在波动中我们仍建议布局确定性较强的高价值标的,密切关注疫后需求修复拐点。第一条确定性主线: 茅台(22年36X)、伊利(22年PE 22X)、榨菜(22年PE 33X);二是改善性主线:老窖、洋河、酒鬼、 啤酒。
白酒专题要点:
需求端:白酒消费特点在于群体的聚集性,在节假日集中释放。4月至今白酒消费仍处相对淡季,单月 动销占比在6%~7%。回看五一假期,消费场景的限制+区域间人员流动减少对白酒消费均产生影响,我们 预计期间白酒动销扰动约20%~30%。其中高端酒影响偏小,次高端/地产酒动销影响程度会更高。
渠道反馈:1)高端酒:茅台打款/发货延续,普五、国窖仍施行控货,库存普遍在1-2个月左右,其中 茅台库存较低;2)次高端:汾酒打款/发货延续,酒鬼、舍得等回款、发货略有延后,整体价盘仍稳固,库 存在2-3个月;3)地产酒中龙头洋河、古井回款表现较好,库存在2个月左右。