Q:公司的投资观点有何更新？A:自去年八月以来，公司一直是内饰领域的重点推荐标的。尽管近期因资金面原因股价有所调整，但公司股价现已达到较高性价比的位置。我们预计，无论是今年第一季度还是全年，公司的业绩都将实现同比高速增长。此外，公司在座椅等核心新业务方面也取得了稳步进展，因此我们继续推荐投资者关注公司。Q:公司的成长逻辑有哪些变化？A:公司的成长逻辑经历了三个关键阶段的变化。首先，2021年公司将产品线从仅限于后排座椅骨架扩展到前排和后排的全套座椅解决方案，显著提升了单车价值，从三四百元增加到约一千元左右。其次，2022年公司公布了超过百亿的新能源客户全套座椅合同定点，这表明公司客户结构的转变，并预示着未来业绩增速的预期提升。最后，进入2023年，公司开始收获新产品的订单，如铁路专用集装箱、高铁座椅以及安全系统等小型项目，这些都是基于公司在座椅领域的技术延展，同时也标志着公司从传统座椅产品向柴油车总成领域的转型。Q:公司的客户结构有何变化？A:在2022年，公司的客户结构开始显著转变。传统上，公司的终端配套客户以东风系列的传统燃油车为主。然而，随着新能源汽车客户的增加，如问界、比亚迪等，这些新能源客户的比重增长速度超过了传统燃油车客户，开始占据主导地位。这一转变对公司的长期增长和市场定位具有重要意义。Q:公司的业绩表现如何？A:公司的业绩在经历了一段时间的波动后，自2023年第三季度开始恢复。由于老款问界M5M7车型销量的下滑，公司在2022年第三季度后的业绩表现较弱，毛利率波动巨大。但从2023年下半年开始，随着新款问界M7的上市和比亚迪项目的量产，公司单季度业绩恢复至三四千万的水平，显示出业绩的强劲恢复。Q:公司的市值有何变化？A:公司的市值在2023年上半年的业绩预告之后，从60亿快速回落至大约30亿左右。这一市值的调整反映了市场对公司业绩波动的反应，但随着业绩的恢复，市值有望得到重估。Q:公司的成长动力是什么？A:公司的成长动力主要来自三个方面：一是产品线的扩展和单车价值的提升；二是新能源客户占比的提高带来的增速确定性；三是新产品的不断探索和开拓。这些因素共同推动了公司的成长，并为未来的增长奠定了坚实的基础。Q:公司未来的发展前景如何？A:公司未来的发展前景看好。公司在座椅领域的技术积累和市场地位为其在新能源汽车市场的扩张提供了坚实的基础。随着新产品订单的逐步交付和新客户的增加，公司有望实现业绩的持续增长。同时，公司在柴油车总成领域的转型也为其打开了新的增长空间。尽管短期内可能会面临市场波动的挑战，但从长期来看，公司具备实现持续增长的潜力。Q:公司一季度的业绩表现如何？A:进入2023年一季度，公司的业绩表现强劲。特别是问界M7的销量保持了非常强劲的增长，即使在二月份受春节因素影响，M7的单月交付量仍突破了18000辆。由于公司在M7车型上独家供应座椅，单车价值在3000至1000元以上，问界的销量表现极大超出预期，为公司带来了显著的业绩弹性。Q:公司在新能源客户方面的收入占比是多少？A:我们预计公司今年收入中有40%将来源于新能源客户，如问界和比亚迪。这对公司传统座椅产品而言，无论是单车价值的提升还是新能源客户销量的增长都具有很高的可见性，预计将继续保持高增长。Q:公司的新产品订单有哪些？A:公司的新产品订单包括铁路相关订单，如集装箱和高铁站项目，以及涉及汽车领域的奔驰美门锁、问界M9安全系统、底盘高度传感器等部件。这些新项目预计将在2024年陆续放量，尤其是铁路相关项目，不仅增速快，盈利能力也很强。Q:公司在座椅骨架向完整座椅业务转型方面的情况如何？A:公司正在从座椅骨架业务逐步扩展到完整座椅业务。公司把握了座椅的四个核心技术：底盘、发泡、面套和装配。其中，底盘是最重要的资产和技术核心。公司在汽车座椅底盘设计、生产和导向上积累了丰富经验，有能力实现从0到1的突破。Q:公司的客户基础如何？A:公司传统终端客户基础雄厚，加上新能源品牌如问界，公司覆盖了广泛的客户群体，享有丰富的客户资源。这为公司从底盘制造转向完整座椅业务提供了强大的底层能力。(节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了2次或以上机构内部交流会；90天内共有3篇券商研报，机构给出评级3次，买入评级2家，推荐评级1家，构目标均价为49.48元。90天内共37次机构调研，其中券商调研10次，基金18次，私募0次，资管4次。