一、主营业务

公司主营业务为特种配方改性环氧树脂系列产品的研发、生产和销售，主要包括风电叶片用环氧树脂、新型复合材料用环氧树脂、电子电气绝缘封装用环氧树脂等多个应用系列产品。此外，公司还少量销售用于 Mini\Micro LED 的量子点色转换墨水等产品以及为客户提供量子点应用的相关解决方案与服务。

自成立以来，公司始终专注于特种配方改性环氧树脂品类，通过密切追踪国内外相关技术及应用动态，不断研发改性环氧树脂配方种类以满足市场需求。目前，公司主要围绕风电叶片市场、电子电气绝缘封装市场、交通运输轻量化市场、体育休闲器材市场及新型显示屏市场等多个市场集中深入发掘下游客户应用需求，为客户提供差异化、定制化、精细化的产品综合解决方案。公司是上海市科技小巨人企业、上海市专精特新中小企业，并被认定为上海市市级企业技术中心。公司主要产品取得了 DNV•GL 认证、UL 认证、SGS 认证等认证。

风电叶片用环氧树脂方面，公司产品已应用于 78 米陆上风电叶片和 90 米海上风电叶片，对应风机功率分别为 3.3-3.6MW 和 5.5-8MW，大尺寸叶片能有效提高风力发电厂运营效率，降低运营成本。新型复合材料用环氧树脂方面，公司应用于汽车及轨道交通领域的阻燃复合材料用环氧树脂较传统不饱和聚酯树脂拥有 VOC 排放小、重量轻等优点，收入逐年稳步上升；应用于体育休闲器材领域的预浸料用环氧树脂销售逐年稳步增长；应用于汽车轻量化的快速固化 RTM环氧树脂也已完成开发并于市场小批量应用。电子电气绝缘封装用环氧树脂方面，公司 LED 封装用环氧树脂业务规模稳定，继电器封边胶粘剂销量则逐年增长。量子点相关产品方面，公司已与上游量子点裸材、下游面板厂商和终端品牌厂商建立合作，积极开展 Mini LED 的单色转换以及 Micro LED 量子点色转换技术的合作开发。

（二）公司的主要产品、服务及其用途

公司产品属于新材料，主要产品情况如下：

1、风电叶片用环氧树脂

风电叶片用环氧树脂系列产品主要包括真空灌注树脂、手糊树脂和模具树脂等，具有较好的力学性能、抗疲劳性、耐高低温性、机械性能优异、快速成型、抗台风等特点。公司的风电叶片用环氧树脂主要用于制造风电叶片及叶片模具等，能够满足目前海上和陆上主流风电叶片的成型工艺要求。公司风电叶片用环氧树脂曾获上海市嘉定区科学技术进步三等奖、上海名牌等奖项。

2019 年 8 月，广东省首个大兆瓦级（198MW）海上风电项目湛江外罗海上风电项目首批风机成功并网发电，该项目共安装 36 台明阳智能 MySE 5.5MW 抗台风型风力发电机组，是国内首次规模化应用国产 5MW 以上大容量抗台风型风力发电机组，该项目风电叶片使用公司风电叶片用环氧树脂生产。

2020年4月，使用公司风电叶片用环氧树脂建设的中车株洲所陆上3.XMWD160 风电机组在青海吊装成功，该机组风轮直径 160m，为当时全球已安装陆上风电机组的最大叶轮直径记录。

风电机组是将风能转换为电能的装置，一般由叶片、轮毂、齿轮箱、发电机、机舱、塔架、控制系统和变流器等组成，其中叶片是风电机组最关键最核心的部件，其设计及选材决定了风电机组的发电性能与功率，是保证机组正常稳定运行的重要因素。以装机单位容量为 2.0-2.5MW 的风电机组为例，根据明阳智能招股说明书，叶片成本占明阳智能 2.0MW 风机总成本比重达 24%左右。

风电叶片的材料越轻、强度和刚性越高，叶片抵御载荷的能力就越强，叶片就可以做得越大，捕风能力也就越强。因此，轻质、高强度、耐蚀性好、具有可设计性的复合材料是目前大型风机叶片的首选材料。环氧树脂具有优异的强度重量比、耐高温和耐腐蚀等性能，是制造复合材料的理想原料，环氧树脂复合材料已在风力发电机叶片结构件等领域得到广泛使用。长期来看，随着风力发电市场的蓬勃发展，风电机组装机量的提升将带动风电叶片用环氧树脂的需求增长。

