中信证券研报指出，自2018年起，随着股票质押行为的不断规范，股票质押风险持续出清。

截至2024年1月26日，上市板角度看，各上市板板块质押比例均较低，我们计算主板、创业板及科创板的质押市值占相应板块总市值的比例分别为3.2%、3.8%及0.6%。行业角度看，我们计算综合金融行业、综合行业质押市值占其总市值比例较高，分别为17.9%、10.1%，其他行业均在10%以下。市值角度看，我们发现质押比例与上市公司市值呈现一定的负相关性，市值在30-50亿元区间的上市公司质押比例最高（6.2%），50-100亿元及30亿元以下公司紧随其后，分别为5.8%及5.2%。

为衡量当前股票质押风险情况，我们将当前股票质押情况与2018年9月底时的情况进行对比，认为股票质押风险整体可控，主要有两点原因：

1）总体上看，股票质押规模明显下降。我们计算2018年9月底时，股票质押整体规模达4.90万亿元，占当时A股总市值9.0%，而2024年1月26日时，股票质押整体规模仅2.57万亿元，占A股总市值3.1%。

2）结构上看，当前股票质押平仓风险或主要集中于大市值公司，由于大市值公司较低的质押比例及或较优的补充质押能力，股票质押风险可控。指数角度看，截至2024年1月26日，偏小市值公司的指数中证1000及中证2000跌幅较小，而较大市值公司的沪深300跌幅更为明显，故当前股票质押平仓风险或主要在较大市值公司。由于较大市值公司的质押比例相对较小，如沪深300质押比例仅为1.5%，且较大市值公司的股东或具备更优的补充质押能力，我们认为当前质押风险整体可控。