会议要点
1. 电动车销售放缓 望稳步回稳
• 11月电动车销量表现一般，未明显超过预期，并且与去年相比增长速度有所减缓。
• 12月电动车销量预期将处在较为低迷的状态，预计在88万至90万左右，不会出现大幅增长。
• 由于去年12月是补贴退出前的销售高峰，今年缺货情况有所改善，但销量增长放缓明显
2. 11月份电动车销量及增长趋势解析
• 2023年电动车行业预测，11月销量显示出行业的强劲态势。预计2024年电动车总销量能达到1,100万辆，同比增加230万辆，增幅20%+。
• 2024年第一季度销量看好，明年电池价格可能降低，促进销量增长。车型和价格策略将是增长的关键因素。
• 新能源车仍将保持增长势头，其中增程、插混、纯电车型均有望实现销量增长。预计2024年增程电动车销量接近百万辆，带动整体销量增长。
3. 电动车销量及出口前景分析
• 特斯拉四季度出口量严重低于预期，与行业其它企业走势明显不同，显示出异常走势特征。
• 特斯拉四季度生产已大幅提升，为12月量的增长提供基础和机会，有望达到近10万台的水平。
• 国内外市场情况：2023年出口预计达103万辆，同比增长约40万辆，但增速较慢可能因欧洲政策和其他因素受影响，市场形势整体偏乐观。
4. 电动车销售解析及趋势展望
• 特斯拉在欧洲市场可能出现减速，而其他企业在欧洲市场有增量空间，预计明年出口量有增长可能，比如增长20万台或更多。
• 我国自主品牌出口主要是燃油车和新能源车，展现出积极态度。但灰色出口车（0公里二手车）盈利状况不佳，可能使得明年海外市场的竞争更为激烈，尽管如此，整体增长200万台仍有希望。
• 增程式电动车是市场亮点，理想、赛力斯、长安等主力品牌贡献增长，未来类似车型有巨大发展空间，并可能由理想、赛力斯等在高价位进一步拓展。增程式产品应更多面向低端市场，因为是低成本产品。增程式与纯电动应合并考量，前景看好。
5. 指导价分析及促销影响
• 在统计电动汽车销量时，数据是按照最低指导价进行区间划分，不考虑高端售价。
• 今年所有车型实际上都在进行集中促销，降价力度大，指导价多数仍保持在较高水平，销量统计上仍按原价区间处理。
• 主机厂和经销商共同承担促销压力，但经销商毛利因大幅促销而被消耗，毛利空间受限。一些经销商通过将国内车辆出口到海外市场来缓解压力。
会议实录
1. 电动车销售放缓 望稳步回稳
各位投资者，晚上好。我是东吴证券的电信首席曾走红，非常欢迎大家参加我们今天关于11月份电动车产销的电话会议。我们邀请了崔老师一同交流。如果大家有任何问题，可以直接提问。首先，我将提出几个问题，有兴趣的可以随后举手参与。
崔老师，我的第一个问题是关于11月份的销量。从数据来看，销量基本符合预期，但并未特别强劲，主要是因为已接近年末。大家比较关心的是，您如何看待12月份以及明年整体的销量情况？
当然，对于12月份和明年的销量，我们总体上是较为乐观的。上个月我们进行了预测，认为整个市场将处于一个相对回稳且较好的状态。12月的销量，与去年相比，整体增长速度可能会有所减弱。去年12月是在补贴退出前的最后阶段，销售量达到了75万辆。但那是在产品相对短缺的情况下获得的较低水平。因此，今年12月的整体运行情况，我们预计会处于一个相对明显放缓的增长趋势中。我们估计销量将在88万到90万辆左右，不会出现大幅增长。
至于上月的预测，我这里稍后会查看具体的预测值。您刚才提到88万至90万是指零售销量，对吧？
确切的，是零售数据。
2. 11月份电动车销量及增长趋势解析
我之前提到的是零售数据。我们预测零售量在12月份应该比11月多大约4万辆，这是一个较强的状态。批发量方面，去年12月是75万辆，而我们预计今年12月能达到96万辆。12月份的销量环比10月明显要高，但是增长幅度大幅缩小。历年来，12月较10月通常会有超过20%的增长。然而，今年我认为增长将相对较小，大概在5~6%左右。
明年1月份是关键的增长期，政策变化后，12月份购车意义不大，企业可能会有促销活动。特斯拉开始了一些价格调整，促销力度逐步加大。根据惯例，比如给出几千块的补贴，拉新等活动可能预示着年初的价格下调。因此，从购车角度和保值角度来看，明年1月份会更有优势。今年1月份的销量是39万辆，而我预计明年1月份的销量在90-100万辆之间，实现100%以上的高增长率。因此1月和2月可能成为特别热门的销售时期，体现了销售周期节奏的显著变化。