2、新型复合材料用环氧树脂

公司新型复合材料用环氧树脂系列产品包括阻燃复合材料用环氧树脂、预浸料用环氧树脂、拉挤工艺用环氧树脂、缠绕工艺用环氧树脂、快速固化 RTM 环氧树脂、通用型真空灌注及手糊用环氧树脂等。

3、电子电气绝缘封装用环氧树脂

公司生产销售的电子电气绝缘封装用环氧树脂系列产品主要包括 LED 封装用环氧树脂、防水绝缘灌封用环氧树脂以及电子元器件胶粘剂等。

4、量子点相关产品

量子点是颗粒粒径介于 1-10nm 之间的半导体纳米材料，具有许多独特的纳米性质，受激后可以发射荧光。通过改变量子点的尺寸和化学构成，可以使量子点发射光谱覆盖整个可见光区。量子点的尺寸越小，所发出的光波长越短，对应的颜色趋向蓝紫；反之，尺寸越大的量子点发出的光越红。相比传统的荧光材料，量子点有着更优秀的光电性能，按照其荧光发射范围可划分为红光量子点、蓝光量子点和绿光量子点。

公司量子点相关产品主要包含用于Mini\Micro LED的量子点色转换墨水等；同时公司为客户提供量子点应用的相关解决方案与服务。

报告期内，公司主营业务收入分别为 138,891.49 万元、168,457.13 万元和177,468.80 万元，占营业收入的比例分别为 96.97%、99.76%和 99.96%，公司主营业务突出。

公司主营业务收入主要来源于风电叶片用环氧树脂、新型复合材料用环氧树脂和电子电气绝缘封装用环氧树脂，报告期内该三类产品的合计销售金额分别为138,860.62 万元、168,429.03 万元和 177,419.51 万元，占主营业务收入的比例分别为 99.98% 、99.98%和 99.97%。

报告期内，公司量子点相关产品及其他产品销售收入较小，主要均为少量试样，暂未成为公司主要收入来源。

二、公司所处行业的基本情况

（一）所属行业及确定所属行业的依据

根据《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司属于制造业大类中的“化学原料和化学制品业”，行业代码为“C26”；根据《国民经济行业分类代码》（GB/T4754-2017），公司属于“制造业-化学原料及化学制品制造业-合成材料制造业”中的“其他合成材料制造”，行业代码为“C2659”。

根据统计局 2018 年发布的《战略新兴产业分类（2018）》，公司产品属于其中的“3 新材料产业”之“3.5.2 高性能纤维复合材料制造”之“3.5.2.1 高性能热固性树脂基复合材料制造”的重要原料，该分类下的重点产品还包括了环氧树脂基复合材料（用于风电、电力、电子信息、航空航天、海洋工程及高技术船舶、轨道交通装备等）。

三、行业情况

1、环氧树脂简介

环氧树脂是指一种含有两个或两个以上环氧基团的高分子化合物，是环氧氯丙烷与双酚 A 或多元醇的缩聚产物。环氧树脂具有力学性能高，内聚力强、分子结构致密，粘接性能优异，固化收缩率小，绝缘性好，防腐性好，稳定性好，耐热性好等特点，被广泛应用于复合材料、涂料及胶粘剂以及电子电气等各个领域，其主要应用形式如下：

2、特种配方改性环氧树脂简介

特种配方改性环氧树脂是指为满足下游客户需求，在基础环氧树脂中混入不同类型、不同比例的固化剂、稀释剂以及其他添加剂等配方后对其改性的产品。特种配方改性环氧树脂通过不同加工工艺与增强材料结合成为新型树脂基复合材料，应用广泛，包括风电叶片用树脂、新型复合材料用树脂等，同时也可单独应用于电子电气绝缘封装。

