非洲猪瘟带来的超级猪周期很难再有了,不过去产能后猪价的上涨还是值得期待的,这个系列前面的文章里分析过:
猪周期也并不需要怎么反转,只要回到一个合理的价格,比如说18元/公斤,那牧原一年的利润就可以达到250-300亿规模,这时候他的消费属性和高股息属性就会显现出来,因为那时候也没有什么高额的资本开支了,大部分利润可以拿出来分红,如果友商再来两家扛不住的,2024-2025年就存在这种可能性。
决定牧原股份涨跌的核心,看的是能繁母猪的去化程度,尤其是友商们能坚持多久。在傲农暴雷后,大盘在春节前也受到了一系列冲击,牧原在大盘下跌的时候,表现出了不一般的韧劲,但是何时能开始上攻,那就要看基金经理们和看好猪周期的资金谁先动手了,没人动手就你看看我,我看看你,反正都想做跟随。
能繁母猪从最高点的4390万,到现在4070万,去化大约不到8%,起码是逐步去化的趋势形成了,这里面除了正邦、傲农等公司的贡献,还有一些亏钱的中、小养殖户收缩战线不养了。
有些养殖成本很高的集团养殖企业也有意思,牧原逆周期增加了30万头,温氏也逆周期增加了30万头,他们的成本优势还可以理解。奇怪的是,除了正邦和傲农之外,很多也都在逆周期增加能繁母猪,虽然能繁整体是去化之势。
几个月前他们资金链告急,有的卖了其它资产续命,有的彷徨靠定增维持现金流,猪价稍微反弹一点点,离自己的成本还很远,就敢继续扩大亏损逆周期布局了,难道没点数吗?有些养殖企业即便熬到了八月份,估计还是继续亏,只不过能亏的少点、亏的久些吧。
都有侥幸心理,觉得自己不会是第二个傲农,感觉有点像春节前,刚跌到2900就急着融资加仓的老师呢。
估计未来几个月,能繁母猪会以每个月1个点的速度持续去化。几个月后,猪就开始缺了,这个时间点出现在8月份是大概率。因为去年10-11月是能繁母猪去化最严重的时候,一般从配种到出栏大约10个月,对应的就是今年8月份出栏的肥猪。
那么在市场中,都喜欢有节点的炒预期,等到猪价真的彻底翻转了,难免不是兑现的时机。毕竟猪价上涨,可能也只是少数企业能赚钱,多数还是亏。机构到底会提前多久动手呢?半年?三个月?还是一个月?也许在等一个事件来驱动吧,盯着的机构很多,都不先动手的话,就都观望着,可能谁也不想给中欧抬轿子,那就继续等事件催化。
在这个大背景下,平时的猪价波动不那么重要了,甚至出现加速下跌才是好事,加速跌就意味着去化越快,10个月后出栏的肥猪越来越少,那么未来猪周期的持续时间就会更长一点。
猪价下跌时的去化效果比涨价时效果好的理由,和春节前的股票市场类似,跌的越快“越容易割肉”,而这一轮养殖成本比较高的,可能涨价时去化也会厉害,类似于股票市场中“回本就跑”。
如果猪价再跌到12/公斤,势必会加速能繁去化,当下去化已成大势,有钱的集团养殖企业就继续扛,继续等第二个傲农。一旦出现第二个傲农就是超级利好,就会引发连锁反应,否则就只能暂以8月份为涨价节点,看市场资金何时进场配置了。
从基本面角度,养殖成本低、养殖规模大,未来有成为现金奶牛的潜力。牧原、温氏毫无疑问是有安全性的。而从短线老师喜欢小市值的角度,新五丰、天邦等公司都补充了一些流动资金,其它的养殖企业暂时也还能熬一下,不影响短线炒作,就连暴雷的傲农都能涨停。只不过他们养殖成本很高,只能每月几千万、上亿的亏着,继续等猪价反转。