事件:根据smm,本周P型硅片均价1.96元/片,周环比提升4分/片;根据infolink,本周182、210P型电池均价0.37、0.38元/W,周环比提升1分/W;182、210P型组件均价0.9、0.93元/W,周环比降低3分/W。
#P型供给加速出清、库存处于低位、静候景气度触底回升。本周电池及硅片涨价主要系P型电池已连续亏损3月剧烈减产,硅片加速转产N型至70%以上,短期内供应急剧萎缩导致阶段性供不应求,预计尾单订单交付后P型产能将退出历史舞台,也将看到P型硅料快速跌价,组件环节加大清仓甩库力度、最低价格已明显跌破现金成本,#各环节库存已处于低位。
排产方面,2月订单暂时尚未明朗,预计国内/全球组件排产35-37GW/41-43GW,#同比接近持平、已连续一季度环比下滑,预计随着春节后需求回暖+补库有望推动开工率提升,产业链景气度有望修复,其中TOPCon为产业链产能短板,预计盈利有望率先修复。
#TOPCon新增项目放缓、现有产能加速导入LECO降本增效。由于TOPCon电池也处于微亏水平,部分厂商二期规划已开始暂缓,需求回暖后N型电池仍为主链最短缺环节,TOPCon龙头加速新技术导入,LECO/0BB导入拉开技术效率及成本差距,其中激光辅助烧结(LECO)结合专用银浆有望体提0.2-0.4pct,24Q1覆盖度达80%以上;银浆格局明显优化,加工费尚未变化,TOPCon 1.0/LECO银浆加工费约600~650、1000~1200元/kg。
重点推荐TOPCon电池产能比重较高的【晶科能源】、【阿特斯】、【钧达股份】、【仕净科技】等;受益TOPCon银浆加工费提升的【帝科股份】、【聚和材料】等。