东方日升天风策略会交流核心要点

电池组件
（1）产能：截止21年Q4组件19GW，电池12GW；22年预计组件产能扩到30GW，电池扩产到20-25GW。

（2）尺寸：22年末除2GW为166外，其余全部为210。

（3）出货：22Q1约3GW。

（4）开工率：21Q4在60-70%，22Q1在70%-80%，预计Q2后满产。

（5）盈利：22Q1组件单瓦净利3-5分，22H2预计原材料价格下滑，利润上升。长期看预计硅料毛利率约35%，硅片约25%，电池组件15%-18%，预计此格局下组件单瓦净利7-9分。

（6）客户结构：国内直销为主，积极拓展分销市场。海外分销占比约50%。

（7）海外市场：成熟市场看好欧洲，新兴市场看好巴西，放弃印度等低利润市场。美国市场规模提升，海外工厂建设加速，马来西亚工厂预计3月底投产，4月开始有产出。海外分布式占比40-45%，22年预计增长至50%以上。

（8）HJT：3月29日将发布新品，技术与其他量产HJT有差异，新产品同成本可提高10-20W功率。

（9）价格预判：目前组件均价1.85元/W，预计22Q3-Q4后降至1.7-1.75元/W。

硅料
（1）盈利：22Q1预计可贡献利润1.5-1.8亿元。

（2）价格预期：22Q1仍在高位，预计随新玩家进入缓慢下降。