赛轮轮胎：23H1扣非净利润11.34亿元同比增长62.06%，新产能投放、产品结构优化带动业绩高速增长

赛轮轮胎发布2023半年报，报告期公司主营收入116.31亿元，同比上升10.84%；扣非净利润11.34亿元，同比上升62.06%；其中第二季度公司主营收入62.60亿元，同比上升11.19%；扣非净利润7.67亿元，同比上升91.04%。

按产品看，2023H1公司轮胎销量2511万条，同比提升12.30%；单位为437元/条，同比提升2.71%。1）公司销售毛利率和销售净利率分别为23.98%/9.35%，同比变动5.73pct/2.18pct。业绩提升主要系公司国内外产能投放，以及轮胎销量和价格同比提升。2）三项费用率同比上升2.03个百分点至8.92%，其中销售、管理、财务费用率同比变动1.12、0.71、0.20个百分点至4.37%、3.37%、1.18%。2023上半年公司研发费用占收入比例为3.27%，同比上升0.72个百分点。3）经营活动产生的现金流净额18.88亿元，同比增长313.15%。4）受汇率波动影响，2023H1公司套期保值业务亏损0.88亿元，收益同比下降470.48%；汇兑收益为0.71亿元，同比上升18.53%。

2023H1公司国内外营业收入占比分别为66%、34%，净利润占比分别为35%、65%。国内营业收入、净利润占比同比分别提升5pct、13pct。23年相比22年最大的变化是虽然国内轮胎收入占比提升甚微，但国内轮胎利润占比同比大幅提升。我们认为此结果得益于液体黄金轮胎的推广，可持续提升公司品牌在国内的竞争和定价能力。

公司国内外在建产能陆续投放，柬埔寨基地投产带来营收、利润大幅增长。国外柬埔寨年产 900 万套半钢和165 万条全钢子午线轮胎项目、越南三期年产300万套半钢子午线轮胎、100万套全钢子午线轮胎及5万吨非公路轮胎项目工程进度均在80%以上，已基本完工；国内潍坊1.69万吨非公路轮胎工程进度70%，预计2023年下半年可完工。

液体黄金轮胎具备高性能和绿色环保性质，助力公司产品高端化发展。1）6月5日，在宇通重卡新品上市发布会上，其最新研制的高端快递、物流、干线运输换电牵引车T680E和T5轻卡两款车型，也独家配套液体黄金轮胎。2）6月6日，配套液体黄金轮胎的三一魔塔 1165 电动重卡成功实现一次充电行驶 800 公里以上，打破了半挂式电动卡车单次充电行驶最远距离的吉尼斯世界纪录。3）从原材料端来看，平均1条液体黄金卡车胎、轿车胎可分别减少二氧化碳排放约36kg、8kg；在轮胎生产制造阶段，平均生产1条卡车胎、轿车胎可分别降低能耗 37.2%、36.1%；从使用端来看，平均1条液体黄金卡客车胎、轿车胎可分别降低能耗 4%、3%以上，使用液体黄金轮胎的新能源轿车可提高续航 5%-10%。

公司持续深耕非公路轮胎业务。5 月，公司 21.00R35 规格非公路矿用刚性轮胎实现单胎“超长待机”，创下公司非公路轮胎有记录以来的最长运行时间。本次测试，该轮胎行驶了13.7万公里，使用寿命达到 1.5万小时，远超市场该类型轮胎的平均寿命，有效降低了矿山单公里运行消耗成本。

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