有投资者在投资者互动平台提问：请问公司出口

很多人觉得俄罗斯每年向欧洲供应1500亿立方米管道天然气，是欧洲没法取代的，但是我并不这么认为。1500亿立方米天然气换算成LNG，大约是1.1亿吨———只要西欧肯花冤枉钱，其实没准还能保障的。

三个直接因素：船期，价格、产量。

一、先说船期：

从美国的主要LNG出口地墨西哥湾港口诸如路易斯安那州的Sabine Pass、Calcasieu Pass以及得克萨斯州的Golden Pass，到东亚近2个月来回一趟的航时，但是到西北欧一趟只要1个月，也就是说原本一艘LNG船跑美洲—亚洲航线，一年只能跑5-6趟，但是如果跑美洲—欧洲航线则能跑10-12趟，即使在LNG船每年增长数量有限的情况下（每年约40艘），原本2021年621艘船/3.9亿吨的年运量，在牺牲美洲—东亚运量的情况下，完全能够满足美洲—欧洲短航线增加1亿吨运量的需求——考虑到美洲—欧洲航线随着LNG价格狂涨，LNG运输价也随着高涨，有更多的LNG船去跑这条航线也不是不可能。

再说一次：21年底全世界有621艘LNG运输船，每年还能增加40艘左右，还是17.5万立方米+级别的大型船。

附带说一句：对于中东、澳大利亚、印尼这些LNG产地而言，西欧航线在航行时间上并无优势。

再附带说一句：卡塔尔去年做了一件现在看起来很有眼光的事————他们去年掏钱预定了包括中日韩在内大约150艘LNG订单（据说已经下单的有119艘），也就是说现在有人要订购LNG的话最快要2026年才能交付，而且价格已经从1.9亿美元差不多涨到了2.2亿美元。

在这场LNG船饕餮盛筵中，中国的沪东中华拿到了卡塔尔订单（都是17.5万立方米以上的大型LNG）中的6艘，现在手持订单23/在建9（不全是大型LNG船），江南好像拿到了卡塔尔订单的2+2，大船好像拿到了2艘？（现在中国能造17.5万立方米级别LNG的就沪东中华、江南、大船，但是韩国垄断了90%的订单，每年能交付40艘）中国还需要努力，LNG船行业我们才刚刚入门，工期和成本控制方面也很落后。其实最大赢家是拥有LNG船膜式结构专利的法国人———韩国人自己开发的技术也失败了。

二、再说价格：

由于西北欧LNG临时采购天然气的价格，最高峰已经是供应东亚长协价的10-15倍，美国供应商已经开始宁愿向东亚支付违约金也要赚西北欧的快钱———虽然同时美洲—西欧航线的LNG运费也已经上涨了10倍。

这一波涨价其实伤害最大的是那些没有长协议完全走市场价格的LNG采购小国———美国人毫不犹豫抛弃了这些国家的订单去供应西欧，比如巴基斯坦（这个在俾路支有不错的气田却因为恐怖活动没法开发的国家，是世界第9大LNG进口国）订单就属于被美国供应商交违约金而抛弃的。

如果利润足以保证，如果欧洲的LNG价格继续保持高涨，哪怕是中国这样和美国签署了长期协议的国家，美国供应商恐怕也是宁愿支付违约金也要赚欧洲的钱的。

附带说一句：长期协议价格也是有根据市场价格修正的约定，一般会随着亨利港指数、布伦特原油指数等变动的，当然幅度没有那么多。虽然网上老是说中国可以把自己的美国订单转卖欧洲赚一大笔钱（这个属实，但是大概也就转卖了不超过50万吨，1-2月因为价格上涨太厉害、去年为了应对寒流多囤积了一点但是寒流没来所以储备有点撑，少进口了大约120万吨），但考虑到中国目前进口的LNG中，并非全部执行长期协议价格（大约是70%左右），所以这笔钱也就是部分抵消了以市场价采购部分的LNG成本———去年中国进口LNG总共7972万吨，其中长协价格是5409（67.85%），现货是2563（32.15%），其中美国进口量925万吨中，有68%是现货价。

更需要考虑到西欧增加1.1亿吨需求后，对于整个世界LNG供货格局必然迎来涨价，可以肯定中国的LNG采购成本也会大幅度上涨（俄罗斯的460万吨的话题下一段说）———今年1月份中国的LNG环比采购成本增加了154%，2月份是53%。虽然常规情况下夏天LNG会便宜一点，但是今年有点看不准，已经处于天然气储备警戒线以下的西欧，也许会不惜成本提前囤积？反正今年购买LNG的价格肯定不止445亿美元了。

这个世界的游戏规则是：当某种货物的产能缺口是10%的时候，市场价格上涨绝对不止10%，甚至可能不止是100%。

最后说产量：

核心一句话：产量从来不是制约美国供应欧洲LNG的制约因素。欧洲自己的LNG接收、气化和储存能力才是制约因素。

因为只要欧洲人愿意花冤枉钱采购，无论是美国、澳大利亚还是卡塔尔，都会愿意向欧洲人出口。当发生世界粮食危机的时候，挨饿的一定不是发达国家而是第三世界国家，当发生世界LNG危机的时候，吃亏的一定不是发达国家而是中等发达国家———不发达国家谁会奢侈到大规模用LNG啊？

按照2021年3.9亿吨的运输量+欧洲去俄罗斯管道气后的1.1亿吨需求，假设2022年5亿吨的需求测算来看一下产能方面：

澳大利亚——2021年出口8023万吨，2022年估计能达到9000—9500万吨左右。

卡塔尔——2021年出口7783万吨，2022年估计能达到9000-9500万吨左右。NFE项目要到2025年投产。

美国———2021年出口7043万吨，2022年估计能达到9000–10000万吨左右。2021年美国增加了2400万吨出口，2022年大概率超越澳大利亚、卡塔尔成为世界第一。

