公司 23Q4 盈利同环比改善显著。公司预计 2023 年实现归母净利润 0.24-0.29 亿 元，同比下降 56.84%-64.28%。预计实现扣非净利 0.13-0.18 亿元，同比增长 13.20%-56.74%。单季度来看，若以预告中值计算，公司 23Q4 实现归母净利 1.38 亿元，同比大幅增长/环比扭亏，预计实现扣非净利润 1.34 亿元，同比环比皆扭亏。上述变化主要系：1）公司积极应对行业周期加大各项投入，持续推进行业 客户与海外渠道开拓，相关管理费用、销售费用等同比大幅增加；2）公司持续 推进高端固态硬盘与嵌入式存储器固件方案和主控芯片的研发；3）23Q4 单季度 受益行业景气上行，存储产品价格上升。 

聚焦闪存主控芯片，积极开拓新领域，为后续成长打开空间。公司此前公告出售触控业务，进一步聚焦主业。公司深耕闪存主控芯片，形成对 海力士、三星等原厂存储晶圆完善的管理方案与核心技术平台，核心技术平台的构建将帮助公司采用先进制程实现主控芯片的更新迭代。同时， 公司积极开拓 PC OEM、服务器、数据中心等领域，23Q4 已经完成了企业级 SSD 核心团队组建。eMMC 产品线完整布局车规、工规、高耐久及商规，已经实现小 批量交付，UFS 3.1 产品线已经具备量产能力。 

24年存储进入上行区间，涨价态势持续全年。根据集邦咨询的预测，2024年 NAND Flash 有望持续全年涨价态势。其中 24Q1 在原厂减产及回补库存背景下，合约价 有望抬升 18%-23%，24Q3 有望进入传统旺季，或将受益北美云端服务业补货动 能及消费电子终端拉货，涨幅有机会达 8%-13%。现货价格来看，512Gb TLC 颗 粒现货价已达 3.3 美金，六个月上涨 130.77%，公司持有大量低成本库存或将持 续受益原材料涨价向下游传导。 估值 

考虑 24 年存储行业景气度进入上行区间，公司不断推进主控芯片研发和研发中心建设，逐步开拓新市场，我们预计公司 2023/2024/2025 年分别实现收入 14.77/22.27/28.00亿元，实现归母净利润分别为0.26/1.50/1.97亿元，对应2023-2025 年 PE 分别为 332.1/56.8/43.3 倍。维持“买入”评级。 

评级面临的主要风险  存储芯片价格波动风险、存货跌价风险、宏观经济下行风险