2023.11.23-北交所常态获利回吐
边惠宗
中线波段的公社达人
2023-11-23 20:47:49
01
市场解析
一.市场解析
北交所
政策端来看，政策持续出台落地激发北交所市场活力。一是近期北交所“深改19条”出台明确政策导向。二是北交所证券将被纳入中证全指指数样本空间。三是常态化转板持续推进，北交所吸引力逐步上升。今天冲高回落，主要是短线获利盘回吐，但量能继续放大，有量能就有机会，短期震荡换手后继续看好后续走势。
华密新材（836247）：1）公司是国家级专精特新“小巨人”，致力于特种橡胶混炼胶、橡塑密封和减震制品。2）部分材料的核心技术达到国内先进水平。参与制（修）订国家标准8项，可与主机厂同步开发新产品，已与长城汽车、中国一汽、三一重工、中石化等企业建立合作关系，且具备开展军工业务所必需的经营资质和资格认证。中国中车及2家军工企业2022年进入前五大客户名单。3）特种工程塑料募投新增6条生产线，可增加1.5万吨年产能，3年按设计营收可达5.03亿元。3）走势上，完成了主要压力突破，上行波动率强劲，短期仍有上行动能。
AI算力
英伟达FY24Q3单季业绩持续超预期，营收和毛利率均超指引上限。FY24Q3营收为181亿美元，同比+206%/环比+34%，大超预期（160亿美元），毛利率为75%，同比+18.9pcts/环比+3.8pcts，超过预期指引上限（72.5%±0.5pct），毛利率同环比增长主要系数据中心营收增长带来的产品结构改善以及更低的库存和相关费用。
在过去的几个季度中，中国和一些其他受影响的地区约占我们数据中心收入的20%到25%。在展望中预计进入第四季度后这一比例将大幅下降。出口管制对中国业务产生负面影响，在长期内对这一影响的规模也没有很好的可见性。所以，基于英伟达的海外映射逻辑在后续逐渐减弱，相反，基于国产替代的逻辑会越来越强。后续，继续逢低关注AI一体机板块，比如云从科技、云天励飞、优刻得等。
存储
2023年11月13日，英伟达发布最新AI芯片H200。相比于H100，H200性能提升60%-90%；然而，H200与H100算力基本相同，性能飞跃的关键在于存力的大幅提升。H100内存容量为80GB，带宽为3.35TB/s；作为全球首款搭载HBM3e的GPU，H200内存容量高达141GB，带宽为4.8TB/s，内存配置明显提升。存力逐渐成为AI芯片竞争焦点。华邦电表示2023年DRAM市场规模约430亿美元；在AI驱动下DRAM市场快速成长，2026年DRAM市场规模有望突破千亿美元。全球HBM龙头SK海力士2024年将扩大设备投资以增加HBM产能，并预计2030年HBM出货量将达到每年1亿颗。HBM相关材料和设备会反复炒作，可以持续跟踪。
亚威股份（002559）：1）HBM概念，公司参股苏州芯测，间接参股韩国GSI公司，拥有技术难度较高的存储芯片测试业务。苏州芯测从2014年开始给海力士供货，供应海力士存储芯片的检测设备。未来主要打入国内市场，供应长鑫、长存、金泰克。正在长鑫、长存验证。可能会成为后续增长点。2）公司的参股公司威迈芯材正稳步推进光刻胶主材料产品的国产化进程，目前已经完成了国内客户订单的突破，正在积极推动相关业务的发展。显示面板业务领域，目前公司合资企业艾欧斯正逐步取得国内主要客户的直接供应商资格，在模组端的产品已批量交付客户，掌握了完整的能力；积极推进CELL端样机尽快实现进口替代。3）公司为国内伺服压力机业务的先行者，公司伺服压力机已在厨卫、家电等行业实现批量应用。根据投资者互动信息，目前正在积极推进，预计2024年建设完成并投入使用。4）中车集团将成为公司实际控制人，股权结构得以优化。5）走势上，此前强轧空主升后，目前进入常态回档过程，短期可以按回档策略（尤其是关注回档云层上沿支撑）适当关注。
存储现货市场行业备货热度升温。由于原厂制程迭代产能调动，部分FlashWafer资源持续紧俏，稀缺NAND资源涨价令供应端控货惜售。同时，部分终端因库存水位下降产生补货需求，加之明年涨价预期下，部分行业客户释放提前备货的需求。