2020年全世界LNG产能4.53亿吨，同时在建或者规划在建1.37亿吨。事实上由于疫情影响，2021年的LNG产能由于设备检修等原因其实是下降的，所以在2022年随着设备检修结束、新产能投产，全世界实现5亿吨产能我个人觉得问题不大。

变数反而在俄罗斯这边———2021年俄罗斯出口了3500万吨LNG，主要来自于亚马尔项目（产能1740万吨）、萨哈林-2项目（产能1620万吨）。一个不可忽视的问题是：由于这些项目大量采用西方设备，如果在西方制裁背景下，相关设备得不到维修保障就有可能停产，毕竟只有亚马尔项目中一条90万吨线采用的是纯俄罗斯国产技术。

另外对于俄罗斯来说，受到制裁的影响在于———有大量西方资金投入、并且大量采用西方设备的北极—1项目（产能1980万吨，计划2025-2027年投产）北极-2项目（产能1980万吨，计划2023-2025年投产），目前已经被搁置，西方公司纷纷撤资、停止交付设备————抢到了俄罗斯20艘北极LNG的韩国船厂哭笑不得，坏消息是他们为此投入的成本要亏损了，好消息是因为船还没开始生产，前期投入的成本亏损要低于实际交付产生的亏损（合同签订比较早，生产成本大幅度增加，这批订单韩国本来要大亏一笔的，而且除了俄罗斯没有人需要北极破冰能力LNG）

所以如果西方继续制裁，俄罗斯面临的不是如何和美国抢夺欧洲油气供应权的问题，甚至可能面临如何维持现有设施继续生产能力的困局了。

当然某种意义上来说，即使俄罗斯出现了3000万吨LNG产能缺口，造成世界供应紧张，但是产能不会是一般认为供应欧洲LNG的主要影响。请注意80%原理———当产能只有市场需求80%的时候供应商才有最大利润，涨价足以弥补减产损失，同时这个程度的减产也最能动摇其他生产商加入竞争的行列。适度的紧缺无论对于美国还是澳大利亚、卡塔尔这样的主要LNG供应商都是好事，可以利用亚洲/欧洲客户的竞争获得更大的利润。

唯一的喘息机会是欧洲如果要完全取代俄罗斯管道天然气的LNG，至少需要700亿欧元和5-6年时间来建设接收和气化装置。但是可以预期欧洲肯定会这么做。

四、插一段：美国的页岩阴谋

从20世纪开始，美国人花费巨资投入页岩油、页岩气开发，搞出了页岩革命，并且获得了成功———美国已经从一个石油进口国转变为石油出口国，并且从2018年开始成为世界最大石油出口国，预计明年会成为世界最大LNG出口国。

但是有一个大问题：相比于中东等地，无论是页岩油还是页岩气的开发成本均高很多（俄罗斯是另外一种情况，由于其主要油气产区高寒无人，开发成本同样高昂）。所以如何维持高油价、高气价，某种程度上就成为了美国的国策。当然，随着技术成熟，美国的页岩油产开发直接成本已经大幅度降低，已经接近一般的陆地开发成本，无非就是之前的开发成本还需要摊薄。

目前很多国际热点问题背后，都可以看出以哄抬油气价格确保美国高成本页岩油气盈利的阴影。

两种手段：一方面是打压俄罗斯，包括本次乌克兰战争背后的美国阴影很明显。干掉俄罗斯足以改变世界油气供应大局哄抬价格谋利，同时也能打击俄罗斯的油气出口国——欧洲、东亚。同样被打压的还有伊朗、委内瑞拉。另外一方面则是在中东等低成本油气国周边制造混乱，提升这些国家的国家治理成本———中东国家虽然同样在油气价格高涨过程中盈利，但是这部分盈利不仅要以购买美国军火军火、缴纳保护费方式回流美国，更是直接被美国吸收以维持美元强势。

至于页岩油气开发带来的环保问题（地下水破坏、废料堆积等等），在巨额盈利面前，Who Care？

五、对于中国的影响。

对于去年进口了7972万吨LNG、超过日本成为世界第一进口国，而之前20年只有6900万吨左右的中国来说，一个无法回避的问题是：今年LNG肯定会涨价，我们肯定要吃亏，而且好会持续吃亏。

要降低采购成本，很重要的一个因素是保障俄罗斯的供应能力，尤其是在西方撤资、终止油气开发设备技术维修支持情况下，确保俄罗斯现有设施能够运行，为我们提供廉价的油气资源，以抵消欧洲抢夺资源带来的成本飙升。

毕竟虽然增长了9%，我们自己去年国内LNG产量仅仅只有1500万吨，全国天然气产量也仅有2052亿立方米，而21年我们总共进口了12136万吨天然气（LNG+管道天然气），也就是说我们的天然气国产化供应率不足60%———这还是没考虑去年我们进口了2443万吨LPG液化石油气的情况下。

在页岩油气方面，我们去年生产了265万吨页岩油、128亿立方米页岩气———虽然相比于2020年增幅巨大，同时在探明储量方面也有巨大增加，但是总体来说规模有限，还处于技术和商业运行探索阶段。另外我国的页岩油气储藏条件主要是中低成熟度的陆相沉积岩，没法和美国中高成熟度的海相沉积岩条件相比，也没法直接采用美国的原位开发储层改造技术。再说一遍：页岩油气开发虽然前景光明，但是对于环境破坏实在严重，还是需要谨慎。

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