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博汇股份:燃料油深加工龙头,产业链延伸助力快速发展
复盘反思知行合一
2022-12-03 14:35:50
燃料油深加工行业龙头。

公司专注于特种油品研发、生产和销售,产业链主要是原料油进行深加工制备环保芳烃油、重芳烃、轻质燃料油以及沥青等

目前具备40万吨重芳烃产能和40万吨的环保芳烃产能,其中重芳烃产品包括沥青助剂、橡胶助剂、润滑油助剂,以及用于生产针状焦前端原料,广泛应用于道路建设、建筑防水、橡胶制品、锂电池负极及工业油脂等领域;环保芳烃又称白油,广泛应用于日化用品、纺织、化纤、橡胶、工业润滑等多个领域。


行业价差上行盈利能力修复,产能投放迎来业绩拐点。

2021年公司营业收入14.58亿元,同比+49.97%。归母净利润0.42亿元,同比-27.02%,主要是公司核心产品重芳烃和环保芳烃油2021年价差水平较低,盈利能力较弱所致。

2022年上半年价差水平保持低位,下半年价差水平略有恢复,目前重芳烃价差约1500元/吨,白油价差恢复至2500元/吨左右,整体盈利能力提升

公司2021年6月40万吨环保芳烃正式投产,但2021年下半年由于调试等原因导致产品部分损耗,业绩未能释放,今年环保芳烃产能逐步释放,产能利用率逐步提升,叠加行业景气价差上行,预计公司迎来业绩拐点。


重芳烃产品结构持续优化,环保芳烃产业链延伸产品升级。

公司今年6月重芳烃业务实现生产高附加值产品针状焦前端原料,已实现月供3000吨,推动重芳烃产品结构优化盈利能力提升,也带动公司进入新能源领域

公司2022年8月拟发行可转债募资3.97亿元建设10万吨/年芳烃油产品深加工生产食品级/化妆品级白油装置、8万吨/年轻质白油补充精制装置及1.20万标立方/小时轻烃综合利用装置,预计2024年投产,可实现环保芳烃产品(0.9万元/吨)升级至食品级/化妆品级白油(1.3万元/吨),产品升级产业链延伸盈利能力大幅提高。

公司未来持续加强现有产品结构的优化,拓宽产品应用领域,向绿氢、新材料领域进发。


(风险提示:项目建设不及预期,原材料价格上涨,安全生产问题等)

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