市场在担忧什么？核心担忧在于地产向下空间，目前来看，地产融资渠道有望打开，有望回归平稳发展，地产预期有望反转；其次担心在于疫情，国务院联防联控机制公布进一步优化疫情防控二十条措施，短期预计仍有波动，中期疫情影响趋弱。

这轮持续性和空间怎么看？短期来看，家居估值已至历史底部，自高点普遍下降约50%，此轮疫情&地产双重预期修正，有望驱动估值显著修复，且EPS低基数下有望提速；中期来看，行业战略纬度和竞争策略发生变化，流量获取和单客户价值挖掘才是未来的核心，套系化销售促客单值提升成为主线，成长稳定性增强，根据我们测算，龙头通过融合客户数占比及客单值规模持续提升，收入规模有3-5倍成长空间。

核心推荐：顾家家居、欧派家居、喜临门，定制关注志邦家居、索菲亚、金牌厨柜、江山欧派、王力安防、曲美家居等。软体关注慕思股份、敏华控股等。

风险提示：疫情反复、地产低于预期