一、主营业务

卡莱特是一家以视频处理算法为核心、硬件设备为载体，为客户提供视频图 像领域专业化显示控制产品的高科技公司。公司产品主要分为 LED 显示控制系 统、视频处理设备、云联网播放器三大类，可实现视频信号与图像数据的显示控 制、编辑处理、传输分析等各类功能。

LED 显示控制系统属于 LED 屏幕显示的核心组件。公司自成立以来，以 LED 显示控制系统为基础，不断积累研发经验和市场口碑，逐步向视频处理及播放领 域延伸，推出了一系列具备光学校正、色彩管理、图像拼接、矩阵切换、多画面 处理、跨平台控制、超高清渲染等集成控制功能的视频处理设备，使视频图像呈 现高比特、高动态、高帧率、广色域、低延迟等特点。随着云联网与通信技术的 发展，公司顺应移动显示的市场趋势，针对远程无线管理需求推出云联网播放产 品系列，通过 Wi-Fi、4G、5G 等通信方式与服务器连接，可对众多屏幕进行云 联网与跨区域管理。

公司的产品与系统应用图如下：

公司始终致力于为全球客户提供软硬件一体化的视频图像领域专业化显示 控制产品，凭借出众的技术研发实力，通过向客户提供专业、先进的显示控制系 统及视频处理设备等产品，助力客户为终端受众提供最佳视觉体验，产品效果得 到国内外客户的广泛认可。当前，公司产品被广泛应用于庆典活动、竞技赛事、 会议活动、展览展示、监控调度、电视演播、演艺舞台、商业广告、信息发布、 创意显示、智慧城市、虚拟拍摄等各类视频图像显示领域。

通过多年的研发技术积累，公司已在软件、硬件、光学、图像算法、嵌入式、 通信、云联网等方面拥有一流的研究开发与技术应用团队。公司通过研发驱动产 品迭代升级，不断推出满足、引领客户需求的产品系统与技术方案。公司经过持 续且深度的研发与技术积累，陆续开发出巨量像素快速光学校正技术、大屏幕物 理间距微调技术、多路超 8K 视频低延迟处理技术、虚拟拍摄 XR 技术、图像比 特延展技术、非线性色域校准技术、移动显示网格化播控管理技术等，成为业内 少数掌握 LED 显示控制及视频处理核心技术的企业。同时，公司根据业务及战 略需要建立了全面的知识产权保护体系，截至本招股说明书签署之日，公司拥有 授权专利 98 项（其中发明专利 77 项），软件著作权 49 项。

当前，“信息视频化、视频超高清化”已成为全球信息产业发展的趋势。超 高清视频是具有 4K（3,840×2,160 像素）或 8K（7,680×4,320 像素）分辨率， 符合高比特、高动态、高帧率、广色域、低延迟等技术要求的新一代视频技术。 视频已经从传统的标清、高清发展为 4K，正在向 8K、AR/VR 方向发展。视频 处理设备主要具有图像处理、编解码、传输等功能，属于 8K 视频技术应用中不 可或缺的核心设备。5G 通信技术的普及与应用，将为超高清视频技术的快速发 展提供动力。从发展趋势来看，5G+8K 的应用将有效推动新媒体、指挥调度、 远程医疗、视频会议、工业控制、文教娱乐以及 AR/VR 领域的发展。近年来， 公司顺应行业发展趋势，开发出一系列适用于 5G 传输与 8K 视频处理的新产品， 并得到客户与市场的认可。未来，5G+8K 的普及与应用将为公司的产品拓展与 业务成长提供绝佳的市场机遇与良好的发展环境。

（二）主要产品的基本情况

公司产品主要分为 LED 显示控制系统、视频处理设备、云联网播放器三大类，具体介绍如下：

1、LED 显示控制系统

公司的 LED 显示控制系统包括接收卡和发送器，二者搭配使用，属于 LED 屏幕显示的核心组件。发送器将视频信号转换并传送给接收卡，再由接收卡驱动 LED 屏幕显示视频图像。随着行业的发展与技术的进步，LED 显示控制系统的 标准化程度不断提高。公司的 LED 显示控制系统具备功能完善、体积较小、品 质稳定、安装便捷、调试简易等优点，可满足不同终端客户和应用场景的需求。

