会议要点
1. 功率半导体涨价趋势解析
功率半导体涨价起因：由于2122年市场火爆，导致国际大厂如英飞凌、CREE和瑞萨等开始逐步涨价，涨幅至多达数倍。
近期国产半导体崛起，一些低端市场由国产品牌填补，国产厂商也开始涨价，但整体市场依旧疲软，2024年预计仅新能源汽车领域有小幅增长。
国产半导体渗透力度增强，贸易战毭等因素促使国内客户更加认真慎重考虑使用国产替代。功率半导体易于Pto P替代，配合攻略国际大厂技巧，增强了国产半导体替代能力。
2. 功率半导体市场及价格趋势
功率MOSFET在功率半导体市场中占比约20%，主要应用于低压市场和低端工业控制
功率半导体价格趋势可能与市场竞争激烈、难以获利有关，涨价能提高公司利润水平
功率半导体下游应用涉及安防、电动工具、消费电子等多个领域，大厂专注新能源储能领域，国际大厂提前布局
3. 功率半导体市场降价逻辑
功率半导体市场价格趋势：国内外功率半导体价格趋势平稳，进口品牌价格有下降趋势。国内品牌不具备涨价基础，市场供应充足。
产品替代情况和市场竞争：国产中低功率（≤650V）功率器件已能实现较高比例的替代。高功率型号国外品牌仍具优势，但国内正在逐步追赶。
国际市场原厂降价趋势：前几年市场价格过度上涨导致现客户订单行为改变，现货市场供应充足。大厂降价以促进库存消化，出现倒挂现象。
4. 国内功率半导体海外挑战
国内功率半导体出海困难，受认证、法规和政策限制，难以进入欧美主导的市场。
国内一些产品经历价格战后选择涨价，特定大厂涨价5~10%，但此涨价行为未必能影响整体市场。
海外厂商放弃部分低端市场，转向高压及第三代半导体，国内公司有机会填补空缺。
5. 功率半导体市场库存与价格动态
国内功率半导体产品海外发展策略：国内功率半导体产品由于面临海外认证困难，往往通过代理商以整体解决方案的方式出海，以此绕开直接销售单个元器件或芯片的限制。
功率半导体市场价格趋势：目前市场普遍存在5-10%的降价，预计若按照去年节奏，2024年仍将延续降价趋势。厂家通过降低价格帮助代理商清理库存，处理产能过剩问题。
库存情况：目前高端APPT产品库存量较少，预计将优先回归正常水平；中低端产品如晶闸管、二极管库存偏高，可能需要更长时间调整。
6. 功率半导体发展与市场分析
全球库存情况：海外及中国库存普遍高，销售额的10~20%，部分国内厂商库存可达销售额的70~80%。
功率半导体市场：细分领域前景良好，碳化硅为重点发展对象。
碳化硅发展：国内厂商如安世资源良好，市场价格下降，部分国内原厂开始摆脱国际大厂控制。
7. 国产功率半导体价格趋势解读
国内功率半导体厂家(IBMs)由于自有晶圆厂和封测厂，成本较低，在功率半导体价格周期的底部IBM厂家的价格更具代表性。
海外市场同样重视IBM厂家的定价策略，反映了终端客户的需求增加。
长期看，技术能力较强的公司更具优势，市场竞争将侧重于产品力和技术水平，高端产品市场的份额争夺将成为关键。
会议实录
1. 功率半导体涨价趋势解析
好的，感谢会议秘书。晚上好，各位投资者。我是浙商证券的王俊思，今晚的会议由我和同事陈云主持。年末以来，我们注意到很多功率半导体经销商开始提高产品价格，就在上周末，捷捷微电也发布了涨价通知。因此，我们看到功率半导体价格呈现反弹态势。关于功率半导体未来价格变动趋势，今晚我们非常荣幸地邀请到了一位资深工业半导体专家进行交流。首先，我们希望专家能初步介绍下功率半导体在工艺、不同产品和子领域方面的现状，然后我们再开始提问。专家，您看这个安排可以吗？
