周观点：持续看好AI算力投资机会

1、英伟达业绩超预期，AI算力高景气持续验证

2023年5月24日，英伟达发布2024FY一季度业绩，一季度实现收入71.9亿美元，超出市场预期10.6%，其中数据中心收入达到创纪录的42.8亿美元，同比增长14%；二季度预期收入110亿美元，超出市场预期52.8%。英伟达业绩大超预期，主要得益于在AI大模型持续火热的背景下，互联网公司和云服务商对GPU需求的持续增长，并预期下半年需求将显著提升，AI算力高景气持续验证。

2、AIGC浪潮已至，AI算力是高景气和高确定性的方向

在2023华为全球分析师大会上，华为轮值董事长孟晚舟表示，预计到2030年全球AI算力将增长500倍。英伟达CEO黄仁勋也表示“计算机行业正在同时经历两个转变——加速计算和生成式AI”。AIGC浪潮已至，AI算力是高景气和高确定性的方向。随着国内外巨头先后加码大模型领域投入，以及各家大模型参数量快速增长、从单模态向多模态升级等发展趋势，以及用户规模的不断攀升，对于AI算力的需求有望持续增长。

3、预计2025年全球AI服务器市场空间将达318亿美元

面向AI场景，传统数据中心使用的CPU，存在缓存占据空间大、计算能力浪费等问题；而AI服务器具有实时高速的并行计算和浮点计算的能力，更擅长AI训练/推理、机器学习等应用场景，未来出货量有望快速提升。根据IDC报告，2021年全球AI服务器市场规模达156 亿美元，同比增长39.1%，超过全球AI整体市场增长率22.5%（含硬件、软件及服务），预计2025年全球AI服务器市场将达318亿美元。考虑到国内外科技巨头持续加码投入AI大模型，对于算力需求骤增，未来AI服务器市场有望更加乐观。

4、政策鼓励和产业需求共振，国产AI服务器厂商有望持续受益

政策层面，此前，科技部、北京经信局、上海市纷纷出台政策，支持国产大模型和人工产业发展。5月26日，在2023中关村论坛全体会议上，工信部副部长徐晓兰表示，要集聚力突破智能芯片、算法框架、大模型等智能产业的“根”技术。产业层面，中科曙光、紫光股份等国产AI服务器厂商订单也呈加速态势。在政策鼓励和产业需求共振下，国产AI服务器厂商有望持续受益。

投资建议

建议重视AI发展对底层算力需求快速增长带来的投资机会，服务器端受益标的中科曙光、浪潮信息、紫光股份等；GPU端受益标的海光信息、寒武纪、景嘉微等；华为昇腾生态受益标的卓易信息、神州数码（神州鲲泰）、四川长虹（华鲲振宇）、拓维信息（湘江鲲鹏）、同方股份、烽火通信（长江计算）、广电运通（广电五舟）、常山北明等。

风险提示：AI落地不及预期；市场竞争加剧风险；公司研发不及预期风险。