一、综述2024年煤炭板块投资展望积极，广汇能源的煤炭业务在四季度表现强劲，日产量达到11万吨，全年总产销量突破3,700万吨，外销量超过3,000万吨。预计2024年煤炭估值将有所提升，尤其在经济弱复苏状态下，高现金流、高分红和低估值的煤炭资产吸引力增强。四季度价格动态方面，煤化工产品价格环比改善明显，甲醇价格上涨约100元/吨，LNG价格也呈现温和增长；煤焦油价格则略有下降，维持在2900至3000元/吨区间。国际天然气现货价格虽有上涨趋势但总体仍低于上年同期，公司成本下降导致销售利润率提高，不过相较于2022年同期水平有所下滑。布局多元化能源战略中，新疆玛瑙煤矿项目批复在即，有望带来新增产能，满足国内不断增长的煤炭需求。同时，公司在哈萨克斯坦拥有6亿吨原油储量，并计划于2024年3月启动采油作业，预期原油品质超出预想，有助于增加收益。此外，广汇能源持续扩大原油贸易规模，已向商务部申请进口配额以提高产量和盈利。双碳战略下，公司正积极推动煤化工产业转型，如开展CCS碳捕捉及氢能项目，预期这些新能源项目的推进将丰富公司的业务领域并拓宽收益来源。针对2024年的生产目标，广汇能源计划煤炭产量增至6,000万吨，较2023年实际完成的3,700万吨有显著提升。其中，白石湖和马朗两矿具有不同的煤质特性，马朗矿区煤炭热值高且成本优势明显，对销售价格形成正面影响。疆内销售目标为800万吨，其余煤炭面向疆外市场供应。在煤炭运输策略上，公司着重提升运能以实现煤炭外运战略。洪涝铁路经过电气化改造后，运力预计将达6,000万吨，未来规划进一步提升至1.2亿吨。结合自建公路网络与客户自提等方式，有效保障了煤炭外运效率。天然气业务方面，2023年公司购买天然气业务规模创新高，达到620万吨，预计2024年将进一步提升至690万吨。自产天然气受非正常因素影响而减产，但在2024年预计恢复并增产1亿方以上。对于分红政策，广汇能源承诺2022年至2024年每股分红不低于0.7元，根据当前股本计算，三年总分红约为46亿元人民币，公司有信心并有能力兑现这一承诺，随着业务发展和现金流状况的改善，分红能力将持续稳定。关于煤矿项目进展，新疆煤炭资源开发具备较大优势，玛瑙煤矿已完成生产准备工作，待核准后即可释放产能。油气领域的进展体现在哈萨克斯坦油田开采即将启动，以及原油进口配额的申报。在新能源领域，公司已建成运营CS项目，首期50万吨项目正在立项招标阶段，氢能示范项目也即将投入使用。面对2023年煤炭产量未完全达标的情况，主要是由于玛瑙矿区未能达到预期产量，而2024年煤炭总产量计划大幅提高至6,000万吨，其中白石湖和玛瑙矿区均有明确的产量目标。对于煤炭的有效供给与需求分析，当前国内煤炭供需形势紧张，新疆煤炭产业发展五年规划表明，公司将通过玛瑙和东部矿区的准备，加速释放煤炭产能以满足市场需求。最后，在运输能力和运费问题上，尽管宏道铁路目前单线运能达到4000万吨级别，但受限于车皮通过能力等实际情况，公司采取多元化的运输方式确保煤炭外销需求得到满足。具体到兰州和四川的煤炭运费，公司表示综合运费分别为不超过300元和400元左右。Q&AQ:2024年煤炭板块二级市场投资表现如何?A:预计2024年煤炭板块估值提升，广汇能源煤炭业务增长强劲，全年产量超3,700万吨，外销量也超过3,000万吨。Q:四季度煤化工产品价格走势如何?A:四季度甲醇价格上涨约100元/吨，LNG价格环比上涨0.5~0.6元/立方米，煤焦油价格下降至2900~3000元/吨区间。Q:新疆煤炭增量计划和公司原油储量情况怎样?A:新疆玛瑙煤矿获批后将提高煤炭产能，哈萨克斯坦拥有6亿吨原油储量，采油计划于2024年3月启动。Q:公司在新能源领域的布局是什么?A:公司推进CCS碳捕捉项目与氢能产业发展，以实现煤化工产业转型并拓宽收益来源。Q:2024年的煤炭产量目标是多少?A:2024年煤炭产量目标为6,000万吨，其中马朗矿因其高热值低成本煤炭对销售产生积极影响。Q:公司如何解决煤炭运输问题?A:通过洪涝铁路电气化改造提升运能至6000万吨，并结合自建公路网络等措施满足煤炭外运需求。Q:天然气业务有何增长空间?A:天然气业务规模将在不考虑价格变化的情况下继续扩大，2023年购买天然气量创新高，2024年计划进一步提升至690万吨。Q:工厂复工进展及新的业务发展状况如何?A:正在洽谈落实气源指标以增加一量，同时在华东、华南、华北和新加坡设立国际贸易公司开展天然气贸易。Q:未来几年分红政策是否可持续?A:公司承诺2022至2024年每股分红不低于0.7元，有信心且有能力完成总分红约46亿元的承诺。Q:2023年煤化工产品产量减少的原因及2024年预期?A:2023年产量减少受蒸汽供应问题和生产事故影响，但预计2024年产量将恢复正常。Q:煤炭有效供给和需求现状以及公司未来的规划?A:国内煤炭需求稳定增长，新疆玛瑙矿区已准备就绪，将根据五年产业发展规划释放产能。Q:宏道铁路运力能否满足公司需求及其运费情况?A:宏道铁路尚未提及具体2024年运力计划，而到兰州和四川的具体运费未提供数据信息。（节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了2次或以上机构内部交流会；90天内共有24篇券商研报，机构给出评级24次，买入评级18家，增持评级1家，推荐评级2家，优于大市评级2家，强推评级1家，机构目标均价为10.08元。90天内共7次机构调研，其中券商调研1次，基金4次，私募0次，资管0次。