国网推出五年超3500亿美元投资计划，围绕“碳达峰、碳中和”目标推动电网向能源互联网升级，展望“十四五”电网建设投资，结构侧重突出，总体规模维稳。建议重点关注跨区域输送与储能建设，区域内扩容、保护监测与调度能力，电网数字化升级三条主线。

“达沃斯论坛”国网推出五年3500亿美元投资计划，促电网向能源互联网升级。据北极星电力网报道，近日，中国国家电网有限公司董事长辛保安以视频方式出席世界经济论坛“达沃斯议程”对话会，并在“加速清洁能源转型”环节作交流发言，提出国网将落实“四个革命、一个合作”能源安全新战略，加快建设能源互联网企业，为此未来5年国家电网公司将年均投入超过700亿美元，累计投入超过3500亿美元。据此展望“十四五”电网投资预期，总体规模稳健的基础上，结构化趋势和重点建设方向进一步清晰；结合电网历史投资经验，预计2021年国网投资计划将同比提升，全年规模有望超4700亿元。

“碳达峰、碳中和”目标推动能源转型加速，国网为能源清洁低碳转型按下了“快进键”。结合“30·60”目标提出的背景，国网董事长辛保安在会议中指出，可从三个方面促进能源清洁低碳转型：其一，为清洁能源大规模开发利用提供配置平台；其二，为各种新型能源设施提供便捷服务；其三，为提高全社会能效提供解决方案。上述举措聚焦电网的枢纽作用，围绕电源、负荷两端升级痛点加码投入。同时，会议上国网也进一步更新了其海外业务发展情况，未来中国电网技术及电力系统架构，有望进一步加速向海外输出。

结合电网升级方向，挖掘行业增长潜能。国网领导本次表态，进一步明确了“十四五”期间，电网投资规模及投资方向的预期，据此可梳理三条电网未来建设主线：

第一，跨区域输送能力与储能建设。

从发电侧来看，结合我国可再生能源的地理分配情况，与我国主要负荷中心的区位差异，电网通过大范围联网，提高电网跨区域调配能力，扩大新能源消纳范围及能力显得尤为重要；同时，推进抽水蓄能与储能建设，提高系统灵活调节能力，为清洁能源大规模开发利用提供配置平台的需求亦较为突出；预计“十四五”期间，配套清洁能源大规模外　

第二，区域内扩容、保护监测及调度能力。

从需求侧看，支撑分布式能源、电动汽车、储能等各种能源设施的灵活便捷接入，同时支撑各类可调节负荷资源，参与电力系统调节，是电网预期为各种新型能源设施提供便捷服务的核心目标；在此基础上，区域内部电网持续推进扩容建设以满足需求，保护类设备、调度系统快速增配、更新有望提供电网环境复杂化下安全稳定运行的主要支撑；

第三，电网数字化升级。

低碳化、数字化的能源系统，将促进电网企业加速利用大数据，对海量数据进行挖掘，从而提高电网资产运行效率并提供多种用户侧服务，为提高全社会能效提供解决方案。因此，在经历了“十三五”阶段大量新兴技术融合试点后，未来五年电网有望逐渐进入数字化的规模化应用阶段，行业空间稳步开启。

展望电网“十四五”建设投资，结构侧重叠加总量维稳。沿着上述三条核心建设主线，关注国电南瑞、许继电气、国网信通、平高电气，思源电气、特变电工、中国西电。

中信证券-电力设备行业重大事项点评：结构重于总量，国网3500亿美金投向“新”电网

一号文即将发布，继续关注相关主题投资机会。

一号文发布时间窗口期临近，参考2020年年末中央经济会议对农业板块（特别是“立志打一场种业翻身仗”等表述）的重点强调，及近五年一号文件对粮食生产、生猪生产、农业供给侧改革的反复强调，叠加外部环境的不确定性，认为今年粮食、耕地安全、种业、生猪生产仍将是一号文件的关注重点。

本周部分龙头生猪养殖企业公布2020年年报业绩预告。

①牧原股份：猪价同比上涨，出栏量大幅增长，公司2020年全年业绩表现优异：预计实现归母净利润270-290亿元(+341.58%-374.29%)；实现扣非净利润300-320亿元(+387.18%-419.65%)。猪价下行期公司核心优势愈发确定：①产能持续增长。②综合成本领先。同时公司加速布局全产业链，推进上游饲料、原材料业务和下游屠宰产能建设。虽然生猪价格“下行”趋势愈发确定，但产能与出栏量加速增长、领先行业的综合成本依旧是公司的核心看点；我们认为公司行业地位与长期投资价值将不断得到验证和强化。

②正邦科技：2020年预计实现归母净利润56-61亿元，同比增长240.00%-270.36%，实现扣非净利润61-66亿元。

③天邦股份：2020年预计实现归母净利润31.5-33亿元，同比增长3037.37%-3186.77%。

生猪养殖：本周猪价高位震荡。根据猪易通数据，截至2021年1月30日全国外三元生猪均价33.66元/公斤，周环比下跌2.28元/公斤，跌幅为2.28%。

（1）供给有所增加，产能中期恢复趋势明确。

（2）需要关注产能恢复进程中可能存在的“干扰”：近期部分媒体报道一些猪场出现“新形式”的非洲猪瘟病毒，对企业生物安全防控提出了新的要求和挑战。

综合来看，预计猪价或继续维持高位震荡。在当前消费旺季的背景下，短期猪价或在供需共同作用下继续维持高位。虽然后续的理论肥猪供给将逐月明显增长，生猪价格超过前期高点的可能性较低，但供给恢复“黑天鹅”因素仍存在：①进口冻肉新冠病毒检测阳性或致使未来猪肉进口量下滑；②新形式“疫苗毒”或对生猪产能恢复形成一定压制。因此综合来看，虽然供给趋势恢复态势确定，我们认为猪价震荡下行趋势或有所延缓，“高位震荡”或将继续成为猪价短期“主旋律”，具备防疫优势、成本管控优势的龙头企业将显著“跑赢”行业收获超额盈利。建议关注成本控制优秀，出栏量快速增长预期明确的优质龙头，把握龙头成长确定性，关注优质个股中长期投资价值，关注牧原股份等。

宠物：本周中宠股份发布业绩预告。2020年预计实现归母净利润11008.90-14154.30万元(+39.34%-79.15%)，扣非净利润9942.77-13088.17万元。2020年原材料价格同比下降一定程度上降低公司的生产成本，对公司利润形成积极影响。但2020H2人民币升值幅度较大，考虑到公司出口产品美元结算及出口收入结算账期，公司Q4财务费用或有所增加。实际上，公司海外销售收入2020年实现稳定增长，同时持续开拓国内市场，发力宠物干粮市场，持续塑造渠道能力与品牌影响力，国内销售规模稳定提升。

肉鸡养殖：产能充裕，整体景气承压。预计白羽肉鸡行业产能持续充裕（乃至过剩），整体景气度承压。投资建议：推荐关注行业景气低迷期盈利水平明显占优，产能扩张与TOC品牌化建设加速并举的白羽肉鸡龙头圣农发展，以及C端营销布局先发优势明显的品牌化冰鲜黄羽肉鸡龙头湘佳股份。

其他子行业：农业绩优股海大集团管理层优秀，成长确定性强。

生猪产能和存栏规模持续恢复，生猪养殖“后周期”板块值得关注：

动物疫苗：随着生猪出栏的持续恢复性增长带来需求增长，板块上市公司业绩有望加速增长，关注行业龙头生物股份、猪用疫苗龙头科前生物等。

申万宏源-农林牧渔行业周观点：猪价高位震荡或将持续，关注一号文主题