家居板块
夜长梦山
2023-07-28 10:16:05
【长江轻工-蔡方羿】持续推荐家居板块，迎来大β拐点
影响家居股价的两个核心要素：竞争格局和地产景气，其中竞争格局趋于明朗的趋势未变，而地产景气能否回升是决定当前行情的关键。政治局会议确立政策拐点，提到“地产供求关系发生重大变化”，进一步放松可期。当前家居龙头股价已充分反映地产的悲观预期，估值处于历史底部区间，伴随Q2开始的持续业绩回升，家居板块迎来拐点机会。
市场担心明年竣工的压力，已经充分反映到当前股价，而实际存在两个超预期的可能：
一是若地产销售改善，一方面二手房回升能成为当期的增量，另一方面为更长期的家居需求形成稳健预期，家居投资逻辑回归到“行业整合”，龙头能充分受益；
二是国常会首次单独提及“促进家居消费”，若促消费政策落地，居民的家居消费力有较大的刺激空间。
地产预期拐点是现阶段家居板块反转的核心，当前是底部逐步配置的阶段。标的层面，大家居龙头欧派、顾家、索菲亚，渠道和品类具体成长空间的志邦、金牌，处于产品渗透率提升赛道的箭牌、瑞尔特，软体龙头慕思、敏华、喜临门等；to B端龙头跟随地产的困境反转、如江山欧派等。
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