定的负面影响。回顾2020年硅料价格走势情况：

1）2020年8月份硅料价格急速上升，进而传导到下游制造业环节，光伏出现全产业链价格波动。在原材料持续上涨的压力下，隆基股份迅速做出反应，在19天内三次调涨硅片价格，其他硅片厂家也跟随纷纷上调硅片价格。从硅片调价的结果来看，硅片企业通过调价将该轮硅料上涨的压力悉数传导给下游环节，硅片的单片毛利率不仅没有降低，反而从22.15%增加到了25.23%，展现出了硅片环节超强的议价能力。

2）反观电池和组件环节，电池和组件环节之间出现了较为激烈的价格博弈，利润都受到一定负面影响，电池的毛利率从七月底的 23.58%下降到了九月初的18.55%，组件环节由于技术门槛低，设备投资成本底，行业集中度不高，产品利润微薄，处于价值链底端。整体看，电池环节成了硅料价格上涨周期中“最受伤”环节。

五、硅料相关个股：

通威股份：公司20年底硅料产能达9万吨位居行业第一、年度产量全球第一，乐山二期（3.5万吨）和宝山（4万吨）项目有望于2021年Q4投产，届时公司硅料产能全球市占率有望超20%。

新特能源：公司20年底硅料产能达7.2万吨，年度产量全球第四。

新疆大全：公司20年底硅料产能达7万吨，年度产量全球第三，上市募资50亿，用于年产1000吨高纯半导体材料项目、年产35000吨多晶硅项目。

保利协鑫：根据硅业分会排名，保利协鑫2020年度产量全球第二，但硅业分会统计的产量中包括了其参股非并表公司的产量。

（部分资料来自首创证券、浙商证券、华泰证券、优塾研究所）