沪光股份
夜长梦山
2024-02-26 20:44:42
【开源中小盘&汽车】持续推荐沪光股份
汽车线束国产替代空间广阔，沪光股份远期有望达5倍以上营收空间。国内汽车线束行业规模近千亿，市场仍由外资安波福、住友、莱尼、矢崎等主导，份额超过70%。沪光股份作为国内领先线束供应商，受益电动化智能化大势，配套华为问界、美国T公司、理想、上汽大众、吉利等多个主机厂，在手定点项目充足。公司近期公告拟定增募集不超过8.85亿元，用于昆山本部扩充整车线束产能，同时新建天津工厂覆盖华北地区。假设公司远期能够占据国内线束市场20%份额，收入有望实现近5倍增长空间。
独供问界M9/M7,单车价值量最高可达1.2w，充分受益赛力斯放量。2024年以来，问界车型多次斩获新势力销量周冠军，2024年1月问界销量突破3w辆，高居新势力销量榜首。公司重庆工厂主要配套问界新M7/M9/M5，独供M9/M7，23Q4以来重庆工厂稼动率维持高位，助推公司季度盈利环比明显改善，业绩拐点已至，2024年内赛力斯还将推出问界M8、M5改款，公司作为现有线束供应商有望将充分受益。
华为-赛力斯产业链弹性最大标的，高成长性低估值，当前位置强力推荐。我们预计重庆工厂/公司整体2024年有望实现32.5/70.2亿收入，同比增长243.3%/80.1%，2024年来自赛力斯收入有望超过45%。预计2023-2025年公司归母净利润分别为0.65/3.92/5.52亿元，对应EPS分别为0.15/0.90/1.26元/股，对应PE分别为127.0/20.9/14.8倍，公司客户覆盖全面，高成长性确定，当前估值极具性价比。
汽车线束国产替代空间广阔，沪光股份远期有望达5倍以上营收空间。国内汽车线束行业规模近千亿，市场仍由外资安波福、住友、莱尼、矢崎等主导，份额超过70%。沪光股份作为国内领先线束供应商，受益电动化智能化大势，配套华为问界、美国T公司、理想、上汽大众、吉利等多个主机厂，在手定点项目充足。公司近期公告拟定增募集不超过8.85亿元，用于昆山本部扩充整车线束产能，同时新建天津工厂覆盖华北地区。假设公司远期能够占据国内线束市场20%份额，收入有望实现近5倍增长空间。
独供问界M9/M7,单车价值量最高可达1.2w，充分受益赛力斯放量。2024年以来，问界车型多次斩获新势力销量周冠军，2024年1月问界销量突破3w辆，高居新势力销量榜首。公司重庆工厂主要配套问界新M7/M9/M5，独供M9/M7，23Q4以来重庆工厂稼动率维持高位，助推公司季度盈利环比明显改善，业绩拐点已至，2024年内赛力斯还将推出问界M8、M5改款，公司作为现有线束供应商有望将充分受益。
华为-赛力斯产业链弹性最大标的，高成长性低估值，当前位置强力推荐。我们预计重庆工厂/公司整体2024年有望实现32.5/70.2亿收入，同比增长243.3%/80.1%，2024年来自赛力斯收入有望超过45%。预计2023-2025年公司归母净利润分别为0.65/3.92/5.52亿元，对应EPS分别为0.15/0.90/1.26元/股，对应PE分别为127.0/20.9/14.8倍，公司客户覆盖全面，高成长性确定，当前估值极具性价比。风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧、公司产品研发进度不及预期
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