报告期内，公司主要收入来源于风电叶片用环氧树脂，公司新型复合材料用环氧树脂收入逐年提升。

3、风电叶片用树脂行业概况

（1）风电叶片用树脂基本情况

风力发电机组在恶劣的环境中长期不停运转，不仅要承受强大的风载荷，还要经受气体冲刷、砂石粒子冲击以及强烈的紫外线照射等外界侵蚀。在风力发电初期，由于发电机功率小，所需叶片尺寸也小，其质量分布的均匀性对发电机和塔座的影响并不明显，叶片的类型主要有木制叶片、布蒙皮叶片、钢梁玻璃纤维蒙皮叶片、铝合金等弦长挤压成型叶片等。随着风力发电机功率不断提高，安装发电机的塔座和捕捉风能的叶片也越做越大，叶片质量也越来越大，对叶片的要求也越来越高：质量轻且分布均匀，外形尺寸精度控制准确；具有最佳的疲劳强度和机械性能，能经受暴风等极端恶劣条件和随即负荷的考验；叶片旋转时的振动频率特性曲线正常，传递给整个发电系统的负荷稳定性好；耐腐蚀、抗紫外线照射和抗雷击的性能好；发电成本较低，维护费用最低。因此，轻质高强、耐蚀性好、具有可设计性的复合材料成为大型风机叶片的首选材料1。

生产大型风电叶片用复合材料主要有材料和工艺两方面，材料方面，目前主要用于生产风电叶片的复合材料为玻璃纤维增强树脂基复合材料，玻璃纤维增强材料用于提供结构足够的刚度与强度，基体材料有环氧树脂、不饱和聚酯树脂和环氧乙烯基酯树脂等。在风电叶片用基体树脂材料方面，目前市场上主要的叶片制造商均采用环氧树脂作为叶片灌注成型的基体材料，有少数厂商采用乙烯基酯树脂或不饱和聚酯树脂。从功能角度来说，环氧树脂、乙烯基酯树脂或不饱和聚酯树脂均是作为风电叶片制造的基体材料，与玻璃纤维或碳纤维复合后成为复合材料，用于风电叶片的灌注成型。环氧树脂被广泛应用于叶片的生产制造主要是因为其具有良好的力学性能、耐化学腐蚀性和尺寸稳定性，更有利于叶片在严苛的环境下保证运作效率和使用寿命。

就工艺而言，传统叶片制造采用手糊工艺容易导致叶片含胶量不均匀、树脂对纤维的浸润性不良或固化不完全而出现裂纹、断裂和变形等问题，对于人工操作要求极高，产品质量亦不稳定，目前真空灌注成型工艺（VARTM）作为生产玻璃纤维复合材料的主要成型工艺被广泛运用。

（2）风电叶片用树脂需求情况

风电叶片用树脂的需求主要受风电行业的需求影响，具体由新增风电装机容量所决定。

1）全球风电装机容量概况

①全球年新增风电装机容量维持高水平，累计风电装机容量逐年增长

随着世界各国对环境问题认识的不断深入，以及可再生能源综合利用技术的不断提升，近年来全球风力发电行业高速发展。根据全球风能理事会的统计数据，2021 年全球新增风电装机容量为 93.6GW，为历史第二高年份；全球风电累计装机容量达到 837 GW，同比增长 12.4%。

②全球新增风电装机容量主要集中在中美两国

2021 年，全球新增风电装机容量前五的国家分别为中国、美国、巴西、越南和英国，占全球风电当年新增装机容量的比例分别为 51%、14%、4%、4%和3%。中美两国占全球风电新增装机容量比例合计已接近 65%。

③预期 2022-2026 年全球风电年新增装机容量仍将维持较高水平

根据全球风能理事会预测，2022-2026 年，全球每年新增风电装机容量都能超过 100GW。

2）我国风电装机容量概况

①我国累计风电并网装机容量持续增长

根据中国电力企业联合会统计，2020 年中国新增风电并网装机容量 71.67GW，较 2019 年增长 178.65%；累计风电并网装机容量 281.53 GW，较 2019 年增长 34.61%。2021 年，我国风电行业进入到了平价发展的第一年，自 2021 年 1月 1 日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。虽在“碳达峰”、“碳中和”目标下风电行业发展乃大势所趋，但随着国家补贴逐步退坡，“抢装潮”之后的短期内，风电行业的新增装机量将会低于 2020 年。受此影响，2021年中国新增风电并网装机容量 47.57GW，较 2020 年下降 33.63%。2021 年中国累计风电并网装机容量 328.48 GW，较 2020 年增长 16.68%。

②我国海上风电机组增长较快

因海上风力资源丰富且风源稳定，将风电场从陆地向海上发展在全球已经成为一种新趋势。海上风电的优势主要是风速较陆上更大，风垂直切变更小，湍流强度小，有稳定的主导方向，年利用小时长。此外，海上风电不占用土地资源，且接近沿海用电负荷中心，就地消纳避免了远距离输电造成的资源浪费。

