2024.4.9-短线连板动能疲弱
边惠宗
中线波段的公社达人
2024-04-09 18:59:51
一、市场解析
宏观及策略
3月非农就业新增人数远超彭博一致预期，美国就业景气度较为良好。另外过去一周随着美国通胀有重回上行的态势，联储官员鹰声四起。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称美联储今年有可能不降息；美联储理事鲍曼表示有可能需要提高利率才能控制住通胀。这使得截至4月5日联储基金利率期货市场定价到24年底的降息次数掉落到3次以下（降到了2.59次）。经济的回暖和通胀的回升，带动美国十年国债利率的进一步抬升，再通胀预期是近期黄金、资源品上涨的重要因素；而美债利率继续抬升或会使得科技股的上涨势头有所降温。
低空经济
根据《国家立体交通网络规划纲要》中预测，2035年国家低空经济的产业规模将达到6万多亿元。根据《中国上市及新三板挂牌公司低空经济发展报告（2023）》，中国上市公司及新三板挂牌公司低空经济产业营业收入从2018年的232.4亿元增长至2022年的415.398亿元，5年增长约80%。预计未来市场空间有望遵循“低空飞行器制造——低空新型基础设施——跨界融合新生态”三层次逐步释放。
目前国内低空经济产业正处于快速发展阶段，中上游产业增长较快。eVTOL及无人机等航空器的技术进步推进了低空经济在众多应用场景中的探索。运营商入局低空通信网络建设，加速布局低空经济规模化运行。安全是低空经济发展的前提，低空经济和空中交通运输的飞速发展，对低空空域管理提出了更高的要求。
空管系统是民航空管部门实施对空指导的核心系统，在民航空中交通管理产业链中处在中游。随着低空经济的快速发展，航空设备日益丰富、城市空中交通网络的构建也已起步，现代化、自动化空管系统作为空域资源管理的调节器、低空经济发展的基础设施，重要性愈发凸显。
空中交通管制（ATC）由导航设备、雷达系统、二次雷达、通信设备、地面控制中心组成空中交通管理系统，完成监视、识别、引导覆盖区域的飞机，保证正常安全的飞行
5G-A通信有望打开低空经济新空间。5G-A通感一体基站可以为低空无人飞行器的通信和监管提供有效支持，江苏移动以5G-A网络能力技术为基础，成功实现全省首个、全国首批连片低空飞联网的规划建设，目前已成功应用在公安低空无人机巡逻、高空无人机巡检等工作中，实现低空无人机实时高清视频回传、超视距飞行等交互场景。5G-A通感一体已在浙江地区运用于钱塘江水域巡检执法，实现禁航区电子围栏实时告警、能见度低环境下船只感应，保证船只在夜晚以及大雾等环境下安全出行。随着5G-A标准逐步成熟和完善，能力边界的逐步拓展，行业下游应用场景逐渐丰富，未来有望打开低空经济市场新空间。
受益标的：空管产品（莱斯信息、新晨科技、四川九洲）、eVTOL（亿航智能、万丰奥威）、无人机（航天发展、纵横股份、中信海直）、低空通信（普天科技）、配套（卧龙电驱、蓝海华腾）。
固态电池
清陶能源第一代半固态电池技术路径为氧化物+聚合物，第二代将推出全固态电池，技术路径为氧化物+卤化物+聚合物。产能方面，根据电池网资讯，目前清陶能源已在江苏昆山和江西宜春分别建成0.6GWh和1GWh固态电池生产基地，并规划了江苏昆山10GWh固态动力电池生产基地、浙江台州10GWh固态电池生产基地以及四川成都15GWh固态储能电池生产基地，固态电池合计规划超30GWh。
上汽智己L6打响了固态电池量产装车的第一枪，众多头部车企与电池厂跟进。根据澎湃新闻资讯，大众投资了固态电池公司QuantumScape，预计在2025年投入使用；宝马与Solid Power合作，预计2025年前推出采用全固态电池的宝马汽车。根据证券日报，广汽CEO冯兴亚表示将在2026年量产固态电池。另外宁德时代、比亚迪在固态电池领域也有研发储备。