得益于上游减产效应，以及存储价格处于低位刺激市场备货需求，中国台湾存储厂商10月营收环比延续增长趋势，并表示随着需求逐渐复苏，预计Q4仍有望延续季增态势。
通过相关存储厂商来看：
群联：10月营收51.59亿新台币，同比增长23%，环比增长3%，为历年同期次高。展望后市，公司表示随着NAND原厂自22Q2开始减产，并自23Q2扩大减产以及系统厂商库存经历数个季度的消化后，NAND存储市场已逐渐因为回补库存等需求缓步回温，进而带动价格回稳甚至涨价，部分NAND原物料已出现供货吃紧情况。
威刚：10月营收37.91亿新台币，同比增长40%，环比增长13%，创下2010年4月以来单月营收高点。公司表示当前价格反弹动力主要来自于上游减产效应及渠道回补安全库存，伴随手机需求渐入佳境，PC出货逐步回归常态，上游原厂对价格态度强势，存储价格难以下降，持续看好11月业绩表现。展望未来，公司预计2024年农历年后存储产业将春燕归来，届时NAND与DRAM价格仍将持续上涨，产业正向趋势至少维持到24Q3，24H2上游原厂有望扭亏为盈。
汽车板块
市场传言长安汽车参股华为车事业部以及特斯拉上海第三工厂消息，汽配整体表现较强，这其实与华阳变速（839946）的扩散效应有关。但汽车板块尤其是整车，没有多大预期差，不适合追涨。汽配主要是叠加人形机器人方向机会多。
02
技术和情绪分析
技术上，上证指数下探云层下沿后多头抵抗收高，但量能萎缩，这里上行持续性存疑，当前仍不能排除后续回撤3009的可能性。科创100，目前处于第二波回落，近期如回落到太极线附近可以低吸做多。
市场情绪面，市场广度和广度量能回升，不过大概率这里还是情绪回落中的反复，后续情绪重心或还将下行。因为目前的趋势广度读数较高，今天再创年内新高，这是低位轮动补涨的结果。新高新低差走低，表明多头突破动能在减弱。短线情绪和市场情绪不一致，今天涨停家数和涨停成交水平均走低，所以短期不宜盲目追涨。
市场解析
一.市场解析
北交所
政策端来看，政策持续出台落地激发北交所市场活力。一是近期北交所“深改19条”出台明确政策导向。二是北交所证券将被纳入中证全指指数样本空间。三是常态化转板持续推进，北交所吸引力逐步上升。今天冲高回落，主要是短线获利盘回吐，但量能继续放大，有量能就有机会，短期震荡换手后继续看好后续走势。
华密新材（836247）：1）公司是国家级专精特新“小巨人”，致力于特种橡胶混炼胶、橡塑密封和减震制品。2）部分材料的核心技术达到国内先进水平。参与制（修）订国家标准8项，可与主机厂同步开发新产品，已与长城汽车、中国一汽、三一重工、中石化等企业建立合作关系，且具备开展军工业务所必需的经营资质和资格认证。中国中车及2家军工企业2022年进入前五大客户名单。3）特种工程塑料募投新增6条生产线，可增加1.5万吨年产能，3年按设计营收可达5.03亿元。3）走势上，完成了主要压力突破，上行波动率强劲，短期仍有上行动能。
AI算力
英伟达FY24Q3单季业绩持续超预期，营收和毛利率均超指引上限。FY24Q3营收为181亿美元，同比+206%/环比+34%，大超预期（160亿美元），毛利率为75%，同比+18.9pcts/环比+3.8pcts，超过预期指引上限（72.5%±0.5pct），毛利率同环比增长主要系数据中心营收增长带来的产品结构改善以及更低的库存和相关费用。
在过去的几个季度中，中国和一些其他受影响的地区约占我们数据中心收入的20%到25%。在展望中预计进入第四季度后这一比例将大幅下降。出口管制对中国业务产生负面影响，在长期内对这一影响的规模也没有很好的可见性。所以，基于英伟达的海外映射逻辑在后续逐渐减弱，相反，基于国产替代的逻辑会越来越强。后续，继续逢低关注AI一体机板块，比如云从科技、云天励飞、优刻得等。
存储