公司 LED 显示控制系统的代表性产品如下表所示：

2、视频处理设备

公司以 LED 显示控制系统为基础，不断积累研发经验和市场口碑，逐步向 视频处理及播放领域延伸，推出了一系列具备光学校正、色彩管理、图像拼接、 矩阵切换、多画面处理、跨平台控制、超高清渲染等集成控制功能的视频处理设 备，使视频图像呈现高比特、高动态、高帧率、广色域、低延迟等特点，具备多种输入及输出接口，可连接 LED 显示屏、LCD 显示屏、投影仪等各类显示媒介。

公司视频处理设备包含超级主控、专业主控、播放服务器等，代表性产品如 下所示：

（1）超级主控

超级主控具备强大的视频信号接入、视频图像处理和视频信号发送能力，装 配 12G-SDI、DP 1.4、HDMI 2.1 等多种超高清视频输入接口，最大可以支持 60Hz 的 8K 视频信号输入。超级主控拥有 HDR 显示、低延迟、多层校正、动态帧率、 颜色魔方等多种图像处理功能，同时支持 5 Gb/s 网线和 10 Gb/s 光纤的传输。该 系列产品具备一列针对高要求场合的功能和特点，同时支持多种主机规模，能满 足不同尺寸屏幕的驱动显示；支持多种输入信号格式混合搭配使用，满足现场多 样化的视频源需求；超级主控适用于电视演播、虚拟拍摄、竞技赛事、演艺舞台 等多种应用场合。

公司超级主控产品的主要特点如下表所示：

以某电视台演播厅项目为例，客户需要通过高速摄像机拍摄表演者和 LED 显示屏背景画面。低延迟显示技术可以确保摄像机拍摄的画面中 LED 显示屏背 景内容和表演者的动作严格同步，没有任何迟滞感，提升观众体验。而 HDR 技 术的应用，可以让显著提升画质，提供更多的动态范围和图像细节：

（2）专业主控

公司的专业主控产品整合了视频拼接器、视频处理器和发送器的功能为一 体，具备多信号输入和多画面显示的能力。该产品支持模块化设计，有 SDI、DP、VGA、DVI、HDMI 等多种视频输入板卡，网口、光纤、DVI、HDMI 等多种输 出板卡；支持画面自由裁剪、窗口任意叠加、漫游、拼接、缩放和 3D 显示等功 能；还支持环路备份，为信号的正常输出提供保障。该产品可以满足不同客户的 需求，提供灵活的屏幕控制和高品质的视频图像显示，应用场景十分广泛，如展 览展示、监控调度、商业广告、信息发布、创意显示、智慧城市等。

公司专业主控产品的主要特点如下表所示：

以某监控指挥中心项目为例，客户需要将数据中心的交通监控系统的多路视 频信号，按照要求实时投放到 LED 屏幕，以实现对信息的实时监控和异常情况 下的指挥调度等；通过不同的自定义场景模式快速切换查看不同的视频和信息组 合；同时，冗余备份功能提升了设备运行的可靠性，确保在设备异常的情况下也 能保持监控指挥系统的正常工作；而采用 10 Gb/s 光纤传输的方式替代原来的千 兆网线方式，可以大大减少现场线材的数量，降低电磁干扰，施工和维护的成本都显著降低。

（3）播放服务器

司的播放服务器具有播控功能强、可扩展性好、工作稳定性高的特点。该 服务器采用高性能硬件，可实现 8K 视频播放及 4 路 4K 视频信号输出，配合公 司自主研发的专业视频播控软件 GrandShow，可同时解码播放多种不同格式素 材，实现多块屏幕的分屏、同步、异形拼接及组合等多种显示方式，同时支持多 图层、多场景、无缝切换等功能特点，可以满足众多视频播控行业的应用需求。 播放服务器适合大型演绎舞台、沉浸式场景、虚拟影视拍摄等要求播放视频清晰 度高、播放控制功能强的场景。