（专家答应）
首先，这一轮半导体价格上涨始于21年至22年市场的繁荣。多家进口半导体头部原厂，如英飞凌、半导体美国公司和瑞萨等，均开始逐步提价。其中，像Arcmicro这样的大厂每季度都在提价，每次幅度基本在10%起，有时甚至达到20%至30%。期货价格的飙升也反映在现货市场上，客户拿到的价格通常是原价的数倍甚至十倍。国产半导体厂商也是顺势而上，在过去两三年相对平稳的市场中逐渐成长。
最近，进口的一些半导体公司也有所涨价，但主要是对那些不再经营的低端产品通过提价来放弃市场的部分。过去两三年中，一些国产产品已经得到完善，国际大厂也无需继续参与这些领域。他们的策略有两点：一是提价，二是无限期延长交期，给客户时间寻求国产替代品。
国内某些半导体公司的涨价主要是由于某公司近日发布的涨价通知。一些中低端功率半导体产品开始显示涨价趋势。但整体来看，市场并没有真正回暖。根据我们获得的数据预测，2024年市场增长仅集中在新能源汽车领域，涨幅为0.3%。而到了2023年，涨幅领域仅限于新能源汽车和储能行业，而到了2024年储能行业预计已经陷入停滞，其它行业基本都在平缓下降之中，所以当前的涨价并不能代表广泛的市场趋势。
（提问）
关于提到的下游需求领域数据，去年是有储能和新能源汽车增长，今年则仅新能源汽车小幅增长。这主要描述的是什么情况？
（解释）
我们国内半导体市场的趋势，无论是新能源储能还是工业消费，虽然都表现出增长，但根据权威机构发布的预测数据，到2024年只有新能源汽车领域将有所增长，其它领域皆无增长。这不单指功率半导体，而是指整个半导体市场。
（陈云提问）
专家，请问您能否具体谈谈海外公司的涨价情况，以及具体涨价品类？
初始涨价主要发生在21年至22年，那段时间市场火热时期。我们可将市场大致划分为欧美、日本、韩国以及台湾和中国。当时，欧美的原厂如英飞凌、ST最早涨价，并逐步影响到日韩和台湾原厂。然而在2021年前，无论是新能源储能还是工业消费，国内客户并不过分依赖国产半导体。
贸易冲突引起的涨价潮使得国内客户着手认真考虑国产替代，采用了多层次的备选方案。以英飞凌为例，虽是主要方案，但国内的一些大厂已经用作备选。这一方面取决于国内原厂能提供稳定和长期的晶圆和封测供应，另一方面，国内原厂在21年22年时依然在推进，产能不足成为考量因素。因此，客户选择国产非仅考虑质量，也考量供应。
功率半导体与其它半导体不同，其易于进行点对点的替换，无需过多验证和测试就能实现无缝替代。最后刚宣布涨价的某国内大厂，实际上正对标英飞凌的工艺，是一种逐步替代。
（最后一个提问）
刚才您提到，已经有客户开始使用国内产品。海外大厂如果降价，那么国内市场的渗透空间还有多大？
国内市场的进一步发展实际上取决于涨价策略。需要注意的是，涨价函可能给人的错觉，仿佛公司的主要产品正在提价，但实际上只涉及市场中某个细分领域的产品。例如，某大省提到的是春季20个月内涨价。
2. 功率半导体市场及价格趋势
这个是最基本的工艺，也可以说是在功率半导体行业中应用较为广泛的，主要适用于100伏以内的低压模块市场。目前主流市场主要在消费类产品或者低端的工业控制中。事实上，过去两年的市场增长主要来自于新能源汽车领域，这个领域是主要的增长点，还有储能或者是大型工业市场，诸如电机市场等，它们实际上使用的是不同工艺，主要是采用FTP工艺。在工厂的产能中可能只占到大约20%。
