巨子生物深度：重组胶原领航者，专业护肤方兴未艾，肌肤焕活未来可期！
复盘反思知行合一
2022-11-29 09:18:41
#重组胶原引领者、专业护肤产业化领先。
2000年研发重组胶原蛋白技术，2009年和2011年推出可丽金和可复美品牌，是世界上首个成功研发重组胶原蛋白护肤品并产业化的企业。2021年实现营收15.5亿元（+30.4%），毛利率高达87.2%，处于行业较高水平。
#重组胶原蛋白应用广阔。
2021年重组胶原产品规模为108亿元，在胶原蛋白产品市场渗透率为37.7%。
随着技术进步和规模化提升，未来看好重组胶原类渗透率提升，预计到2027年重组胶原产品规模可提升至1083亿元（2022E~2027E增速CAGR为42.4%）。
其中，功效性护肤和医用敷料占比超八成，肌肤焕活有望成长为第三大应用领域。
（1）功效性护肤：快速放量中，重组胶原龙头有望形成差异化优势；
（2）医用敷料：2021年底以来加强市场规范化整治，利好合规化重组胶原龙头份额提升；
（3）肌肤焕活：高门槛获批较难，未来必争之地，需求广阔
#巨子生物凭借双重背书品牌力优异、享专业护肤高增长红利、肌肤焕活未来可期。
（1）卓越产品力&品牌力：类人胶原蛋白敷料、类人胶原蛋白健肤喷雾等大单品突出，兼具“由药到妆”和“一体化”优势，双重背书品牌力强劲；
（2）研发力：以合成生物学技术为根基的研发平台，4种重组胶原蛋白肌肤焕活产品在研；
（3）渠道拓展：加快拓展直销渠道，类似贝泰妮，是由B到C的又一范例；
（4）长期空间：我们预计至2027年公司零售额有望突破300亿元。
我们预计公司2022~24年分别实现归母净利润10.0/13.1/17.1亿元，分别同比增长21.2%/30.8%/30.3%，当前市值对应2022~24年PE为22x/17x/13x，估值洼地值得关注，首次覆盖给予“买入”评级。
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
巨子生物
工分
0
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 1
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据