公司播放服务器产品的主要特点如下表所示：

以某博物馆项目为例，该项目在展厅的顶、底、前、左、右 5 面铺满 LED 屏幕，公司采用主控设备、播放服务器、GrandShow 软件打造了一套沉浸式场景 的播控系统。展厅的 5 面屏幕，对于观众而言视角不同，需要通过主控设备的色 彩校正功能调整每面屏幕的颜色，才能让观众的视觉效果一致；对于 LED 屏幕 安装过程中的拼接缝隙，通过修缝功能快速消除，辅助低亮高灰等功能，确保最 佳的效果呈现。播放服务器和 GrandShow 软件对展厅显示素材进行实时处理， 使得 5 面屏幕能够呈现完整的沉浸式效果，帧同步功能保证了 5 面屏幕播放显示 的内容严格同步，多场景的实时编辑和颜色亮度调整功能方便了屏幕显示效果的 实时调节。

3、云联网播放器

公司的云联网播放器支持通过手机、平板和电脑等多种移动通信设备，以及 5G、4G、Wi-Fi、有线网络等多种联网方式，在云平台或管理软件上进行节目的 制作、编排和集群发布，实现多屏幕、多业务、跨区域统一管理。云联网播放器 在室内外固装和集中管理、发布、监控等领域具有显著优势，可广泛应用于灯杆 屏、广告机、车载屏等多种商业显示领域。

公司云联网播放器的代表性产品如下所示：

公司云联网播放器产品的主要特点如下表所示：

产品应用场景图如下所示：

（三）主营业务收入的主要构成

报告期内，公司主营业务收入分别为 32,886.86 万元、39,478.48 万元、 58,237.14 万元和 27,042.32 万元，具体构成情况如下：

二、公司所处行业基本情况及竞争状况

（一）所属行业及确定所属行业的依据

公司是一家以视频处理算法为核心、硬件设备为载体，为客户提供视频图像 领域专业化显示控制产品的高科技公司。公司产品主要分为 LED 显示控制系统、 视频处理设备、云联网播放器三大类，可实现视频信号与图像数据的显示控制、 编辑处理、传输分析等各类功能。根据《国民经济行业分类（GB/T 4754-2017）》， 公司所处的行业属于“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”下“C3990 其 他电子设备制造”。

根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司属于“1 新 一代信息技术产业”下“1.1.2 新型计算机及信息终端设备制造”。根据国家统 计局发布的《新产业新业态新商业模式统计分类（2018）》，公司属于“0201 新 一代信息技术设备制造”下“020102 新型计算机及信息终端设备制造”。根据 国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2019 年本）》，公司属于鼓励类 “二十八、信息产业”下“31、音视频编解码设备、音视频广播发射设备、数字 电视演播室设备、数字电视系统设备、数字电视广播单频网设备、数字电视接收 设备、数字摄录机、数字录放机、数字电视产品”。

三、竞争对手

公司产品主要用于 LED 显示控制，因此市场规模与 LED 显示行业的发展息 息相关。具体而言，LED 显示屏使用渗透率的提升、超高清产业的发展对公司 所处行业的市场规模提升有重要贡献。

（1）LED 显示控制系统

LED 显示控制系统属于 LED 屏幕显示的核心组件，与 LED 显示行业的发展 密不可分。国内 LED 行业经过多年发展，已经具备从材料到装备的完整产业链， 全球超过三分之二的 LED 产业链资源集中在中国内地，主要分布在珠三角、长 三角和浙闽地区。

2020 年下半年，随着下游应用市场需求持续回升，小间距 LED 显示市场也 从疫情的影响中快速复苏。2020 年下半年特别是四季度，国内小间距 LED 市场 产销两旺，其中，会议、商显以及以前一些室内投影和 LCD 拼接的替换型订单 很多，同时，夜游经济、电影巨幕、安防指挥、家庭影音、大型会议、赛事直播 等新应用场景也不断拓展。目前，小间距作为未来 LED 显示屏的主要推动力， 整体渗透率仍处于较低水平，2019 年占比不足 20%，未来的发展潜力充足，市 场渗透率有望持续提升。

