【华泰有色李斌团队】求真周产业笔记3-210123：“狂热”的新能源金属休整的基本金属

本期关键词:铜、铝、稀土、钴锂

1、产业反馈和观点

1)铜

上周可统计库存继续去库,TC小幅下降且处于低位,预示供需仍然向好。价格与基本面出现背离,基本面向好情境下价格终将修复。目前供需呈现双弱趋势,宏观政策方面偏中性,预期铜价将维持高位震荡格局

2)铝

国内社会库存小幅去库,但全球交易所库存骤升;限产、限电、限气和贸易商年底进入结算期造成下游订单趋弱。价格在连续4周调整后本周企稳,随累库程度减弱,预期国内供需进入弱平衡,短期价格将继续触底企稳。

3)稀土

上周下游采购量减少且观望情绪浓郁。贸易商之前持货惜售的态度有所松动,有商家逢高试探性出货。同时各地对稀土非法采冶采取坚定的取缔措施,也导致供给收缩预期增强,我们认为短期主流产品稀土价格仍将走强。

4)钴

海外主要钴矿生产暂时未受到疫情影响,但物流运输持续紧张态势,非洲部分国家以及受疫情影响较重的南非国家边境保持封闭状态,运输物流效率无好转迹象。国内钴原料库存紧张延续,备货需求增加，短期钴产品价格或继续调涨。

5)锂

近期碳酸锂价格大幅上涨一方面因锂矿价格上涨拉动,另一方面因下游需求持续向好而库存消耗殆尽,叠加春节前下游备货,短期锂盐供不应求。目前下游年前备货已基本完成,但21Q1国内锂盐厂相继停产检修，叠加市场看涨情绪高涨持续,下游对原料询价增加,或推动碳酸锂价格继续走高。

氢氧化锂方面,20年12月氢氧化锂出口大幅增加,因国内氢氧化锂产量约60%供给海外,海外氢氧化锂需求明显增加,使得氢氧化锂供应亦偏紧,氢氧化锂价格或继续调涨。