数据方面还需要参会者自行调查。目前春驰公司在其产品组合中功率半导体的占比也许仅有20%至30%，所以即使价格上调5%到10%，对整个公司的影响可能并不大。而且功率半导体市场本身就是一个资源型市场。对于大厂而言，它并不是主要的市场方向；而对于小厂来说，只要能买到新能源原材料，他们也可以自行进行生产和组装。因此，即使价格有所上调，对于市场格局而言，可能仅仅是战略性的调整。这些企业可能会放弃一些边际利润很低的业务，从而有助于提升整体公司的利润水平。
谢谢。我们现在把时间留给在线参会者。会议助理，请宣布提问方式。
了解，感谢专家的解答。简要问一下，能否简单介绍一下下游市场的几个方向?毕竟刚才也提到了新能源汽车和储能领域目前有一些增长。其他领域还有哪些呢？
可以，没有问题。比如说安防领域，有海康威视和大华等代表性企业，再如电动工具领域，有博且、牧田、卡泰斯、天宁这样的品牌。此外，还有电子消费品领域的几个大客户，例如小米和泰克等，以及防雷产品的客户，像中光防雷、雷安光电等。然后是像美的、海尔、TCL这类白色家电品牌，还有一些高端小家电，例如戴森等照明领域的客户，比如德邦、陈辉。
了解这些下游市场，我们的主要关注点是目前国际客户的前景和趋势。除了新能源汽车和储能，这些高增长领域，国际大厂也在关注。他们通常将业务分为两大块：一部分是针对专业客户的，比如整车厂，他们会有专门的销售团队去跟进，比如理想和小鹏汽车，在英飞凌等大厂中，这些客户会享受与大量市场客户完全不同的服务，包括价格、交期、代理商支持、账期、备货等一系列服务。
对于不同的客户群体，大型国际厂商通常有专门的salesteam去维护客户关系，确保他们能够得到针对性的服务和支持。这是他们的一个专注领域，与国内原厂一致，他们都会有一个重点和优先级顺序。
现在，会议助理，请播报在线文字提问方式。
感谢专家的耐心解答，接下来是在线参会者的文字提问。现在想请问一下，晶闸管和二极管的价格是否已经趋于稳定?请专家回答，谢谢。
3. 功率半导体市场降价逻辑
在刚才的讨论中，关于晶闸管的提问应该是指传统的可控硅二极管和功率二极管。在功率半导体领域，市场价格目前非常平稳，进口大厂的价格还在下降，所以国产厂商暂时没有涨价的基础。至于功率半导体板块，受到海外大厂的影响，例如IC第七板块的价格变化，产品价格趋势如何，在未来的市场表现仍然值得关注。
国内在中低功率功率器件领域，尤其是650伏以下的产品，已经可以实现百分之百的替代。而在650伏以上至1200伏的中高功率范围，以及1200伏以上的高功率领域，海外品牌仍占据优势。尽管国内厂商已推出类似产品，但能够获得客户验证并量产的情况比较少。
APPT功率器件分为单管和模块两大类。在APPT单管领域，国内产品已能达到90%以上的替代率。而对于高功率的APPT模块，尤其是650伏以上的部分，进口品牌的产品依然具有竞争力，即便价格较高。不过，进口大厂产品的价格趋势已经开始下降。
产价下降主要受到两方面因素的影响。一方面是由于之前价格上涨过快，现在客户的下单习惯发生了变化。他们在下单时可能会重新询价，以市场上更低的价格获取产品，从而导致原定期货订单的取消。另一方面，大厂及代理商为了消化存货，不得不降价处理。这导致了客户优先选择低价产品，而不是遵守之前的非取消非退货(NCNR)协议。整个市场包括MCU等其他产品也出现了相同的库存清理现象。
在供给端，从23年初开始，整个市场的供应达到顶点，价格和销量都开始回落。这包括功率二极管和MOSFET，以及上游的晶圆供应。整个供应链从23年初开始变得非常充沛，导致价格下降趋势。
