宝立食品：价值严重低估，重视底部机会
夜长梦山
2024-01-24 16:57:39
【国君食品】宝立食品：价值严重低估，重视底部机会
在主业高速成长、空刻企稳回升的带动下，我们预计公司2024年扣非净利润有望做到3亿，同比+22%，对应当前市值peg仅1X。考虑到在餐饮工业化轰轰烈烈发展背景下宝立从技术壁垒最深的调味环节起步向产业链平行扩张，有望取得长期超额收益，因此我们认为当前公司估值被显著低估！
亮点纷呈，主业弹性可期。伴随着下游西式连锁餐饮客户的持续扩容，以及公司持续推出新品提升渗透率，2023年主业呈现高速成长的趋势。展望2024年，一方面烘焙新业务持续成长，另一方面公司持续向塔斯汀、麦当劳等客户输出新品，叠加公司在百胜中国、达美乐等头部客户体系中渗透率持续提升，我们看好主业仍然保持高速成长。
空刻稳扎稳打，未来有望平稳增长。经历2022-2023年一轮周期洗牌后，速食意面行业不具备竞争力的参与者逐步出局，空刻市场地位愈加稳固（在淘系渠道市占率已经提升至70%+）。展望中长期，考虑到意面符合健康化饮食大趋势，叠加公司意面周边产品的持续推出，我们看好空刻稳步实现消费群体的扩张，从而保障中长期的平稳增长。
在主业高速成长、空刻企稳回升的带动下，我们预计公司2024年扣非净利润有望做到3亿，同比+22%，对应当前市值peg仅1X。考虑到在餐饮工业化轰轰烈烈发展背景下宝立从技术壁垒最深的调味环节起步向产业链平行扩张，有望取得长期超额收益，因此我们认为当前公司估值被显著低估！
亮点纷呈，主业弹性可期。伴随着下游西式连锁餐饮客户的持续扩容，以及公司持续推出新品提升渗透率，2023年主业呈现高速成长的趋势。展望2024年，一方面烘焙新业务持续成长，另一方面公司持续向塔斯汀、麦当劳等客户输出新品，叠加公司在百胜中国、达美乐等头部客户体系中渗透率持续提升，我们看好主业仍然保持高速成长。
空刻稳扎稳打，未来有望平稳增长。经历2022-2023年一轮周期洗牌后，速食意面行业不具备竞争力的参与者逐步出局，空刻市场地位愈加稳固（在淘系渠道市占率已经提升至70%+）。展望中长期，考虑到意面符合健康化饮食大趋势，叠加公司意面周边产品的持续推出，我们看好空刻稳步实现消费群体的扩张，从而保障中长期的平稳增长。
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