【事项说明】

阿斯麦发布2023财年二季度业绩报告，公司单季实现营业收入69.02亿欧元，同比增长27.10%。

【平安观点】

1、毛利率超出指引，营收再创历史新高：公司2023财年二季单季度营收达到69.02亿欧元，同比增长27.10%，环比增长2.31%，接近此前的指引上限并创历史新高；实现净利润19.42亿欧元，同比增长37.62%，环比减少0.72%。公司单季度的毛利率为51.3%，高于指引，同比提升2.2pct，环比提升0.7pct，主要是浸没式DUV设备快速出货带来的；净利率为28.1%，同比提升2.1pct，环比降低0.9pct。

2、EUV销售占比下降，新签订单中存储占比提升：按业务划分，公司设备系统收入56亿欧元，安装服务收入约13亿欧元。其中系统销售收入按技术划分，EUV占比降至37%，ArFi占比49%，其余ArF（2%）、KrF（9%）、量测检测（2%）、I线（1%）；按照终端客户应用分，逻辑84%、存储16%（Q1逻辑70%、存储30%）；从地区、国家来看，中国台湾占比34%，韩国、美国、中国大陆分别占27%、10%、24%。从光刻机台出货数量看，阿斯麦共计出货113台机台（环比增加13台），其中EUV出货12台（比Q1减少5台），ArFi出货39台（比Q1增加14台），ArF出货6台（减少1台），KrF出货43台（持平Q1），I线出货13台（增加5台）。Q2新签订单45亿欧元，其中逻辑69%、存储31%（Q1新签订单37.52亿欧元），其中包括EUV设备约16亿欧元。

3、23年增长预期30%，积压订单仍达380亿欧元：阿斯麦对2023Q3持较为乐观的态度，预计23财年Q3营收的指引区间依然在65-70亿欧元，其中设备安装服务收入约14亿欧元，毛利率指引为约50%。展望2023全财年，鉴于DUV的快速增长，他们预期营收增速可达30%，全年毛利率相比2022年略有提升。DUV的需求依然强劲，尤其是满足不了中国客户的需求，预计DUV系统会比之前预期的375台套更多，DUV收入可能增长50%。但EUV收入从之前40%的预期增幅下调至25%，主要还是需求导致晶圆代工厂尚未做好准备，晶圆投片量减少所致，设备安装服务收入由增长5%预期改为持平。ASML表示，现在普遍认为2023年下半年的复苏将比之前预期的要晚一些，但公司当前有超过380亿欧元的积压订单。公司已和客户就浸没式DUV设备的收入确认时点达成一致，即简化测试协议，在设备运出荷兰工厂时就确认收入，无需等到客户现场安装调试完毕，这意味着2023年确认的收入会变多。关于荷兰政府的出口管制，ASML表示和一个季度前的交流一致，受限的是NXT:2000及后续版本，预期不会对2023年的业绩产生重大影响。

4、投资建议：当前国内半导体设备及零部件的国产化率依然较低，在美国、荷兰、日本等国家限制对我国半导体相关的出口及国内代工厂和IDM厂仍在不断扩产的双重背景下，国内设备及零部件的自主可控需求日益强烈，国产半导体设备及零部件公司将迎来发展良机。推荐中微公司、北方华创、中科飞测、华海清科，建议关注拓荆科技、芯源微、富创精密、英杰电气、江丰电子。

5、风险提示：1）供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压加剧，半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被“卡脖子”的风险依然较高。2）政策支持力度不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。3）市场需求可能不及预期。消费电子等市场需求依然较为疲软，上市公司收入和业绩增长可能不及预期。4）国产替代不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代的进程。