一、综述1.运营与增长前景-跨境电商业务:在2023年10月至11月期间,该业务继续保持同比增长。预计第四季度的增长速度将超过25%，全年增长率有望超过10%。值得注意的是，由于第四季度的大促销活动，收入增长尤为显著。-OEM业务和海外仓库业务:OEM业务同比增长，预计全年增长率将达到8-10%，约占总收入的20%。海外仓库业务在10月份和11月份分别实现了147%和90%的同比增长，全年预计将增长90-100%，库容量非常高。-海外仓库业务的毛利率创历史新高，预计第三季度的销售毛利减去销售费用率将超过10%，这将进--步推动营业利润的增长。此外，海外仓库还将扩展中小件业务,并与Amazon等公司建立稳定的合作伙伴关系。2.绩效与战略解读-公司引进了新的物流合作伙伴，降低了综合物流成本。尽管具体的数值并未给出，但与竞争对手相比，该公司具有优势。-在10月份，公司通过进一步增加价格折扣，将一部分优惠回馈给海外合作客户，旨在实现互利共赢。预计营业利润率将稳定增长1~2个百分点或2~3个百分点。-公司仓库面积的周转率有了明显的提高，预计明年将继续扩大海外仓库，并提供更大的快递费折扣，从而增强竞争优势。3.成本优势驱动未来增长-价格策略稳定:基于规模效应和议价能力，公司已经逐步降低了成本，并没有计划提价，这将进一步强化中国商品在国际市场上的竞争力。-跨境电商的发展:乐歌股份已经成为领先的电商平台之一，通过扩展品类(例如电动沙发)，预计在未来几年内将保持两位数的增长，但可能会低于20-30%的范围。-长期利润率展望:尽管短期内面临品牌投入的压力，但长期利润率预计将会保持稳定，并且存在利润率提升的可能性。4、物流优势与战略布局乐歌股份在中国有前瞻性的布局，已储备约5000亩土地用于建设海外仓库;已购置土地周边资源紧张，为公司提供竞争优势公司通过出售小型仓库回收资金，用于自建大型仓库减少租金支出，预计2025年可节约2000万美金的租金，此举将直接反映在利润表上乐歌股份与竞争对手相比，在成本控制和仓库面积上具有明显优势,因为对手主要采取租赁方式，而乐歌股份拥有自购土地5、海外仓业务展望海外仓业务:乐歌股份目前服务560多个客户，预计明年客户数量将有较大增长。海外仓客户覆盖面广，增速快。海外仓客户潜在空间大，由于服务价格优势,部分客户可能将存货从其他仓库转移至乐歌仓库。航运资产管理:乐歌拥有的船舶主要以租赁形式运营，并可通过租金调整应对海运费波动,具备冲抵海运费上涨风险的能力。船舶被纳入报表中的固定资产类别。仓库租赁及自建:目前租金成本年约2亿人民币，租赁面积约25万平。自建仓库后租金成本将逐渐减少,但短期仍需租赁。自建仓库的资本开支大约为七八千万美金，年折旧成本相比租金可节省约900万美金。6、投资交流会总结乐歌股份的海外业务:大头销售来自于海外，跨境电商促进海外线上消费增长，公司具备头部中大件公共海外仓的市场地位，对未来业绩保持信心。新增大客户和主要产品今年代工新增大客户为宜家，主要产品依旧是升降桌，反映公司与知名家居品牌的合作，宜家可视为重要销售增长点。公司基本面分析公司基本面稳固，海外仓业务受益明显，前期布局有助于未来市场地位的进一步确立。二、详细介绍首先，我想介绍一下我们的财务总监朱总和运营总监于总,他们将为我们详细介绍公司的近况和未来发展计划。朱总首先为大家介绍了近期公司的经营状况。他表示，过去几个季度中.乐歌股份的跨境电商业务呈现出显著的增长态势,预计全年的增长率将达到两位数以上。在贴牌业务方面，经过一段时间的努力去库存后，这项业务继续保持了良好的增长势头,10月和11月的增长率分别达到了11%和31%，预计全年增长率达到8%-10%左右。更重要的是，公司有一个重要的客户明年订单量有望翻番。接着，朱总又介绍了公共海外仓业务的情况。这项业务的增长速度非常快，10月份同比增长达到了147%，11月份也有近90%的增长。预计全年的增长幅度将达到90%-100%。在国内销售方面，受益于双十--促销活动，销售额也有了一定的增长。接下来是问答环节。有人问到了电动沙发新品的.上线和销售策略，对此朱总表示，公司预计明年的销售目标将会超过1,000万美元。针对海外仓业务，朱总表示库容利用率目前处于高位，受美国线下转线上的趋势影响较大。同时他也强调毛利率将继续提升,三季度已经达到了10%以上的水平。关于业务扩容的问题，他表示公司将选择性接受中小件单，但仍然会倾向于比较大的产品类别。还有人问到了越南基地的进展情况，朱总表示该基地将在年底投入运营，目的是提升生产自制力，转移部分生产工艺到越南加大布局，并适时将新增产能用于未来新品类的扩展。最后，有人问到了高性价比升降桌的情况，对此朱总表示这类产品的价格区间在100-160美元之间，主要是为了满足消费者对高性价比产品的需求。从目前的销售情况来看,效果令人满意。总的来说，乐歌股份在过去的一段时间里取得了不错的成绩,我们也对未来充满了信心。我们会继续努力提升产品质量和服务水平，为客户创造更大的价值。谢谢大家!2.业绩及策略解读非常感谢您的问题。关于整体配送成本，特别是与竞争对手相比的优势，我们乐歌股份引入了新的物流合作伙伴，并通过优化运营流程，有效降低了配送成本。然而，由于市场竞争和保密原因，我们无法提供具体的量化数据来进行比较。关于毛利率的提升，我们在10月份实施了两次折扣策略，并将部分折扣反馈给海外合作（节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有12篇券商研报，机构给出评级12次，买入评级7家，增持评级1家，推荐评级1家，优于大市评级1家，强烈推荐评级1家，持有评级1家，机构目标均价为26.28元。90天内共113次机构调研，其中券商调研23次，基金27次，私募22次，资管19次。