近年来，我国海上风电机组年新增装机量迅速增加。根据 GWEC 发布的《GLOBAL WIND REPORT 2022》，2021 年全球海上风电新增装机容量 21.1GW，其中，中国在海上风电年新增装机容量方面居世界首位。根据国家能源局数据，2021 年我国海上风电新增装机 16.90GW，海上风电呈现高增长态势，2021 年中国海上风电占中国风电新增装机的比重 35.53%。

未来，在我国大力开展产业结构和能源结构调整、加快实现高质量发展和绿色发展的背景下，我国海上风电将实现持续快速发展。

③我国风电机组不断向更大容量发展

近十年来，我国年新增风电机组不断向更大容量发展，2014 年以前单位容量为 1.5-2MW 的风机为市场主要新增机型，直至 2015 年被单位容量为2.0-2.5MW 风机反超。2018 年，单位容量为 1.5-2MW 的风机占当年新增风机比例已降至 4%，而容量为 2.0-2.5MW 的风机占比则提升至 73%。此外，容量为 3MW以上风机占比也由 2011 年的 4.5%迅速增长到 2018 年的 13%。

④我国风电整机制造企业的市场集中度呈现提升趋势

近年来，我国风电整机制造企业的市场份额集中趋势明显，排名前五的风电整机企业新增装机市场份额合计从2013年的54.1%增长到2019年的73.5%。2019年，风电整机企业前五名装机容量及装机容量占比情况如下：

由上表可知，经过多年的发展，我国风电整机企业中的前三名企业的装机容量占比已远远超过第四名和第五名，前三名风电整机企业的装机容量占比合计已达 62.6%。

⑤我国风电行业长期发展趋势向好，未来增长空间仍较大

根据主席 2020 年 12 月 12 日在气候雄心峰会的讲话，“中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，力争 2030 年前二氧化碳排放达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和。到 2030 年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比 2005 年下降 65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到 25%左右，森林蓄积量将比 2005 年增加 60 亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到 12 亿千瓦以上”。

2022 年 1 月，国家发展改革委、国家能源局印发《“十四五”现代能源体系规划》，规划提出，①到 2025 年，非化石能源消费比重提高到 20%左右，非化石能源发电量比重达到 39%左右。②全面推进风电和太阳能发电大规模开发和高质量发展。

据此，2030 年我国风电、太阳能发电总装机容量较 2019 年二者合计 414GW的规模仍有较大增长空间。风电作为新能源，作为实现“碳达峰”、“碳中和”目标的重要手段之一，风电行业发展趋势向好，未来增长空间仍较大。

随着风电市场的兴起和技术的发展，与国外产品相比，国产树脂和胶粘剂在拉伸、抗冲击、剪切等关键性能上与国外产品相当，能有效降低风电叶片的成本，具有一定的竞争优势，将有效促进我国风电产业的发展。

4、行业未来发展趋势

1）风电行业发展趋势向好，未来增长空间仍较大

随着“碳减排”成为全球大趋势，已有 30 多个国家相继明确“碳中和”目标，将有效助推新能源行业的发展。根据国家发改委、国家能源局发布《能源生产和消费革命战略（2016-2030）》，目标为到 2030 年，非化石能源发电量占全部发电量的比重力争达到 50%，相较现阶段 30%左右的占比情况，非化石能源发电量占比仍有增长空间。2021 年 3 月 13 日，十三届全国人大四次会议通过《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》，规划指出，加快发展非化石能源，坚持集中式和分布式并举，大力提升风电、光伏发电规模，加快发展东中部分布式能源，有序发展海上风电。根据主席2020 年 12 月 12 日在气候雄心峰会的讲话，到 2030 年，我国风电、太阳能发电总装机容量将达到 12 亿千瓦以上。较 2019 年二者合计 414GW 的规模仍有较大增长空间。2022 年 1 月，国家发展改革委、国家能源局印发《“十四五”现代能源体系规划》，规划提出，①到 2025 年，非化石能源消费比重提高到 20%左右，非化石能源发电量比重达到 39%左右。②全面推进风电和太阳能发电大规模开发和高质量发展。

