1、公司是一家所属行业为商业类的以食品、黄酒为主业的上市公司.公司主要从事食品销售管理(非实物方式)、酒,仓储货运,租赁(房屋、场地),市外经贸委批准的出口业务,自营和代理各类商品及技术的进出口业务,经营进料加工和"三来一补"业务,开展对销贸易和转口贸易.公司的"石库门"与"和"酒两个中国名牌,产销量、销售收入、利润等多项指标均为行业前茅。

2、券商推荐白酒切黄金，海派黄酒龙头，市占率高

近期中金公司指出，近期白酒板块表现较佳，上涨行情已由前期的一二线龙头公司，逐步扩散至三四线酒企及黄酒、葡萄酒等板块。优异的基本面表现以及全球低利率环境是今年白酒行情的核心驱动因素。黄酒是中国独有的传统酿造酒，起源于商周时代，与啤酒和葡萄酒并称世界三大最古老的酒种，酒精含量一般在10~14 度，黄酒市场较为分散，地产黄酒在酿造方法、口感、外观上具有差异性，主流为浙派、海 派和苏派。核心消费区为浙沪，2018年，浙沪地区消费量占比超过 50%。此外黄酒有“液体蛋糕”之称，包含人体不能合成的8种必须氨基酸。同时 10~14 度的低酒 精含量，适饮群体更加广泛。而且消费场景多元，既可自饮，也可聚会饮用。公司为海派黄酒龙头，上海市场份额50%居第一位。主打 品牌“石库门”、“和酒”与“金色年华”，收入占比约 1:1:1。

3、 口味和包装具有创新性，区别于传统黄酒

改良传统绍兴黄酒酿造工艺，酒体晶莹剔透、清甜可口；包装与宣传打时尚雅致的品牌形象。品牌区隔清晰。石库门/金色年华/和酒分别定位中高档/年轻消费者/低档，独立品牌区分，有利于价格体系稳定。公司整体收入的70%来源于上海市场，同时在上海黄酒市场份额占比超过50%。公司所产黄酒为海派黄酒，区别于传统绍兴黄酒。1）生产工艺：引入葡萄酒生产所用的 发酵罐、过滤、澄清设备，添加枸杞、蜂蜜等物质。产品纯净度高、可全年生产，突破 传统黄酒杂质较多、只可冬酿的限制。2）口感：清甜可口，无酸涩之味。酒体晶莹呈琥 珀亮色。热饮冰饮皆可。3）外观包装：瓶形优雅，包装时尚。此外今年聚焦“泛米酒”战略，开发了撑腰开运酒、清酒、米酒浊酒等新产品，丰富产品结构与品类。不断探索新工艺、新技术、新包装，打造新口味、新卖点，对新产品开发进行创新储备。积极推进产学研合作项目，与江南大学、中国食品发酵研究院等高校科研院所分别签订项目合作协议，对原料、品控、及黄酒新口味等项目开展深入研究。

4、 本地市场增长放缓，股东背景突出协同效应

上海市场黄酒消费成熟，总量平稳微增。公司的增长主要来源于低端和酒向中高端的金色年华、石库门升级。2014和2015年先后收购绍兴白塔/无锡振太，品牌和渠道在省外市场培育不足，短期难以快速放量。并购和其他酒种业务对业绩短期难有明显贡献。值得注意的是公司控股股东糖酒集团是一家具有多年历史的，以食品为主业的，国有大型商业企业集团。实际控制人光明集团是集现代农业、食品加工制造、食品分销为一体，具有完整食品产业链的综合食品产业集团。公司紧密依托并发挥股东在食品饮料行业中规模优势资源，优化生产、拓展销售、培养人才，为公司业绩增长提供低边际成本，形成了高效的协同效应。（部分资料来自中金公司研报）