提问者询问明年1月份是否特别好，我回答说是的。因为春节落在1月底，1月份的销量通常较好。这不仅仅因为车型，还因为市场回归正常的销售节奏，无补贴或年末抢购影响。相比之下，1月份与12月份基本持平，比如传统燃油车销量。预计，明年1月份，碳酸锂的价格相对10月和9月有明显下降，这可能意味着更竞争力的电池和车辆价格。
对于全年的预测，我们认为总体将是稳定的状态。我们预计全年销量将达到1100万辆，较今年增加约230万辆，增长20%以上。尽管2024年可能没有太多亮点，但也没有显著问题。2023年的销量在第一季度偏低，但预计2024年一季度将明显偏高，从而提供强劲的全年增长动力。我们预计增速会在26%，这是相对乐观的。
在纯电和插电混动增长方面，今年插混和增程增长迅速，而纯电增速较慢。明年，我们预计增程车型仍有很大的增长潜力，特别是在中高价位区间。预计新增程车销量将接近100万辆，插混车约50万辆增量，纯电动车也有50-100万辆增量，总计约200万辆以上增量。
因此，我们认为全年总增量会在230万辆左右。今年的悲观情绪可能会有所缓解，明年整体趋势仍然较为乐观。即使2024年增长速度从9月起有所放缓，我们预计这也在预期之内。基于这些预测，我们认为实现1100万辆的年销量目标是可能的，这将是一个稳定且容易实现的目标。而今年的销量一直在上升，从1月的大约40万辆增加至11月的96万辆，显示出增长趋势未发生显著变化。因此，我们预计明年的增长速度稍降，但在前期基数的推动下，实现1100万辆的目标是有希望的。
3. 电动车销量及出口前景分析
好的，那么这个确实比市场预期要乐观一些。因为你说的这是乘用车，另外出口方面你们是怎么看待的呢？预测明年的出口形势？
关于出口，的确明年存在一定压力。目前出口面对挑战，在这个月的表现如果不好，主要受出口影响。出口量在大约9万台的水准，相较于我们正常预期的水平偏低。8万到8.6万台的量明显低于我们的预期，并且同比增长仅有4%。我们认为出口面临了一些压力，特别是对于特斯拉这样的出口企业。在10月份出口量严重偏低，只出口了16,000台车，相比去年的2万多台出现了下滑。所以，这对今年的出口形势产生了明显的影响。
再来看特斯拉，其整体走势与正常规律不一致，这几个月严重低于我们的正常预期，与行业其他企业的走势完全不同。根据数据检查，可以看到特斯拉在过去的十一、十二、十三个月达到了23万台（的出口量），却没有达到24万台，这是8万辆的平均水平，因此表现异常。今年由于9月份出现了生产低点，但10月份和11月份的生产已经有了大幅提升。生产量从9月到11月达到了24万台。
然而，批发量只有大约28,000台，造成了销售偏低的情况。这为后续销量的提升提供了基础和机会。因此，我无法确切预测12月份特斯拉能卖出多少台车。不过，按照当前的趋势，我个人认为12月份特斯拉有望达到近10万台的销量水平。
如果12月份特斯拉达到了10万台的销量，将对整个车市产生相对较大的贡献，无论是出口还是国内市场都会得到拉动。去年11月份特斯拉的批发量大约在10万台左右，而今年是8万台，导致今年特斯拉同比下降了18%，这是一种完全异常的情况。
因此，总体来看，我觉得明年的形势应该还是不错的，出口总量方面，今年我们预计大概在103万台的水平，去年是60万，也就是增长了约40万台。从2021年的26万台增长到2022年的60万台，再到2023年的预计100万台，一直保持着每年三四十万台的增长态势。不过，今年出口的增长确实相对较慢，可能会受到欧洲一些制裁影响，以及其他因素的干扰，未来的出口增长仍存在不确定性。
关于海外市场，欧洲需求下降，北美亦然。但总体来看，明年经济应该处于降息周期，在需求方面不应存在太大问题。此外，如果欧洲在明年出台一些针对中国的特殊政策，比如反补贴措施或者相关调查，可能会在年初就开始影响税收。不过个人认为可能征收不了太多关税，这个影响也不会太大。
4. 电动车销售解析及趋势展望
无论是特斯拉还是其他企业，对于特斯拉而言，关键在于其需求是否能在欧洲相对保持稳定。不过，对于特斯拉来说，欧洲市场在明年将成为一个减速因素。相比之下，其他企业在欧洲仍有进一步增量空间。因此，从明年出口量来看，我认为还是有一定的增长潜力，比如增长20万台是完全有可能的。所以，出口业绩明年我们可以期待一个正常的增长量，但可能并不会有太大的机会。