风电作为新能源，作为实现“碳达峰”、“碳中和”目标的重要手段之一，风电行业发展趋势向好，未来增长空间仍较大。

2）风电叶片大型化、轻量化，对新材料的技术要求越来越高

风电行业单机容量大型化的发展已成为必然趋势，大兆瓦、高可靠性、高经济效益的风电项目整体解决方案在市场上的认可度高，具备大兆瓦机型产品能力的整机厂商在未来将更具市场竞争力。风电技术进步是单机容量大型化的基础，单机容量大型化将有效提高风能资源利用效率、提升风电项目投资开发运营的整体经济性、提高土地/海域利用效率、降低度电成本、提高投资回报、利于大规模项目开发，而风电度电成本又是平价上网政策稳步推进的重要基础，平价上网政策也将加速促进风电降本和大兆瓦机型的开发。

随着陆上风电“平价化”发展，市场对风电叶片的利用效率将有更高要求，风电叶片不断向大型化发展已成为必然趋势。在相同长度叶片下，使用玻璃纤维作为增强材料的叶片重量显著大于使用碳纤维作为增强材料的叶片重量，一定程度上影响风电机组的运行性能和转换效率。传统玻璃纤维制成的复合材料已逐渐暴露出一定缺点，例如弹性模量和层间剪切强度比较低，长期耐温性差容易老化，材料的质量密度比较大等。随着发电机组向大型化发展，风机的叶片长度不断增加，越来越重的叶片对发电机和塔座也提出了更苛刻的要求。相同叶片长度下，采用碳纤维复合材料制作的重量远远低于玻璃纤维复合材料制作的重量。叶片质量的减小和刚度的增加，可以有效改善叶片的空气动力学性能，降低叶片对机塔和轮轴的负载，风机的输出功率更平滑更均衡、运行效率更高，更有利于风机的风力收集。

风电机组单机容量不断上升势必要求风电叶片长度越来越长，这对风电叶片材料供应商也提出了更高要求。

3）产品应用领域在不断延伸，专用化程度也将越来越高

随着复合材料工业技术的飞速发展，得益于具备质轻密强、成型易、稳定性强、耐腐蚀、质感美观等优良特性，树脂基被越来越多的复合材料制造企业青睐。当前，以树脂基复合材料为代表的新型复合材料已被广泛应用于石油化工、电子家电、交通汽车、航空航天、能源工业等多种行业。

（1）新能源汽车扩容，材料需求增长

目前新能源汽车发展路径主要为电动汽车和氢燃料电池汽车，而电动汽车技术已非常成熟，使用成本较燃油汽车更低，随之而来的是其市场占有率在逐步提升，随着我国对巴黎协定的执行，未来电动汽车前景看好。

真正意义上零排放的氢燃料电池汽车研发也在不断深入，2020 年日本丰田推出第二代氢能源汽车 MIRAI，其在产品性价比上有了较大提升，同年，我国财政部、工信部、科技部、发改委和国家能源局等五部委也联合发布了《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》，自2020年开始的4年“示范期”内，采取“以奖代补”方式，对入围示范的城市群按照其目标完成情况给予奖励，奖励资金由地方和企业统筹用于燃料电池汽车关键核心技术产业化，人才引进及团队建设，以及新车型、新技术的示范应用等。随着国家大力支持发展氢燃料电池汽车技术，相信氢燃料电池汽车将逐步走进我们的生活。

未来新能源汽车在储氢气瓶和复合材料方面的需求将有较大提升。

（2）小间距 LED 持续景气，Mini、Micro LED 引领成长

小间距 LED 通过缩小灯珠间距实现更细腻的显示效果，且具备无缝和寿命长等优点，近年来从室内显示向室外进军，形成对 LCD 和 DLP 拼接屏的替代趋势。技术进步和成本下降推动小间距 LED 性价比持续提升，叠加供给侧改革的持续推动，国内小间距 LED 市场从 2015 年开始快速增长，并从专显市场向商用、民用市场不断渗透；海外市场对小间距的需求则从 2018 年开始提速，进一步拓宽小间距 LED 潜在市场空间。

Mini/Micro LED 在小间距 LED 的基础上进一步缩小芯片间距和芯片尺寸，是小间距 LED 进一步精细化的结果，被认为是未来显示技术的主流趋势和发展方向。受技术和成本限制，目前 Micro LED 量产存在困难，因此技术门槛相对较低的 Mini LED 成为突破口。当前 Mini LED 应用以作为背光方案为主，搭配量子点膜片或者量子点墨水，具备的较好的色转换和有效的色域增强，作为背光的同时，更可实现多分区控制，减少漏光及降低能耗，目前逐渐广泛应用于超高清大尺寸电视、高端显示器和电竞笔记本等终端产品。2019 年以来，以苹果、 三星、 华星光电为代表的国际大企业陆续发布 Mini/Micro LED 产品，对市场产生引领示范效应，有望充分拉动行业需求。

