【方正医院唐爱金团队】持续重点推荐【开立医疗】，看2023年220-250亿市值目标

1）政策推动医疗设备采购进口替代加速（根据销售代理商反馈，财政要求80%资金购买国产+进口设备采购得进口认证申请，进口替代今年开始实质性落地）。

2）开立深根超声领域20年构筑核心技术壁垒，高端彩超S60/P60的AI自动定位切面和测数据功能有效提高医生工作效率，加速高端市场的进口替代，有望拉动超声业务重拾稳健增长。超声业务今年前三季度30%增长，我们预计今年20-30%增速，明后年15%稳健增速，

3）全高清内窥镜HD-550打破外资垄断局面，内窥镜业务渐成规模进入盈利收获期。内镜业务预计3年复合50%+成长，去年盈亏平衡，21年首次盈利。

4）我们认为公司销售团队激励改革提升积极性+核心经销商政策推动公司营销改善，看好公司未来3年成长性，Q3单季度淡季的盈利能力短期波动不影响全局，公司业绩季节性显著，Q4业绩有望占全年一半。

盈利预测与估值：我们测算公司2021-23年归母净利润分别为2.34亿元、3.33亿元和4.46亿元，同比分别增长606%、42%和34%，目前市值121亿，对应21-23年PE估值分别为52/36/27倍，维持强烈推荐评级。