从24年初开始，价格已停止上涨，并开始下降。对于24年的预测，如果需求端不振，整体价格因库存博弈可能会持续降低。目前来看，在海外市场，这种趋势已经确立，而国内市场竞争更为激烈。
在库存方面，据23年数据显示，市场整体库存足以覆盖近3个季度的需求。经过过去一年的去库存行动，目前整体库存水平已经降至大约一个季度左右，主要源自代理商和贸易商，而客户端的库存已消耗大部分。
至于240功率半导体新增产能情况，24年的生产能力主要来自之前21年、22年投资的8英寸晶圆厂产能。与二三年相比，整体产能增长显著。
4. 国内功率半导体海外挑战
好的，下一个问题是想请问一下，国内功率器件出海情况，以及海外厂商是否有产能退出。烦请专家回答，谢谢。国内的功率器件出海情况目前非常困难。一些头部企业，例如上市公司，据我观察，他们的产品在国外的认证上存在难度，国外市场主要选择欧美系的产品。即使国内的功率半导体的工艺水平与英飞凌、安森美、ST相仿，现在仍很难走出中国。这主要不是因为产品品质问题，而是由于一些验证标准、法规以及当地政策的限制。海外的功率半导体市场目前延续了过去二三年的步伐，一些低端产品采用各种方式逐步淘汰，中低端产品由于利润低，市场份额正在逐渐被放弃，厂商更专注于高端领域。
现在国内厂商中低压中低端功率产品有涨价，询问是否涉及差动MOSFET类的产品，和是否有部分品类行业供应已经实现有效出清。专家回答，目前观察到涨价主要发生在封装这一块；之前市场竞争激烈，现在主要是由于某家大厂的带动。然而，这些产品的涨价（约5~10%）不能代表整个市场现象，它是由于独特原因。这家大厂在23年初的市场顶峰回落阶段投入产能，采取策略引导市场降价，此策略导致其他国内厂商面临质疑。然而，随着新晶圆厂投产精炼工艺，经过一年的低利润或亏损，该厂不得不选择涨价。
对于IP（智能防护）地区的价格变化，大厂的产品价格在23年第二季度已经稳定，随后继续下行。询问了一季度的拉货情况和毛利率，专家表示一季度的毛利率整体仍在下降，由于过年期间的用工及产能问题，拉货情况不理想，环比将有较大的下降。
针对大厂涨价是否能顺利传导至市场，专家指出，这家大厂在国内市场份额不高，即使涨价5~10%，与国内一线品牌相比仍有差距，涨价并不会引起市场波澜。海外市场放弃了低毛利领域，转而专注于当前热点领域，如电动车应用和第三代半导体，如碳化硅产品。而且，海外厂商逐渐放弃了某些低压产品，如经典MOS工艺制造的产品。专家提到，国内尚无公司能够成功出海，国内出海公司在初期或采用海外知名品牌的产品进行认证和测试，量产后则替换为国内方案，这种做法容易面临法律问题，因初期采用的外国品牌容易通过验证，而国内替代品则未必符合标准。
另外，有国内品牌收购海外品牌的情况，而代理商通过海外并购活动获得海外市场渠道。以这种方式出海的策略已经在实施并取得了一定效果。尽管發生在代理商層面，这展示了出海策略的广泛性和多样化。
综合来看，国内厂商在力求突破海外市场的认证和法规挑战，涨价现象部分由市场和大厂策略影响，而行业整体毛利率压力持续存在。
5. 功率半导体市场库存与价格动态