今年，车市增长主要受到传统燃油车和新能源车出口增长的推动。目前看来，问题并不大，尤其是我们自主品牌的出口，无论是燃油车还是新能源车，出口态度都相当积极。然而，我们现在面临一个核心问题，即灰色出口车目前的盈利表现已经相比较弱。因此，明年这部分可能会带来海外市场竞争的激化以及灰色二手车出口的下降。这将对市场造成一定压力，但我们认为这种影响应该不会太大。明年总体增长达到200万台的规模我认为是有一定希望的，这其中包括出口增长20万台。
关于出口表现，似乎比预期要弱一些，确实存在一些不确定因素。但还有一个简单的问题：您预计增程式车型大概增加量有100万辆，主要是哪些品牌的贡献，比如华为、理想？目前来看，还无法支撑100万辆的增量，考虑到一个月大概8万台的规模。
目前判断，增程式车型的几家主要厂家都在逐步上量。在增程式车型方面，现在市场的销量已经达到了大约9万台，相当于100万台年销量的规模。按这个规模计算，未来仍有一定的增量空间。无论是理想、赛力斯，这些品牌都在积极扩增市场，尤其像长安这样的传统车企前期转型较早，已经有了一定的优势。比如吉利等其他企业，预计在明年也会推出类似增程式产品，因为市场的销售好就会吸引更多企业进入。增程式产品未来的发展空间还是比较大的。我预计包括小米在内的企业将来也会关注这一领域，因此增程式车型未来的亮点较多。
总结起来，今年的增程式市场是渐进式的增长，而未来有望实现大幅增长。目前增程式车型总体卖到了大概9万台，接近100万台的规模。如果保持这样的增长势头，预计未来的市场空间还是非常广阔的。我们分析认为，目前增程式车型面临的最大问题是在高端市场的过分集中，而实际上增程式产品不应该仅仅聚焦在高端市场，因为这是一个成本较低的产品。因此，未来应该下探更多中低端市场，这样的话市场拓展空间将非常巨大。
综上所述，我们对增程式车型的市场前景持积极判断。增程式车型应该与纯电动车型一并看待，而不是与插电混合车型相比。它们各自有不同的市场定位和工况需求，从而形成各自的市场特色。
请接下来的嘉宾发言，如果在线投资者们有任何问题，可以在会议秘书的引导下提出。谢谢大家。
5. 指导价分析及促销影响
朱老师您好，请问可以听到吗？ 可以听到您说的。你好。想请教您关于您公众号文章里的一个细节，我注意到您在公众号里发布了关于不同价格带电动车零售销量的数据。我想了解的是，这些数据划分价格带的依据是什么？例如，一辆车的起售价是12万，最高售价可达18万，您会将这辆车归入哪个价格带？
我们划分价格带是基于车辆的最低指导价。即便某款纯电动车的价格区间从12万起到18万，我们还是会将它定义为10~15万的区间，而不会划入18万的价格带。这是我们采取的一种做法。
了解了。另外，比如今年有些车型降价幅度较大，像ID.3这类车，虽然厂商指导价是16万多，但实际零售价可能只有12万左右。
即使如此，我们还是会根据厂商指导价，将其归入15~20万的价格带。我们注意到，近期不少车型的实际销售价格比其指导价低，但整体销量是在厂商指导价基础上进行统计。虽然今年的促销活动增加了，导致平均价格下降了大约8个百分点，但指导价通常仍在15万以上。如果我们根据销售情况调整价格区间，价格划分会变得混乱。由于我们无法对每个车型的具体销售额进行详细拆分，我们选择以整体视角，维持15~20万的价格带来观察市场结构的变化。
好的，明白了。这两个小问题就到这里，感谢朱老师的解答。下面我们有请Greenlights资本的朱俊亮提问。
你好，关于经销商的库存情况和盈利能力，我想了解的是，今年似乎价格战非常激烈，伤害主要集中在主机厂，但从目前的季报来看并未明显反映出来。是不是大部分压力都由经销商承担了？展望明年，主机厂是否将面临更大压力？
确实有这样的情况。促销活动虽然普遍，但经销商的盈利能力受到了影响。如今，经销商的毛利几乎全被促销活动抵消，通常仅剩五六个百分点。另外，即使主机厂提供了一定补偿，经销商能分担的利润仍然有限。明年，主机厂很可能要自行承担这些压力。
我还想了解合资车商，包括日系和美系品牌，以及大众等的经销商盈利情况？
基本上，大多数经销商都在亏损。以大众为例，促销力度从去年的7个百分点增加到现在的27个百分点。主机厂虽然会分摊一部分促销成本，但经销商承受的压力依旧很大。同时，一些经销商开始出口车辆到海外市场，部分抵消了国内的促销影响。下一年度，合资企业的盈利能力可能会面临挑战，因为目前的趋势是逐年恶化。
感谢朱老师的解答。现在没有其他问题，感谢各位参加本次电话会议，祝大家生活愉快，再见。
