会议要点

1. 投产与销售规划

马郎煤矿目前处于等待国家矿山安监局审批阶段，审批预期将在近期完成，公司已准备就绪应对即将到来的上会排期。

公司2024年煤炭销售合同已签署5400万吨，计划全年产量5700万吨，除去煤化工自用煤后，预计外销约4700万吨。

马郎煤矿产销均已准备就绪，随时可生产。煤炭产量计划：玛瑙矿1800万吨+ 白石湖矿2100万吨 = 3900万吨。

2. 应对天然气市场波动

2023年一季度国际天然气市场价格高位，但由于供需宽松现象，东北亚现货天然气价格大幅回调，对比去年同期有显著下降。

广汇能源国际贸易方面重新回归至2022年前的正常业务模式，根据国际和国内市场价格决定销售方向，目前国内市场价格仍在4000元/吨以上，有利可图。

公司利润主要来源于国内市场价差，在保障每月3000吨天然气销售及合作码头接驳服务的基础上，价差带来的利润核心取决于国际资源能拿到多少国内销售。

3. 战略扩产与市场变局

俄乌冲突导致天然气过境量影响：根据当前过境量预估，年度影响量为160多亿方，可能对国际天然气市场造成变化。

广汇能源原油业务发展：今年计划完成约40口井的开发工作，并预计年内产出10到20万吨原油；另外，已获得30万吨原油进口贸易资质。

煤炭业务净利润和市场情况：白石湖煤炭生产完全成本为每吨130-140元，净利润约为每吨90元；煤价支撑在淡季相对稳定。玛朗煤矿热值高于白石湖，成本低于100元/吨，销售价格有望高于白石湖，盈利能力强。

4. 合作开采与财务预测

海外油田开采成本：广汇能源并未自行投资开发油田，而是基于权益参与合作伙伴的投资。在第三方收回投资前，公司享有28%产品分成；收回后提升至40%。公司承担的固定成本基本不变，沉没成本约为2亿至3亿人民币，如果自行开采，完全成本可控制在40美元/桶以内。

营收利润指引：2023年煤炭产量目标为3700万吨，计划2024年提升至5700万吨。尽管煤炭盈利水平不及2023年同期，预计2024年利润水平将高于2023年。天然气业务模式调整，年利润目标为10亿人民币，低于2023年13.5亿。煤化工产品量恢复正常水平，整体产量年比有所增加，盈利预计维持2023年水平。

重点项目开发：新能源甲醇联产项目已恢复正常运营，主产品产量恢复。玛浪项目手续办理加快，期待对利润贡献。公司布局新能源，继续推动各业务板块发展，稳健经营。

5. 财务减值策略分析

公司会根据会计准则要求进行减值测试，涵盖存货、在建工程、应收账款和项目投资等资产，减值测试的额度不会太大。

金兰工厂盈利良好且已多年运营，减值余额不大，减值风险较低。

马朗煤矿手续完成时间节点临近，地方政府积极协调，煤矿年产量调整至1800万吨，原计划2100万吨，由于审批延迟和矿山安全投入要求提高导致产量调整。

Q&A

Q：公司最近马郎煤矿的进展情况如何？未来的投产计划有何安排？

A：关于马郎煤矿，目前我们正在等待国家矿山安监局的事务会审批，预计近期能完成。所有补充材料已经提交完毕，初步意见也已经提出。国家矿山监局的初步意见是同意的，目前正在履行入会程序。具体会议的日期尚未确定，但我们人员正在北京跟进，矿山监局已答复会尽快排期。对于马朗煤矿，产销准备工作已全部完成，人员和设备都随时可以投入生产。销售方面，2024年公司签署的线上线下煤炭销售合同接近5400万吨，剔除掉长期合约1500万吨后，剩余合同可覆盖马朗的增量销售。我们计划全年产量完成1800万吨，加上白石湖矿的量，合计3900万吨，总产量预计5700万吨。考虑到煤化工自用煤1500到1600万吨，包括生产的提质煤和木煤，净用煤量约1000万吨，因此全年煤炭外销量应在4700万吨左右。

Q：3月份马朗煤矿是否有产量贡献？批次下达后是否立即开始生产？

A：截止到3月7号，马朗煤矿在三月份尚未贡献产量，我们需要等待安全核准后才能开始生产。

Q：公司在煤炭业务之外，天然气业务的经营状况如何？

A：对于天然气业务，虽然一季度天然气价格有所变动，我们依然有长期合约和择时销售的商业模式。公司的天然气贸易部门根据市场情况进行运营，不过具体情况目前无从详述。

Q：2023年一季度天然气业务情况如何？国际市场价格波动对广汇能源的影响有多大？

A：2023年一季度国际天然气市场价格始于高位，1月份超过30美元，2月和3月保持在20多美元。但目前国际天然气市场供需宽松，东北亚现货价格已回落至8到9美元，远低于去年同期。尽管价格波动较大，但广汇能源的国际贸易并不会出现亏损。公司的业务模式已回归到2022年之前正常贸易业务模式，即利用LNG接收站在国际与国内市场销售，根据市场情况灵活调整。国内市场当前价格维持在4000元每吨以上，确保了不错的价差利润。我们将保持每月至少3000吨的国内销售量，并提供至少2000吨的码头接驳服务。另外，我们正在与国内大型城市燃气公司合作，利用当前市场环境引进国际低成本的LNG资源，洽谈也进展顺利。如此操作可以使得国内价差所带来的利润成为我们码头和国际贸易公司的主要收入来源。