国内的功率半导体产品，若是单独品牌进行验证，可能难以达标。但是借助代理商的形式，以整体方案的方式出售，则可以较容易地出海。这些代理商本身拥有方案公司，在设计产品初期，就可以采用国内产品，从而通过海外渠道推广，间接实现国产器件的出海。去年的并购案，主要考虑就是基于这种模式。所以，当前看来，中低端产品的海外市场正在放缓，国产功率器件有可能填补这个空缺。您提到的中高端产品，价格仍在持续下降。对于车规级IGBT，预计2023年将有一定幅度的平均降价。至于2024年的展望，如果按照去年的趋势，价格还会继续下降。当前很多大厂，如安森美、STMicroelectronics、Microchip等，正采用降价策略清理库存。并不仅限于功率半导体产品，高端产品如MCU也面临相同情况。整个降价幅度可能相当大，部分高达三四十个百分点。这并不是个别现象，而是整个行业持续进行的工作，降价是去库存最直接的方式。
对功率器件的库存情况而言，不同公司不同市场策略导致的库存适应性各异。追踪库存情况，国内外原厂、代理商、贸易商乃至客户端的库存周期和水平都不尽相同。一般而言，越接近下游，库存可能越高；原厂较少备货，多为按排单生产，有些仅备少量样品。而国内原厂为确保服务，可能备有至少一个季度的库存。代理商根据销售额计算的库存水平相对较高，部分代理商和客户端的库存水平稍有回落。从中低压中低端产品和高端高压产品的库存情况来看，高端产品如IGBT由于单价较高、交期较长，各个环节更为谨慎，因此库存相对较少。而低端产品如晶闸管、二极管可能库存较高，应用广泛，价格低廉，市场替代性强。近期的库存状况显示，低压MOSFET和一些模块的库存仍较高，行业正处在去库存阶段。
出海的一个主要难点是产品认证问题。国内工厂为顺利出口，必须符合海外评分机制的各类认证。我认为，海外主导的认证标准对国内产品构成较大障碍，因为很多国产器件难以通过海外认证。这促使生产商采用间接方式，尝试使用国产替代器件，虽然这可能在性能上不受影响，但在合规性方面存在不符。
6. 功率半导体发展与市场分析
对，确实有很多违规被罚款的案例。尽管存在风险，但仍有许多企业选择铤而走险出海。目前，完全合规的方式出海的企业相对较少。不过，一些领域的头部原厂产品，因知名度高，能与国外产品竞争，完成PtoP的对接，并通过认证，这是可以实现的。例如，教育创新领域的头部MCU产品就很有可能通过。相比之下，若使用ST、n叉p或飞兆的MCU，通常能更容易通过相关认证。
我想询问海外市场低端库存的情况。以我的理解，您刚才的意思是低端库存特别充足，因为它们具有较强的通用性。北美市场的低端库存渠道现状如何？
就全局来看，海外库存仍然处于相对较高的水平。作为一个全球公司，不仅中国的库存较高，海外同样。大致在销售额的10-20%左右。据我了解，一些国内原厂的库存甚至高达销售额的70-80%，他们主要囤积国际大厂的产品，并为了清库存，甚至会以五折、六折的价格出售。
我想进一步问一下，您怎么看待功率半导体未来的发展趋势？从您的角度来看，国内哪些厂商在碳化硅的发展上做得比较快？
功率半导体首先从大的方面来说，我认为国内的战略方向是正确的，重点发展了在营收上占比较高的产品，如主控MCU等功率模块。这些产品几乎覆盖所有类型的应用，无论是高端还是低端，都有需求，这是一个颇有前景的细分市场。至于碳化硅，早期是由国外大厂如安森美、迈克奇、ST等引领功率半导体市场的。现在国内也有几家企业开始跟进。
国内在碳化硅领域做得比较好的，我认为至少在未来会有快速增长的，比如安世。尽管安世起步较晚，仅有两三年历史，但其资源配置优良。碳化硅的最大壁垒是晶圆基底的获取难度。例如，之前只有国际上少数几家如科瑞能占有近50%的市场份额。然而现在国内企业已开始突破这一点，有能力实现自给，不再受像科瑞这样的国际大厂控制。在国内，像SMIC和被收购的MCC可能是目前做得相对较好的企业。
是的，我看看还有没有其他投资者提问，我这边就没有其他问题了。好，现在请尾号为3719的参会者提问。
