行业分析：平台化造车&电动智能变革下车型投放加快驱动冲压模具行业增长，轻量 化助力铝压铸行业增长 汽车冲压模具：1）驱动：平台化造车&电动智能变革下车型投放加快；2）空间：202 2 年我国汽车冲压模具市场规模约为 441.9 亿元；3）格局：企业平均业务规模偏小， 行业集中度低。 轻量化零部件：1）驱动：电动化驱动轻量化推动单车用铝量提升，我国 2020 年单车 用铝量不足 140kg（欧洲/北美用铝量 180kg/208kg），具有提升空间。2）空间：预 计 23-25 年汽车铝压铸市场空间分别为 2086/2271/2268 亿，同比+12%/+9%/+7%，CAG R22-25=9.4%；3）格局：差异化竞争，国内 CR10=15% 。
核心优势：模具能力较强&背靠奇瑞为轻量化零部件增量业务提供确定性 技术优势：掌握冲压模具的核心技术，顺势切入轻量化赛道。 配套关系：公司前身为奇瑞汽车下属模具厂，奇瑞汽车是公司核心客户，2017-2020 年均为公司第一大客户，目前奇瑞科技是公司第二大股东，持股比例 13.14%。客 户资源优势是公司拓展新业务的有力抓手，目前公司轻量化零部件多产品线均已进入 奇瑞供应链，短期有望跟随奇瑞产销规模成长并提升在奇瑞体系内的配套比例，中长 期基于奇瑞项目的量产经验和工艺积累开拓其他新客户。
成长逻辑：基本盘业务仍保持较快增长，轻量化零部件从 0 到 1 贡献确定性弹性 1）冲压模具—量维度：行业扩容（平台化造车&电动智能变革下车型投放加快驱动） +国产化趋势加强。 2）轻量化零部件—量维度：短期跟随奇瑞等大客户从 0 到 1，中长期基于奇瑞项目的 量产经验和工艺积累开拓其他新客户。 价维度：产品矩阵覆盖冲压件-铝压铸动力总成壳体-铝压铸车身（含一体压铸），未 来有望延伸至铝压铸底盘件，进一步实现单车价值提升。
盈利预测：预计公司 23-25 营收为 18.3/28.7/37.9 亿，同比增速为+56%/+57%/+3 2%；归母净利润为 2.1/2.9/4.0 亿元，同比增速为+53%/+37%/+38%，对应 23-25 年 PE 分别为 30X、22X、16X，看好公司第二曲线轻量化零部件业务跟随大客户迎接确定性 高成长，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：核心客户需求不及预期、新产品拓展不及预期、新产能释放与盈利爬坡不及预期、行业规模测算偏差风险、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等
