【机床行业季度跟踪】23Q4行业景气度持续低位运行，静待底部反转【东吴机械】S海天精工(sh601882)SS纽威数控(sh688697)S
产销量方面：根据国统局和MIR数据，23Q4国内机床产量17.22万台，同比＋21.3％，环比＋12.3％；数控金切机床出货量3.2万台，同比-20.5％，环比-13.7％；23年10-11月日本机床对中国出口订单额累计同比-31.5％，需求端承压状况明显。
分下游来看：23Q4机床下游整体景气度较差，其中与普通居民消费相关的行业下滑趋势明显，包括电子、汽车、通用机械等，众多下游中仅有航空航天基本保持持平。
分机型来看：23Q4五轴机床表现仍较好，销售量同比增长率＋8.3％。而卧式车床、立式车床等机型表现较差，主要系其主要下游汽车、模具、电子行业需求持续疲软；
竞争格局方面：23Q4头部国产厂商市场份额较22Q4均有一定提升，其中海天精工市场份额（销售额口径）同比＋0.5pct，北京精雕同比＋0.3pct，纽威数控同比＋1.6pct，国产品牌竞争力提升明显，此外日资企业受汽车行业需求下降影响，市占率持续下降。同时行业进一步加速出清。
前瞻指标方面：23Q4数控系统销量销量7.4万台，同比-3.6％，环比-5.0％，降幅略有收窄。
东吴机械观点：整体来看机床行业景气度仍在低位运行，从23Q4＆24M1主要厂商的在手订单量来看，并没有出现预期的销售旺季，对24H1的销售业绩支撑作用有限。在目前内需收缩的大环境下，保守预计至24年中或下半年行业才可能有机会迎来转机。但行业也不乏亮点，一方面行业正经历快速的洗牌期，小企业集中出清；另一方面，从23Q4和24M1的情况来看，市场担忧的出口仍维持较高订单水平。建议关注经历大幅回调机床行业龙头【海天精工】【纽威数控】【科德数控】【华中数控】等。
风险提示：机床行业复苏不及预期，竞争加剧，海外出口进展不及预期。
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【东吴机械】