2023年11月13日，英伟达发布最新AI芯片H200。相比于H100，H200性能提升60%-90%；然而，H200与H100算力基本相同，性能飞跃的关键在于存力的大幅提升。H100内存容量为80GB，带宽为3.35TB/s；作为全球首款搭载HBM3e的GPU，H200内存容量高达141GB，带宽为4.8TB/s，内存配置明显提升。存力逐渐成为AI芯片竞争焦点。华邦电表示2023年DRAM市场规模约430亿美元；在AI驱动下DRAM市场快速成长，2026年DRAM市场规模有望突破千亿美元。全球HBM龙头SK海力士2024年将扩大设备投资以增加HBM产能，并预计2030年HBM出货量将达到每年1亿颗。HBM相关材料和设备会反复炒作，可以持续跟踪。
亚威股份（002559）：1）HBM概念，公司参股苏州芯测，间接参股韩国GSI公司，拥有技术难度较高的存储芯片测试业务。苏州芯测从2014年开始给海力士供货，供应海力士存储芯片的检测设备。未来主要打入国内市场，供应长鑫、长存、金泰克。正在长鑫、长存验证。可能会成为后续增长点。2）公司的参股公司威迈芯材正稳步推进光刻胶主材料产品的国产化进程，目前已经完成了国内客户订单的突破，正在积极推动相关业务的发展。显示面板业务领域，目前公司合资企业艾欧斯正逐步取得国内主要客户的直接供应商资格，在模组端的产品已批量交付客户，掌握了完整的能力；积极推进CELL端样机尽快实现进口替代。3）公司为国内伺服压力机业务的先行者，公司伺服压力机已在厨卫、家电等行业实现批量应用。根据投资者互动信息，目前正在积极推进，预计2024年建设完成并投入使用。4）中车集团将成为公司实际控制人，股权结构得以优化。5）走势上，此前强轧空主升后，目前进入常态回档过程，短期可以按回档策略（尤其是关注回档云层上沿支撑）适当关注。
存储现货市场行业备货热度升温。由于原厂制程迭代产能调动，部分FlashWafer资源持续紧俏，稀缺NAND资源涨价令供应端控货惜售。同时，部分终端因库存水位下降产生补货需求，加之明年涨价预期下，部分行业客户释放提前备货的需求。
得益于上游减产效应，以及存储价格处于低位刺激市场备货需求，中国台湾存储厂商10月营收环比延续增长趋势，并表示随着需求逐渐复苏，预计Q4仍有望延续季增态势。
通过相关存储厂商来看：
群联：10月营收51.59亿新台币，同比增长23%，环比增长3%，为历年同期次高。展望后市，公司表示随着NAND原厂自22Q2开始减产，并自23Q2扩大减产以及系统厂商库存经历数个季度的消化后，NAND存储市场已逐渐因为回补库存等需求缓步回温，进而带动价格回稳甚至涨价，部分NAND原物料已出现供货吃紧情况。
威刚：10月营收37.91亿新台币，同比增长40%，环比增长13%，创下2010年4月以来单月营收高点。公司表示当前价格反弹动力主要来自于上游减产效应及渠道回补安全库存，伴随手机需求渐入佳境，PC出货逐步回归常态，上游原厂对价格态度强势，存储价格难以下降，持续看好11月业绩表现。展望未来，公司预计2024年农历年后存储产业将春燕归来，届时NAND与DRAM价格仍将持续上涨，产业正向趋势至少维持到24Q3，24H2上游原厂有望扭亏为盈。
汽车板块
市场传言长安汽车参股华为车事业部以及特斯拉上海第三工厂消息，汽配整体表现较强，这其实与华阳变速（839946）的扩散效应有关。但汽车板块尤其是整车，没有多大预期差，不适合追涨。汽配主要是叠加人形机器人方向机会多。
02
技术和情绪分析
技术上，上证指数下探云层下沿后多头抵抗收高，但量能萎缩，这里上行持续性存疑，当前仍不能排除后续回撤3009的可能性。科创100，目前处于第二波回落，近期如回落到太极线附近可以低吸做多。
市场情绪面，市场广度和广度量能回升，不过大概率这里还是情绪回落中的反复，后续情绪重心或还将下行。因为目前的趋势广度读数较高，今天再创年内新高，这是低位轮动补涨的结果。新高新低差走低，表明多头突破动能在减弱。短线情绪和市场情绪不一致，今天涨停家数和涨停成交水平均走低，所以短期不宜盲目追涨。
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