Agrinova 的产品组合集中在园艺市场,与公司大田和饲料作物业务实现高度互补。
Agrinova 在 21 年、22 年 4-9 月分别实现营业收入 2279.0、1622.3 万新西 兰元(折合人民币分别约为 1.03、0.73 亿元),实现净利润 488.3、333.3 万新 西兰元(折合人民币分别约为 0.22、0.15 亿元)。本次收购完成后有望为公司 带来较好的业绩增量,且公司能够充分享受 Agrinova 的登记证、现有客户/供应 商关系、以及 GroChem 在新西兰市场的品牌价值等的诸多益处。此外,Agrinova 的业务集中在园艺领域,而公司在新西兰市场的业务集中于大田作物和饲料作 物,双方业务互补性高,且 Agrinova 在当地的品牌认可度高。本次交易能够帮 助公司增加在新西兰市场的产品组合并在当地打开新的重要细分市场,为公司在 互补性高的生物制品、植物营养素及植物生长调节剂市场扩展业务奠定基础。同 时,Agrinova 在生物植物营养素及植物生长调节剂的专业储备与公司计划拓展 新兴生物产品市场的目标相统一,将提升公司对于可持续粮食生产的产品支撑。
公司作为全球非专利农药龙头竞争优势显著,22Q3 拉美和亚太市场销售额大增。
公司竞争优势显著,其产品高度多样化,产品组合包括 200 多种集中管理的原 药及 1475 款复配产品及制剂,且具备一定的规模优势。此外,公司具备在一百 多个国家和地区完成本地登记的实力。目前公司在国内的各生产基地运行顺利, 其中荆州基地当前产能处于高水平运行的状态,安邦基地的搬迁项目正常推进, 安道麦辉丰的运营基本恢复,部分原药仍处于爬产阶段。22Q3,在以美元计量 的前提下,公司在拉美和亚太市场的销售增速较快,分别同比增长 47.3%和 22.4%。由于 Q4 种植旺季即将到来,以巴西为首的拉美市场对植保产品需求大 幅提升,拉美市场的销售额增长占公司全球增长量的 83%;亚太市场方面,中 国市场销售额的增长贡献了主要增量,22Q3 同比增长约 3500 万美元,精细化 工产品为主要驱动力。
盈利预测
由于收购暂未完成,我们暂不考虑收购 Agrinova 对公 司业绩的影响,故我们维持公司 22-24 年的盈利预测,预计 22-24 年公司归母 净利润分别为 10.26/11.98/13.99 亿元。