1 月 23 日，公司发布 2023 年业绩预告：预计 2023 年实现归母净利润 1.25- 1.5 亿元，同比增长 749.5%-919.4%，2022 年同期为 0.15 亿元；扣非归母 净利润 0.69-0.94 亿元，同比增长 197.44%-232.74%，同比扭亏为盈。 此外，公司发布公告：近期收到公司实控人、董事长沙晓岚发来的《2023 年利润分配预案的提议》，建议向全体股东每 10 股派发现金股利 6 元（含 税），同时以资本公积金向全体股东每 10 股转增 4 股。公司将按规定程序 拟订 2023 年度利润分配预案，并与 2023 年年度报告一并提交董事会审议。 

杭州亚运会推动业绩回暖，在手订单储备丰富 2023 年公司业绩显著回暖，主要系多个大体量订单确认收入，其中杭州亚 运会开幕式为国家级大型演艺项目，单个项目金额较大。目前公司项目储 备丰富，在手订单包括青岛唐岛湾文化艺术中心配套项目、第十四届冬季 运动会等，潜在项目包括十二届少数民族传统体育运动会等，有望于 24 年 陆续释放，推动业绩持续回暖。 

利润分配力度超预期，关注 C 端运营项目落地 此次公司实控人、董事长提议以派发现金股利+资本公积转股形式进行利润 分配，一方面展现管理层信心；另一方面积极回报股东，也有望进一步提 升流动性。展望未来，公司有望基于国家级大型演艺项目的承做经验，向 省级、商业级文旅演艺，以及 C 端运营项目持续拓展。其中由亚运会开闭 幕式转化而来的实景演艺《湘湖·雅韵》有望于 24 年五一开演；杭州 Live Space 项目与 MR 等技术结合，将于 24 年初推出。我们认为，随着公司 C 端 运营业务扩张，有望通过持续的票务收入提升整体业务稳定性和盈利水平。 

盈利预测、估值与评级 考虑到公司未来有望受益于 B 端、G 端订单放量，以及 C 端运营项目拓展， 我们预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 7.5/13/15.6 亿元，同比增速 分别为 134%/73%/20%，归母净利润分别为 1.4/4.0/4.5 亿元，同比增速分 别为 861%/184%/11%，EPS 分别为 1/2.9/3.3 元/股，3 年 CAGR 为 209%。我们给予公司 2024 年 20 倍 PE，目标价 58.6 元，维持“买入”评级。 

风险提示：重大项目执行风险，项目进展、AI/MR 技术应用不及预期风险。