投资要点
Finniss 矿在 2023 年前三季度产量逐季攀升 Finniss 锂矿项目由 Core Lithium 公司 100%拥有，位于 澳大利亚北部的 Bynoe 伟晶岩田矿区，距离 Darwin 港仅 88 公里。2023 年 Q1、Q2、Q3 锂精矿产量分别为 0.36 万吨、 1.47 万吨（SC5.35%）、2.07 万吨（SC5.0%），折合 LCE 分 别为 0.04、0.17、0.22 万吨，2023 年 10 月和 11 月分别出 货锂精矿 1.04、1.02 万吨，折合 0.11、0.11 万吨 LCE。
公司将继续处理库存矿石 Finniss 将继续处理已建立的矿石库存，并暂时停止在 Grants 露天矿的采矿作业。这种方法降低了业务的现金成 本，从库存中产生收入，并在市场条件改善时提供了重新开 始采矿的机会。通过暂停作业而不是优先开采矿石，目前的 采矿计划将得以保留，从而改善未来采矿活动的经济效益。 根据公司公告，截至 2023 年 12 月 31 日，约有 28 万吨矿石 库存可供加工（估算可折合 0.84 万吨 LCE），直到 2024 年 中期都有足够的库存供选矿厂使用，无需进一步开采。
锂矿售价大幅下跌或为采矿停产主因 锂辉石精矿的价格在过去 12 个月里下跌了 85%以上，其 中自 2023 年 10 月底以来下跌了 50%。2023 年 Q3 公司的锂精 矿 C1 单位成本 FOB 为 904 澳元/t，折合人民币约 4333 元 /t，而 C1+权利金的单位成本 FOB 为 1067 澳元/t，折合人民 币约 5114 元/t。而澳大利亚锂辉石精矿（CFR 中国）5%价格为 930 美元/t，折合人民币约 6658 元/t，再考虑到运费等因 素，估算 Finniss 的锂精矿售价可能已经小于矿山的现金成 本，效益不佳应该是导致 Core Lithium 公司停止 Finniss 项 目开采的核心原因。
行业评级及投资策略 锂盐及锂矿价格经历了大幅度下跌。澳洲首个减停产锂 矿出现，或因经营利润受到较大负面影响。我们认为对于全 球锂矿供应而言，低迷的锂价会导致将要投产的新矿速度减 缓，并会冲击成本相对较高的在产矿。全球锂矿供应增速或 开启下降通道，建议逐步布局锂矿股。维持锂行业“买入” 投资评级。
重点推荐个股
中矿资源：锂矿锂盐持续扩产。
藏格矿业：锂盐、钾肥及铜矿多资源同步发展。
风险提示 1）海外锂矿投产进度超预期；2）国内锂云母、盐湖投产进度超预期；3）电动需求不及预期；4）储能需求不及预期； 5）钠电池等新技术对锂电需求形成替代等。