您好，专家，我想问一下，在中高压领域，看起来比如SD7方面，国内有哪些厂商做得比较好？如果国外厂商也在这方面投入力量，未来可能会有价格战发生。我想了解一下情况，但不涉及具体公司或规则。
国内的原厂晶圆来源可以分为两类：一类是拥有自主晶圆，包括封测能力的企业，如IBM；另一类是SAPS，它们没有晶圆制造能力，主要负责设计。至于中高端市场，已经有几家成熟的企业，包括国家支持的公司，如杭州和深圳的一些企业。将来中高压市场的价格战将会越来越激烈。如果我们的产品趋于成熟，并且已有大客户采用，那么价格必然会下降。一般原则上可以打到进口产品的七折、甚至六折左右。
一旦某产品成熟，其他公司通常也会跟进。如果是IBM这类企业，除了自行生产外，它们的晶圆技术一旦成熟，很可能会授权给其他厂商。其他厂商可以使用这些技术进行产品调试和封测。对于中高压半导体而言，其挑战主要在于晶圆制造，确切地说，我不太清楚具体的难点所在。
谢谢专家。好，现在请尾号为5019的参会者提出问题，谢谢。
7. 国产功率半导体价格趋势解读
可以听到。我想请教一个问题，目前国内的IDM厂商的价格趋势怎样？与Fabless公司相比，它们的价格会更晚触底吗？毕竟，他们的加工率通常不高。这是肯定的，因为他们拥有自己的晶圆厂，有些甚至拥有封测厂，减少了成本，因此它们的成本相对较低。我们注意到许多国有企业也是如此。因此，我的下一个问题是，观察国内功率半导体价格周期的底部，IDM的价格是否更具代表性，相较于Fabless公司而言？确实，未来价格拐点，应该观察IDM的价格。IDM走的是重资产投入和长期回报的道路。
而Fabless公司重点在设计上，它们在研发端的投入较高，对制造端的投入相对较低，而这实质上是为IDM公司创造利润。所以我的意思是，如果我们要观察整个行业周期，特别是价格周期，IDM具有较高的代表性这一点毫无疑问。
至于海外市场，观察方式也是类似，重点在IDM上。第三个问题是，如果我们观察IDM的价格与Fabless公司的价格差异，现在Fabless价格比IDM贵多少？如果未来价格周期上涨，需求回暖后，价格开始上升，通常情况下，哪类产品会先涨价？
目前整体来看，IDM厂商与Fabless公司在客户端的价格水平大致相同。有些Fabless公司因为工艺设计更高端，其价格略高于IDM，差距可能是10%、20%到30%。这是目前的状况，但在新一轮周期开始时，我认为提价空间同样是20%到30%。
至于价格的上涨是否会有时间差，我认为不会，因为价格上涨反映的是终端客户需求的增加。当终端客户的提货量增加时，他们在选型阶段不会区分你是IDM还是Fabless。
现在提一个问题，从长期来看，比如在中高端领域如IGBT，IDM公司在工艺和制造方面的进步是否会带来长期优势？是的，长期来看IDM会有优势，短期角度看也是如此。ABC公司和更高端的PMI和IBM模块产品是专业的SARS制造这一部分，因为这些产品要求高工艺水平和对客户的精密把控，所以FS公司致力于向高端发展。国家队的IDM公司几乎都处于这个趋势中。
目前，Fabless公司似乎占据优势，但长远来看，技术能力更强的公司将会占据优势。随着时间的推移，上游产能会逐渐过剩，诸如华虹中兴等也在销售晶元。一旦产能过剩，晶元价格也会下滑。到那时，关键将是产品能力。那些能够抢占海外市场高端份额的公司将有更好的前途。我们看到国际上做分立器件的大公司都是IDM，所以我们预想国内的发展趋势可能也会相同。