四、竞争对手

1、公司产品市场地位

经过多年积累与发展，公司凭借技术配方积累深厚、产品线丰富和人才专业度高等优势，在特种配方改性环氧树脂行业具有一定品牌知名度，尤其在风电叶片领域，公司长期为明阳智能、时代新材等大型风电制造商提供产品，产品深受客户好评。在此基础上，公司不断拓展新型复合材料用环氧树脂的应用领域和市场，不断提升电子电气绝缘封装用环氧树脂相关产品性能以及研发其他产品系列配方，以寻找公司未来盈利增长点：具体而言，新型复合材料用环氧树脂方面，公司预浸料用环氧树脂、阻燃复合材料用环氧树脂等产品销量逐年增长；电子电气绝缘封装用环氧树脂方面，公司COB型LED芯片封装用环氧树脂已实现销售，防爆型继电器封边胶粘剂也已开发成功并稳定销售；其他产品方面，量子点相关产品也已实现少量销售并在不断拓展市场阶段。

3、行业内主要企业情况

公司收入主要来源于风电叶片用环氧树脂，目前，该领域主要竞争对手为迈图特种化工、美国欧林（Olin）、道生天合、上纬新材和聚合科技等。

（1）迈图特种化工

迈图特种化工原“美国瀚森化工公司”，美国瀚森化工公司创始于 1899 年，总部位于美国俄亥俄州哥伦布市，是世界上最大的热固性树脂供应商。其历史可追溯到 150 多年前，经过多次业务整合，由美国波顿化学公司（BordenChemical,Inc.）、德国贝克莱特公司（Bakelite AG）和另外两家美国公司（RPP、RSM）合并而成。美国瀚森化工公司拥有国际性的服务网络，旗下数十家工厂遍及五大洲多个国家，拥有员工超过 7,000 名。公司提供的产品有酚醛树脂、氨基树脂、环氧树脂、固化剂和改性剂、甲醛与衍生物、模塑料等，被广泛应用于航空航天、农业、汽车、化工、建筑、消费品、电子电气、家具、船舶、工业、运输、风电、石油和天然气、纺织、轮胎和橡胶等多个行业领域。

（2）美国欧林（Olin）

美国欧林公司（以下简称“美国欧林”）成立于 1892 年，总部位于美国密苏里州克雷顿。美国欧林是一家全球领先的上下游一体化化学品生产商和分销商，同时也是美国领先弹药制造商。公司化学产品主要包括氯气、烧碱、乙烯基产品、环氧树脂、氯化有机物、漂白剂以及盐酸等。

（3）道生天合

道生天合材料科技（上海）股份有限公司成立于 2015 年，总部位于上海奉贤，其主要从事研究和开发高性能系统材料，主要涵盖领域包括：风电产业、工业轻量化、电子封装、电气绝缘。道生天合团队在生产和研发环氧树脂、聚氨酯、有机硅和丙烯酸产品方面拥有超过 12 年的技术经验。

（4）上纬新材

上纬新材料科技股份有限公司已在上交所科创板上市（688585.SH），其主营业务为环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料、新型复合材料的研发、生产和销售，主要产品包括乙烯基酯树脂、特种不饱和聚酯树脂、风电叶片用灌注树脂、手糊树脂、胶粘剂、风电叶片大梁用预浸料树脂、风电叶片大梁用拉挤树脂、环境友好型树脂、轨道交通用安全材料等多个应用系列。

（5）聚合科技

广州聚合新材料科技股份有限公司（834684.NQ）成立于 2005 年，其主营业务为风电叶片用环氧树脂、电子封装用环氧树脂、粉末涂料、有机硅树脂和其他新型复合材料的研发、生产和销售。产品被广泛应用于风电叶片、新能源汽车、免维护铅酸蓄电池、电子元器件、LED 封装、薄膜电容器、照明灯具、防水电源、模具、工艺品、工程、运动器材和汽车轻量化等领域。

五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                    2023年二季度                                                                   2022年度

