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央行在3月17日宣布降准25bp，根据历史上央行的估算来看，此次降准释放的流动性可能略高于5000亿元，此次降准略超市场预期。此次降准的一个重要背景是过去两个月信贷投放大幅上升，银行间流动性有所收紧，资金面的紧张导致短端利率上升，利率互换市场上甚至开始反映一定的加息预期。

此次降准存在三个反常：

1)国务院尚未提前释放信号;

2)央行降准公告中并未阐述具体目的。未依据惯例，通过答记者问等方式就此次降准目的与市场进行沟通，也未披露降准释放的长期资金规模与节约的资金成本等重要信息;

3)MLF超量续作与降准同时推出，历史罕见。

这次降准传递的政策信号是维护流动性和利率中枢平稳，符合当前的基本面和政策要求，在一定程度可以打消抢跑的“紧缩预期”，但也不意味着货币政策会更加宽松。一方面，需求不足仍然是当前经济的主要矛盾，货币政策需要维持一个相对宽松的态势，相比其他方式来讲，降准对流动性的补充是银行成本最低的。另一方面，这也并不意味着货币政策会变得更加宽松，降息的必要性并不高，继续降准的可能性存在、但也可以用其他方式补充流动性。

接下来货币政策的走向主要取决于三方面的因素。地方政府的确在积极努力地提振经济增长，但另一方面货币政策是否收紧，可以观察以下几个方面：

1）经济是否已经回升到合理区间、并可以稳固保持；

2）资产价格是否有大幅上涨的倾向；

3）地方政府隐性债务是否又出现了明显增长。这三个问题的答案尚需观察。

总体来说，本次降准是为了保持流动性合理充裕的情况下，又不提高市场利率水平。在当前的国内外宏观经济环境下，这次降准一定程度上对情绪企稳有正向帮助，对下周市场回暖有利好，有助于提升风险偏好，加之欧美金融风险事件的缓解，市场资金或对A股的预期没有此前那么悲观。

本次海外银行业风险事件，虽然有些流动性风险的苗头，但尚不构成全球股票市场的系统性风险，而美联储继续大幅加息抑制通胀的必要性降低，美国加息放缓的概率有较大提升。本次降准时传递出支持实体信用进一步回升的政策意图，信用回温+货币温和是年内宏观环境的主旋律。在国内经济大概率弱复苏的情景下，国内、外流动性宽松预期对A股全年表现形成一定的正向支持。最近海外市场的一个重大变化是，纳斯达克引领美股反弹，A股的创业板也该反弹了，银行风波使得联储扩表，外资强劲流入，后面预计是一个阶段的有外资增量流入 市场环境比过去一个月的存量要好。

从历史经验看预计降准消息宣布后一周市场普涨。机构统计了2008年以来历次降准消息公布和实施之后市场表现。统计结果表明，降准消息公布后一周内市场各大指数普遍上涨，万得全A上涨概率为68%（2008年以来）或79%（2016年以来），创业板指、中证500、中证1000等中小成长风格指数上涨概率最高。需要注意的是，降准消息公布后市场暴跌的可能一般出现在市场情绪极度恐慌之时（例如2018年10月和2022年4月），降准消息的公布仿佛危机发生的确认信号，反而引发了市场的大跌，不过当前A股投资者情绪处于正常水平，并非这类极端情况。