【博主说】多氟多扩产长单回购系列公告详细点评： 

周末经过机构交流后，先知认为： 

1、公司在6F电解液这个环节的卡位更稳固了

首先我们要明确一个事情，大家投资多氟多-天赐、恩捷-星源、容百-当升、华友-中伟、璞泰来-中科电气，这些公司有什么共性？市场投的是什么？市场投的是细分行业格局的优化，投的是卡位优势。未来锂电池产业链高速发展，在中游主材环节，哪个公司在相应环节上能够有更好的卡位优势，就会有更突出的投资价值，卡位优势拉长了看无疑是最大的回报来源。首先想好公司在产业链上卡位优势怎么样，然后再去做投资分析也不迟。

 

未来六氟行业的供给集中度将进一步提升，后部的6F厂家会比较难受，因为扩产成本、生产成本均比龙头高，产能会越拉越大。现在在成本和技术上最具优势的两个企业就是天赐和多氟多，一个代表着一体化，一个代表着专业化。

 

2、股权激励加速市值修复

公司回购价格不超过54.5元/股，回购股份将全部用于股权激励计划或员工持股计划，回购总金额区间为8千万-1.59亿元。保守按照明年六氟均价18万元计算，公司明年六氟业务盈利维持20亿以上。公司当前聚焦优势业务，随着发展战略日渐清晰，机构认为公司会有更高的估值溢价，对标可比公司，相对明年业绩当前市值仍有较大提升空间，加上股权激励释放更多潜力，故作为六氟板块专业化公司继续看好。

 

3、绑定下游龙头锁定当期收益

公司与比亚迪签订长协，比亚迪采购总数量不低于6460吨6F；与孚能签订了销售合同（注意不是长协），孚能采购总数量不低于1700吨6F；河南有色（公司持股94%）与Enchem 签订采购协议（注意不是长协）向其供应1800吨6F。以上合计9960吨。

 

之前天赐在5月27日公告了跟宁德的长协，曾一度引爆整条动力电池产业链。公司与比亚迪、孚能、Enchem的长协或订单同样让我们看到了下游对确保6F供应的重视程度，以及当前对6F的旺盛需求，需求好才是真的好，产业链的景气是最重要的。

 

比亚迪和孚能大家都非常熟悉了，这里简单介绍一下Enchem。ENCHEM成立于2012年，是韩国主要的电解液生产商之一，是LG化学、SKI、Nesscap、Kokam（柯卡姆）、EIG等公司的主要供应商，在韩国、波兰、美国等地均有电解液生产基地。 

4、公司未来每年投放2-3万吨六氟产能

公司当前的六氟产能为1.5万吨（年化），公司拟建设的10万吨6F新产能未来年化就是每年达产2.5万吨，在此之前我们预估的公司22年产能就是3.5万吨，其中包含公司与云天化合资并公告过的5千吨产能，这个产能会放在公司与云天化的合资公司云南氟磷电子科技有限公司，公司此次同时公告了云南氟磷采购设备的公告，据此机构判断这个5千吨六氟的合资产能已经准备开始建设了。

 

这相当于公司22年要投放2万吨6F产能，随着下游需求不断加速，未来4年投10万吨产能也是很正常的节奏。

 

5、LIFSI和2F打开公司未来成长空间

这一点非常重要，因为这个布局对公司未来的行业卡位和盈利能力会有直接影响。此前市场一直关注公司在新型锂盐方面的布局，但是感觉公司的声音不大，一度让外界怀疑公司是否有能力大规模扩产LIFSI，以及是否有能力研发并量产新型锂盐。此次公告宣布扩产4万吨LIFSI和1万吨2F，可以说用实际行动向市场做出了回应。

 

可预见的是未来多氟多和天赐将会成为锂盐电解液环节专业化和一体化的主要代表，公司在LIFSI等新型锂盐上追赶的决心很坚决，行动也很积极，有了公司这样的专业化锂盐供应商，专业化的电解液厂商才能在未来市场分一杯羹，未来的电解液环节市场格局已经初步显现。