营业总收入(元)                   7.15亿                                                                           17.75亿  

净利润(元)                         3056.41万                                                                     6429.06万

扣非净利润(元)                  2954.01万                                                                     6277.38万

发行股数 不超过过2,306.67 万股，超额配售选择权:

发行后总股本不超过过于9,226.67 万股

行业市盈率:15.2倍(2023.10.11数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):37.72(上纬新材)去除极值37.72

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):49.71(上纬新材)去除极值49.71公司EPS静态不扣非:0.6968

公司EPS静态扣非:0.6804

公司EPS动态不扣非:0.6625

公司EPS动态扣非:0.6403

公司EPSTTM不扣非:0.8617

公司EPSTTM扣非:0.8437

拟募集资金34,172.00 万元,募集资金需要发行价14.81元,实际募集资金:5.28亿元.

募集资金用途: 1上海帝福 3.7 万吨纤维复合材料及新型电子专用材料生产项目2惠柏新材料研发总部项目 

10月发行新股数量5支。9月发行新股数量13支。

基础化工 -- 塑料 -- 其他塑料制品

所属地域：上海市

主营业务：特种配方改性环氧树脂系列产品的研发、生产和销售。    

产品名称：风电叶片用环氧树脂  、电子电气绝缘封装用环氧树脂 、新型复合材料用环氧树脂    

实际控制人：游仲华、杨裕镜、康耀伦 (持有惠柏新材料科技(上海)股份有限公司股份比例：30.70、29.48、1.78%）

你是否有战略配售:无

股是否有保荐公司跟投:无 

关键字:1、风电叶片用环氧树脂2、新型复合材料用环氧树脂3、电子电气绝缘封装用环氧树脂4、量子点相关产品

1、功能薄膜(无胶膜、标签膜（合成纸）、标签膜（高清标签膜）、消光膜、镭射膜、功能涂布。)

2、功能母料

基础化工一级细分行业:橡胶、塑料、农化制品农化制品、化学制品、化学纤维、化学原料、非金属材料Ⅱ、化工新材料Ⅱ。

塑料二级行业细分:其他塑料制品、膜材料、合成树脂、改性塑料.。

其他塑料制品三级行业:仓储物流装备、非金属材料、改性塑料、隔膜、工程塑料、化学助剂、胶粘剂、模具注塑、皮革、染料颜料、塑料制品、塑料包装、线缆料、橡胶制品、资源回收。

其他塑料制品三级行业细分:沧州明珠、华峰超纤、天洋新材、长鸿高科、至正股份、英科再生、日科化学、永利股份、安利股份、横河精密、纳尔股份、艾艾精工、瑞丰高材、华信新材、同大股份、唯科科技、宁波色母、祥源新材、润阳科技、中研股份、德冠新材。

树脂四级行业:蓝晓科技、圣泉集团、阿科力、康达新材、宏昌电子、神剑股份、兴业股份、永悦科技、洪汇新材、争光股份、海正生材、光华股份、上纬新材、惠柏新材。

(创业板)

行业市盈率:15.2倍(2023.10.11数据)

行业市盈率预估发行价:10.34元，可比公司预估市盈率发行价静态:25.66元，可比公司预估市盈率发行价动态:33.82元。

实际发行价:22.88元,发行流通市值:5.28亿,发行总市值:21.11亿

价格区间32.93元,最高32.93元,最低32.93元.是否有炒作价值:

动态行业市盈率预估发行价:10.07元。

上市首日市盈率: 34.54(动)、 26.55(TTM)倍.行业市盈率是否高估:  可比公司市盈率是否高估:

公司EPS动态不扣非:0.6625公司EPSTTM不扣非:0.8617

预计三季报业绩：净利润4581万元左右，增长幅度为8.57%左右EPS0.6620pe

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):49.71(上纬新材)去除极值49.71

是否建议申购:估值看，相对便宜，主要是流通市值低，理论肉。

上市首日开盘价:溢价%，市盈率。是否破发:

行业:环氧树脂行业、风电叶片用树脂行业。

发行公告可比公司:惠柏新材、上纬新材。

风电叶片用环氧树脂领域竞争对手:（1）迈图特种化工（2）美国欧林（Olin）（3）道生天合（4）上纬新材（5）聚合科技、惠柏新材。

疑似概念: 

如果对您有所帮助,感谢点赞+关注,欢迎转发分享给更多有需要的朋友！

风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。

​