事件 公司发布 2023 年三季报，根据公告，公司 23 年前三季度实现收入 6.11 亿元，同比增长 0.47%；实现归母净利润 1.74 亿元，同比减少 12.64%； 实现扣非归母净利润 1.17 亿元，同比减少 27.26%；毛利率 39.56%、 净利率 28.41%。 23Q3，公司实现单季度收入 2.20 亿元，同比增长 12.23%，环比增长 8.37%；实现单季度归母净利润 0.58 亿元，同比下滑 6.97%，环比减 少 15.94%；实现单季度扣非归母净利润 0.33 亿元，同比减少 36.42%， 环比减少 36.54%；毛利率 38.26%，环比减少 3.52pct，净利率 26.19%。 

单季度收入实现同环比增长，利润短期承压 公司单季度收入实现同环比增长，主要受益于条码扫描市场的需求逐步 复苏以及显微镜业务的快速增长。盈利能力方面，公司扣非净利润环比 下滑的主要原因系①公司因确认了股份支付费用导致管理费用增长；② 公司为开拓市场展览和差旅费用增长导致销售费用增长；③公司汇兑收 益减少导致财务费用增加。 

条码扫描市场逐步复苏，助力公司业绩持续改善 公司积极抓住全球自主结算系统更新迭代的机遇，用于台式扫描仪的蓝 宝石窗口及超硬膜窗口需求快速上升。并且，公司条码扫描复杂部组件 业务进展顺利，已向数家行业头部客户批量出货。我们认为，随着下游 需求逐步复苏，条码扫描产品收入有望逐渐回暖并实现增长。 

积极推进车载激光雷达与医疗光学业务，进一步打开成长空间 近年来，公司聚焦“2+2”业务，在光学显微镜和条码机器视觉两大核 心业务的基础上，拓展激光雷达和医疗光学两大新兴业务。在车载激光 雷达领域，公司已与禾赛、Innoviz、Innovusion、北醒光子、麦格纳等 激光雷达领域国内外知名企业继续保持深度的合作关系。在医疗光学领 域，公司研发生产的内窥镜镜头已与国内数家医疗细分领域上市公司建 立合作并实现批量出货。并且，公司加速切入手术显微镜市场，应用于 手术显微镜的核心光学部组件快速增长。 

投资建议 我们预计公司 2023~2025 年归母净利润分别为 2.43/3.10/4.26 亿元，对应 PE 为 37.88/29.70/21.57 倍，首次覆盖给予“增持”评级。 

风险提示 下游需求复苏不及预期、市场竞争加剧、新品拓展不及预期