关注原因:中长线,中药作为我国特色药品种类,一直受到国家政策支持;品牌中药OTC主要销售渠道在零售端而非公立医疗机构,具备较高的价格维护能力。
1、事件驱动:国家中医药管理局在16日的新闻发布会上表示,新冠肺炎疫情发生以来,目前,新冠肺炎本土确诊病例和无症状感染者中,除个别特殊情况人员外,均普遍应用了中医药。中医药治疗在改善患者临床症状等方面发挥了重要作用。
2、国家政策扶持:
(1)1月22日,国务院办公厅发布《关于加快中医药特色发展若干政策措施的通知》,该通知从评价体系、中药企业研发意愿、注册审批机制等掣肘中药行业发展的各环节皆进行了完善及优化,建立了有利中药行业发展的友好环境,中药行业有望加速渡过调整优化期。
(2)12月7日,农业农村部日前召开全国道地药材生产基地建设视频会,会议强调,要创建一批地域特色突出、产品特性鲜明的中药材品牌。
3、品牌中药OTC拥有较高价格维护能力
随着第五批带量采购落地,148家药企的251个产品获拟中选资格,拟中选药品平均降价56%,最高降价98.3%,对药品的价格产生较大冲击。中成药集中采购首先在价格上预计不会出现断崖式下降,而是基于其成本,在保证中药企业一定利润空间下下降,其次就集采范围来看,品牌中药OTC由于较少品种进入医保目录、更具备消费属性,主要销售渠道在零售端而非公立医疗机构,预计纳入带量采购的可能性小。由此品牌中药OTC具备一定集采避险属性,具备较高的价格维护能力。
4、业绩方面:2021年较多品牌中药OTC企业制定股权激励计划,设置较高考核目标,业绩增长确定性大。
5、估值方面:根据万得数据,截至2021年12月19日,以2021年前三季度的年化利润计算,中药板块PE为27倍,低于医药生物整体行业的30倍,由此在医药生物子行业中具备估值性价比。
6、价格方面:今年前三季度,河北安国中药材价格指数持续上行,各品类药材指数涨多跌少。安国市市场监管局副局长沈建树认为,价格传导需要一定的过程,药品终端市场有一定的滞后性。天然牛黄(天然胆黄)近年来价格上涨明显,每公斤价格从2016年中的17.5万元,一路上涨到今年年初的50万元,今年8月份再次上涨到52万元。不只是天然牛黄,白术、马钱子等中药材价格相较年初差不多翻番。
7、相关标的:羚锐制药、云南白药、片仔癀、东阿阿胶、同仁堂、健民集团、寿仙谷、华润三九、福瑞制药、济川药业。
8、风险提示:中药板块今日放量大涨,短期积累较大的涨幅,存在回落的风险。
(开源证券、湘财证券、安国中药材)