盘面上，固态电池电解质（三祥新材）、负极（翔丰华）再度涨停，正极材料（当升科技、容百科技）补涨，并且向设备端扩散，比如利元亨、信宇人、纳科诺尔（北交所）等，并且LiTFSI（详见昨天内容）大涨，这是补涨逻辑。短期扩散，无需盲目追涨。
创新药
多地出台创新药支持文件，创新药政策层面压力持续松绑，利好创新药板块全面发展。北京市政策：研发端提质增效，支付端限制松绑，鼓励多元化体系。广州： 针对创新药企、 CXO 产业链及临床试验中心等进行资金支持。此前江苏省和珠海市等地也已发布医药创新激励政策， 预计未来会有更多区域持续跟进。
相关公司：
CXO：泰格医药、药石科技、诺思格、成都先导等
ADC：百利天恒、荣昌生物、迈威生物；
抗体及双抗：百济神州、恒瑞医药、迈威生物、荣昌生物；
小分子靶向药：首药控股、艾力斯、海创药业等
存储
伴随AIPC快速发展，存储市场有望步入长景气的价值周期，整体存储容量增速可能会从24年起快速提升，具备周期+成长双逻辑。半导体产品中周 期属性强，上行阶段业绩弹性大。
在AI热潮推动下，数据中心建设推动了对企业级固态硬盘（SSD）的需求激增，导致供应紧张。三星计划将二季度SSD价格上调20%-25%，高于原计划的15%涨幅。三星在企业级SSD市场占主导地位，已结束减产并计划增产。大型科技公司如特斯拉和主要服务器公司戴尔、惠普等正在大量购买SSD，推动了存储设备需求的增长。3月28日，TrendForce预测，供给方面受库存降低和减产效应影响，第二季NANDFlash合约价将上涨约13-18%；中国智能手机品牌推动eMMC需求增长，预估eMMC合约价季增10-15%；UFS需求在印度和东南亚增长，预估UFS合约价季增10-15%；企业级SSD受北美和中国云服务商需求上升影响，预估合约价季增20-25%，为涨幅最高产品；消费级SSD因终端销售淡季，合约价涨幅小于企业级SSD，季增10-15%。
存储下游来看，AIPC需要支持本地化AI模型，更大的存储容量和带宽为大势所趋，除“算”外应重点关注“存”的潜在需求。具体来看，随着算力上的提升，AIPC对存储器提出了更高的要求：1）高性能需求：在PC中AI应用程序运行的各个阶段，都需要存储器提供高性能支撑。AIPC渗透率的提升或将加速DDR5子代迭代以及增加更高速率DDR5内存的需求，同时32GB甚至64GB内存或将成为AIPC的标配。TrendForce集邦咨询预期，今年LPDDR占PCDRAM需求约30~35%，未来将受到AIPC的CPU厂商的规格支援，从而拉高LPDDR导入比重再提升。2）数据安全：AIPC存储器需要从存储设备的硬件层面以及软件层面两方面考虑数据安全问题，国产自主可控的必要性或愈发关键。
相关公司：
1）存储芯片：兆易创新、普冉股份、东芯股份、北京君正等；
2）存储模组：江波龙、德明利、协创数据、佰维存储等；
3）存储接口：澜起科技、聚辰股份等；
4）存储封测及HBM产业链：通富微电、华天科技、赛腾股份、亚威股份、佰维存储、香农芯创。
二、技术和情绪分析
技术上，指数间表现分化，双创反弹，沪指偏弱，表明上证指数有补跌需求，对应的则是价值风格权重股。上证指数在云层上沿缩量收星，这里得到支撑的可能性偏小，对比双创指数，上证指数在空间上调整的还不够充分。北证50，今天缩量反弹，虽然没有明显资金回补，但下跌动能有阶段性竭尽的迹象，后续等待增量验证。
市场情绪面，市场广度和广度量能向上修复，但广度量能没有得到市场量能的匹配，这说明，大盘下跌中，有部分资金主动低吸抄底，但持续性或不强，当前市场仍是情绪下跌中途。小盘风格相对强度靠近零轴，大小相对均衡，正常情况，在阶段性回落中，该指标还有跌破零轴的过程，所以，微盘股或仍有补跌动能，而权重股仍会扰动。短线动能不强，连板动能创出近期新低。