2021 年中国 LED 显示屏的市场规模估计约 576 亿元，预计至 2025 年将保 持约 9%的年复合增速。5通常情况下，LED 显示方案中控制系统的成本约为 LED 显示屏成本的 4%6，不同方案所需的控制系统不同，复杂方案中若使用功能强大 的高端控制系统产品，控制系统的成本占比将进一步提升，估算 2021 年国内 LED 显示控制系统市场规模约 23 亿元。

（2）视频处理设备

自《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022 年）》发布实施两年以来，超高清视频产业链各环节持续发力，产业市场规模快速增长。按照产业链环节进 行划分，对超高清视频产业的规模测算结果显示，2020 年，超高清视频产业总 规模达 1.8 万亿元，其中超高清视频核心环节直接销售收入超过 8,100 亿元，行 业应用规模超过 9,800 亿元，其硬件直接销售收入约 900 亿元，解决、集成方案 等超过 8,900 亿元。7

视频生产环节包括视频采集和视频制作，视频生产设备包括视频采集设备、 视频制作设备、编码设备、存储设备。视频处理设备需对超高清视频进行高效率 编、解码和低延迟处理、传输。目前，超高清 4K 上下游链路已经趋于成熟化， 在金融、娱乐、教育、医疗、交通、安防等领域普遍得到应用，超高清 8K 端到 端直播技术在国内逐步商用落地。未来，视频处理设备在上述超高清视频产业应 用场景中将承担非常重要的角色。

（3）云联网播放器

云联网播放器基于物联网的概念，利用无线通信技术来实现物物互联、互通、 互控，进而建立了高度交互和实时响应的网络环境，在很大程度上将同步控制便 捷化。此外，云联网播放器通过加装各种传感器，将周边环境数据回传至服务器 主机，通过分析数据，实现远程云端辨识与建模，结合网络化预测控制、数据驱 动控制等先进控制方法实现系统的自主智能控制，有效节约了传统显示控制方式 中的人力成本。云联网播放器在室内外固装和集中管理、发布、监控等领域具有 显著优势，可广泛应用于灯杆屏、广告机、车载屏等多种商业显示领域，市场空 间广阔，以搭载于智慧灯杆上的灯杆屏应用为例：

智慧灯杆以智慧照明为核心，通过搭载各类设备和传感器，额外增加了信息 发布、视频监控、环境监测、通信服务、能源服务和一键求助等多种功能，其中 信息发布功能可通过云联网播放器实现。2020 年全球智慧灯杆市场规模为 89.5 亿美元左右，2021 年有望增长至 103.5 亿美元，2020 年至 2026 年全球智慧灯杆 市场规模将增长至 218.8 亿美元左右，年复合增长率约 16.06%。8目前全球许多 国家探索布局试点了智慧灯杆项目，包括美国、新加坡、印度、德国、西班牙、韩国等，通过 LED 路灯部署减少能源消费，同时将智慧灯杆与交通管理系统集 成，实现道路交通智能化管理。

根据国家统计局数据，2020年我国城市道路照明灯杆保有量约为3,049万盏， 目前智慧灯杆的渗透率较低。未来智慧灯杆布局加速替代普通路灯是大趋势，以 每盏智慧灯杆配 1 台云联网播放器、每台云联网播放 600 元测算，基于 2020 年 我国城市道路照明灯杆保有量，若不考虑新增建设量，未来实现智慧灯杆对普通 路灯全部替换，潜在市场空间达 183 亿元。

1、行业竞争格局情况

在 LED 显示控制系统领域，除公司以外，具有代表性的厂商有西安诺瓦。 在视频处理设备领域，产品技术含量较高，种类较多，欧美厂商凭借发展起步早， 曾在该领域的竞争中占据主要市场份额，具有代表性的厂商有 Extron、Barco 等。 国内厂商基于完备的产业链和众多的专业人才，技术实力得以快递增长，近年来， 该领域出现了一批国内厂商参与竞争。