Q：我们可以参考2022年之前的业绩数据对广汇能源的盈利进行估算吗？目前国际天然气价格下降态势对公司盈利状况的影响如何？

A：业务模式确实已经回归到2022年以前的状态。从2017年至2021年，公司主要通过将国际长协和现货拉回国内销售，这期间码头接驳和固定价差所带来的利润可以做参考。然而，由于采购成本的波动和国内销售价格的变化，贸易价差仍有所变动。过去，我们在国内顺价情况下的净利润在2020年超过14亿，2021年超过13亿。当前现货市场的价差依旧存在，但还需观察后市场的走势。中国市场因需求增长，国内价格通常高于国际，这对我们所操作的进口到国内的业务是有利的。尽管国际市场时有供需紧张导致价格高涨，但长远来看，国内需求稳定增长对公司整体业绩是正面的影响。

Q：公司面对近期俄乌冲突导致的天然气过境问题，您如何看待这对公司业绩的影响？

A：俄罗斯通过乌克兰至欧洲的天然气管道合约将于2024年底到期不再续约，这确实可能会影响天然气的供应量。目前的数据显示，每周通过这个管道的过境量达到三亿多方，全年累计将有160多亿方的天然气受到影响。这将在一定程度上对国际天然气市场造成变化。

Q：广汇石油目前在原油开发方面有哪些进展？

A：今年，广汇石油主要进行增产和开发两项工作。去年年底，我们已完成第一口新井的钻井工作，预计该井将在今年5月至6月左右开始采油。受低温影响，前期作业曾暂时中止，但随着气温回升，三月底开始再次启动新的开发工作。我们制定的目标是年内产出10到20万吨原油，全年计划完成近40口新井的开发。随着国家商务部批复我们的原油进口贸易资质，给予的年度进口配额为30万吨，这可以匹配我们的排产计划。原油储量超过6亿吨，从地质情况来看，有望实现更多增储。我们计划在未来3到5年内将规模增至约300万吨，这足以保障持续生产。我们的增储工作，今年计划完成3到6个增储项目，针对已有资源深度开发并做大规模增储。

Q：在当前煤炭价格下，广汇能源单吨净利润大概是多少？

A：白石湖煤矿目前的生产完全成本在130到140元每吨，单吨净利润在90元左右。考虑到环渤海地区煤炭价格的小幅回调和供应端限制，以及国际煤炭价格的上涨趋势，我们认为当前煤炭价格在淡季仍然有一定支撑。至于尚未开采的玛瑙矿区，其完全成本预计低于100元每吨，热值较高可能带来的溢价以及预期销售价格的提高，将使其单吨盈利高于白石湖。不过，具体情况需要根据玛瑙矿的实际开采和销售情况来确定。

Q：公司海外油田今年和明年的开采成本预计是多少？

A：关于海外油田的开采成本，我们与第三方合作，不承担投资成本，仅以区块权益投资参与。在第三方投资未收回前，产品分成为28%；投资回收后，分成提升至40%。我们所承担的主要是固定成本，包括人员、折旧摊销和财务费用，年均沉没成本大约是3亿人民币。如果使用自有资金开采，完全成本可控制在每桶40美元以内。

Q：公司今年的营收和净利润目标是多少？

A：关于营收和净利润，我们有以下业务指引：煤炭业务2023年计划产量3700万吨，2024年计划产量达到5700万吨，虽然吨煤盈利水平低于2023年，但整体盈利水平预计会高于2023年。天然气业务方面，今年全年利润目标大约10亿人民币，较2023年有所回调，预计会低于2023年的13.5亿。煤化工板块2024年主产品量将恢复正常水平，盈利情况将取决于产品价格，整体盈利将以稳为主。增量利润主要来源于玛朗煤场，尽管手续进度有所延后，预计仍将贡献一定的产量。煤化工业务整体盈利预计维持在2023年的水平，约17.8亿人民币。

Q：广汇能源未来有没有具体的计提减值计划和安排？

A：公司按照会计准则进行减值测试，不仅仅是年度的，还包括季度的报告期。我们要对存货、应收账款、项目投资等资产进行减值测试。每年都会有一些减值的测试和确认，但是因为一些资产如金兰工厂已运行多年且前期盈利良好，折旧计提的尾数不大，即使有减值也不会太大。至于相遇的投资，则需要结合可变现现金及二级市场情况进行。目前看，即使对减值测试量进行总体评估，额度也不会太大。

Q：如果马朗煤矿延迟获批，会影响全年煤炭产量目标吗？

A：马朗煤矿目前正通过审批流程，有地方政府的积极协调，我们相信将会快速完成手续。关于产量目标，初期计划是2100万吨，经过调整，目前是1800万吨。煤矿安全审批因两大原因推迟：一是之前安排的会议因国务院安全专项会和矿山安全检查被取消；二是国家矿山安监局要求提高安全等级，昂贵的设计改造导致审批过程延期。尽管有这些变化，但我们仍然在积极推进审批工作，保持与有关部门的沟通协调。