●和达科技(688296)：水务行业数字化转型加速，行业痛点与政策双轮驱动行业快速发展

摘要：

公司受益于水务集团降漏损的需求和智慧水务的中长期建设需求，公司成长性较高。公司20余年专业深耕水务行业，重点服务供水、排水、水利、农饮水，已经发展为集设计、软硬件研发、生产、销售、实施、服务于一体的行业优秀水务综合服务商。

安信证券赵阳预计公司2022-2024年收入增速分别为43.7%/42.7%/33.4%，归母净利润增速分别为29.4%/28.3%/32.1%维持买入-A投资评级，给予6个月目标价30.25元,相当于2022年25倍的动态市盈率。

正文：

公司简介

公司成立于2000年，公司20余年专业深耕水务行业，重点服务供水、排水、水利、农饮水，已经发展为集设计、软硬件研发、生产、销售、实施、服务于一体的行业优秀水务综合服务商。2021年7月27日，公司成功登陆上海证券交易所科创板。

成立之初，公司即专注于提高水务行业的信息化水平,致力于深耕水务信息化领域，面向市场需求持续提升产品技术水平和客户服务能力。随着通讯技术的发展，公司在水务信息化行业逐步打开市场。公司适时加大市场开拓力度，业务版图扩张至东北、西北、华南、华中、华北等地区。目前，水务行业的信息化需求正在向多样化、复杂化方向发展，公司将研发和业务发展重心由销售智能感传终端向提供软件和综合水务信息化建设服务发展。

公司主要产品

公司所提供的水务信息化服务涉及水务管理系统及智能感传终端，两类产品共分为6层。感知层通过智能感传终端采集水质、流量、水压、水位等信息;数据传输层应用传输技术，实现数据安全、稳定传输;数据中心层以数据为纽带连通各个应用系统，实现数据标准化，规范系统之间的数据交换和共享机制;业务应用层利用水务系统，实现水务企业生产运行、漏损控制、水量计量、设备管理等关键业务的信息化管理;分析决策层分析实时生产数据、视频监控数据等，提供决策支撑;度量云SaaS平台提供在线软件服务，支撑水务企业生产运行等业务工作的快速开展，同时为其提供部署及数据接入等服务。

公司股权结构

领先的水务信息化解决方案提供商，业务持续扩张驱动业绩快速成长

公司深耕水务行业20余年，将物联网、大数据、边缘计算等新一代信息技术应用于水务信息化行业，积累了丰富的项目经验和客户资源。2017-2021年，营业收入的CAGR达 42.21%，扣非归母净利润的CAGR达44.38%。2021年，公司实现营收5.03亿元，同比增长38.44%;实现扣非归母净利润0.86 亿元，同比增长19.83%，收入快速增长的原因是:水务信息化市场需求旺盛、公司产品的竞争优势显现、销售队伍建设及市场拓展良好等。

建设良好生态，面向未来多维布局

面向未来，公司将紧随国家漏损控制及节能节水的目标指引，以“智慧物联，智慧水务”为发展战略，以整体化解决方案为抓手，打造生态，赋能渠道，支持供水、排水、水利、企业及园区等领域客户进行数字化转型。2021年，公司全面进军二次供水领域，与浙江嘉源环境集团合资成立二次供水全流程设计、建设、运营及培训管理的综合服务商——浙江嘉源和达水务有限公司，致力于将嘉兴打造成为全国二次供水的标杆和样板。

行业痛点与政策双轮驱动行业快速发展，智慧水务前景广阔

我国供水管网建设持续推进，城市供水管道长度不断增加，却存在较大的漏损问题。根据国家统计局的数据,2020年,我国城市供水管道长度为100.69万公里，漏损水量为78.54亿立方米，漏损率为13.39%。《“十四五”节水型社会建设规划》提出2025年将漏损率控制在9%以内。根据前瞻产业研究院的预测，2026年我国智慧水务行业规模将达到370亿元。根据国家统计局的数据，2020年我国水的生产和供应业规模以上企业为2755家，大量企业处于水务信息化的单一业务信息化建设阶段，提升空间明显。

公司专注核心技术研发，技术领先与客户增长巩固行业领先地位

1）产品技术领先:公司产品覆盖面广，研发投入持续增长，已掌握“基于多维模型的水务全流程网格管理模型”等14项核心技术，与清华大学合作完成的《供水管网漏损系统性管控技术与装备》荣获2021年度华夏建设科学技术奖一等奖。

2)大客户显著增长:2020年公司新增50万以上合同161个，较2019年增加41个;客户结构不断优化，2020年创收100万以上客户78个，较2019年增加27个。

3）IPO巩固领先地位:公司IPO的投资项目均围绕主营业务展开，有利于保持公司的技术领先性、巩固行业地位。

盈利预测及投资建议

公司是水务信息化领域的领军企业，受益于水务集团降漏损的需求和智慧水务的中长期建设需求，公司成长性较高。预计公司2022-2024年收入增速分别为43.7%/42.7%/33.4%，归母净利润增速分别为29.4%/28.3%/32.1%维持买入-A投资评级，给予6个月目标价30.25元,相当于2022年25倍的动态市盈率。