随着显示行业的快速进步，显示屏幕越来越精细，显示的素材内容逐渐向超 高清化发展，对视频处理设备在高比特、高动态、高帧率、广色域、低延迟等方 面的要求更高。以公司为代表的国内头部厂商在产品开发、技术储备、人才积累 和研发投入方面相较行业内中小厂商具有明显的优势，在行业技术变革期拥有更 强的市场适应性。

2、竞争对手概况

公司的主要竞争对手及其基本情况介绍如下：

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                     2022年3季度                                                                   2021

营业总收入(元)               4.24亿                                                                           5.82亿    

净利润(元)                       7712.32万                                                                   1.08亿

扣非净利润(元)                6774.48万                                                                   1.03亿

发行股数 不超过1,700 万股

发行后总股本 不超过6,800 万股

行业市盈率:26.18倍(2022.11.14数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):31.53(淳中科技)、26.14(视源股份)、47.68(光峰科技)去除极值35.12

同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):95.95(淳中科技)、20.64(视源股份)、89.25(光峰科技)去除极值68.61

公司EPS静态不扣非:1.5882

公司EPS静态扣非:1.5147

公司EPS动态不扣非:1.5122

公司EPS动态扣非:1.3283

拟募集资金83,106.65万元,募集资金需要发行价48.89元,实际募集资金:16.32亿元.

募集资金用途:1LED 显示屏控制系统及视频处理设备扩产项目2营销服务及产品展示中心建设项目3卡莱特研发中心建设项目4补充流动资金

11月发行新股数量18支。10月发行新股数量支。

请上游主要为 

中游产业包括 

注下游主要为

计算机 -- 计算机设备 -- 其他计算机设备

所属地域：广东省

主营业务：为全球客户提供软硬件一体化的视频图像领域综合化解决方案。    

产品名称：接收卡 、发送器 、超级主控 、专业主控 、播放服务器 、A系列 、C系列    

实际控制人：周锦志 (持有卡莱特云科技股份有限公司股份比例：58.60%）

上市首日股价20%元,44%元,流通市值:(创业板)

行业市盈率预估发行价:39.65元，可比公司预估市盈率发行价静态:53.20元，可比公司预估市盈率发行价动态:103.92元。

实际发行价:96.00​元,发行流通市值:16.32亿,发行总市值:65.28亿.

价格区间103.75元,最高145.48元,最低31.21元.是否有炒作价值:无

上市首日市盈率:63.48倍.行业市盈率是否高估:是  可比公司市盈率是否高估: 否

同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):95.95(淳中科技)、20.64(视源股份)、89.25(光峰科技)去除极值68.61

上市首日开盘价,溢价率%,流通市值,开盘价估值

是否建议申购: 股价略高，存在破发的概率。

你是否有战略配售:本次发行最终战略配售数量为 1,051,145 股，约占本次发行数量的 6.18%。

股是否有保荐公司跟投:无

上市首日开盘价,溢价率%,流通市值,开盘价估值

预计年报业绩：净利润1.200亿元至1.500亿元，增长幅度为11.54%至39.42% 全年EPS2.2059年报pe43.52

视频图像显示控制行业的产业链上游主要包括芯片、PCB、被动元器件、连接器、机箱结构件、线材等生产商，下游主要为各类显示屏生产商、各行业终端客户等。

1、视频图像显示控制行业基本情况（1）LED 显示屏行业介绍（2）视频图像显示控制行业介绍1）LED 显示控制系统2）视频处理设备3）云联网播放器

关键字:

1、LED 显示控制系统2、视频处理设备（1）超级主控 （2）专业主控（3）播放服务器

3、云联网播放器

发行公告可比公司:卡莱特、淳中科技、视源股份、光峰科技

视频处理设备业竞争对手:卡莱特、淳中科技。

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风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。