宏观及策略
3月非农就业新增人数远超彭博一致预期，美国就业景气度较为良好。另外过去一周随着美国通胀有重回上行的态势，联储官员鹰声四起。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称美联储今年有可能不降息；美联储理事鲍曼表示有可能需要提高利率才能控制住通胀。这使得截至4月5日联储基金利率期货市场定价到24年底的降息次数掉落到3次以下（降到了2.59次）。经济的回暖和通胀的回升，带动美国十年国债利率的进一步抬升，再通胀预期是近期黄金、资源品上涨的重要因素；而美债利率继续抬升或会使得科技股的上涨势头有所降温。
低空经济
根据《国家立体交通网络规划纲要》中预测，2035年国家低空经济的产业规模将达到6万多亿元。根据《中国上市及新三板挂牌公司低空经济发展报告（2023）》，中国上市公司及新三板挂牌公司低空经济产业营业收入从2018年的232.4亿元增长至2022年的415.398亿元，5年增长约80%。预计未来市场空间有望遵循“低空飞行器制造——低空新型基础设施——跨界融合新生态”三层次逐步释放。
目前国内低空经济产业正处于快速发展阶段，中上游产业增长较快。eVTOL及无人机等航空器的技术进步推进了低空经济在众多应用场景中的探索。运营商入局低空通信网络建设，加速布局低空经济规模化运行。安全是低空经济发展的前提，低空经济和空中交通运输的飞速发展，对低空空域管理提出了更高的要求。
空管系统是民航空管部门实施对空指导的核心系统，在民航空中交通管理产业链中处在中游。随着低空经济的快速发展，航空设备日益丰富、城市空中交通网络的构建也已起步，现代化、自动化空管系统作为空域资源管理的调节器、低空经济发展的基础设施，重要性愈发凸显。
空中交通管制（ATC）由导航设备、雷达系统、二次雷达、通信设备、地面控制中心组成空中交通管理系统，完成监视、识别、引导覆盖区域的飞机，保证正常安全的飞行
5G-A通信有望打开低空经济新空间。5G-A通感一体基站可以为低空无人飞行器的通信和监管提供有效支持，江苏移动以5G-A网络能力技术为基础，成功实现全省首个、全国首批连片低空飞联网的规划建设，目前已成功应用在公安低空无人机巡逻、高空无人机巡检等工作中，实现低空无人机实时高清视频回传、超视距飞行等交互场景。5G-A通感一体已在浙江地区运用于钱塘江水域巡检执法，实现禁航区电子围栏实时告警、能见度低环境下船只感应，保证船只在夜晚以及大雾等环境下安全出行。随着5G-A标准逐步成熟和完善，能力边界的逐步拓展，行业下游应用场景逐渐丰富，未来有望打开低空经济市场新空间。
受益标的：空管产品（莱斯信息、新晨科技、四川九洲）、eVTOL（亿航智能、万丰奥威）、无人机（航天发展、纵横股份、中信海直）、低空通信（普天科技）、配套（卧龙电驱、蓝海华腾）。
固态电池
清陶能源第一代半固态电池技术路径为氧化物+聚合物，第二代将推出全固态电池，技术路径为氧化物+卤化物+聚合物。产能方面，根据电池网资讯，目前清陶能源已在江苏昆山和江西宜春分别建成0.6GWh和1GWh固态电池生产基地，并规划了江苏昆山10GWh固态动力电池生产基地、浙江台州10GWh固态电池生产基地以及四川成都15GWh固态储能电池生产基地，固态电池合计规划超30GWh。
上汽智己L6打响了固态电池量产装车的第一枪，众多头部车企与电池厂跟进。根据澎湃新闻资讯，大众投资了固态电池公司QuantumScape，预计在2025年投入使用；宝马与Solid Power合作，预计2025年前推出采用全固态电池的宝马汽车。根据证券日报，广汽CEO冯兴亚表示将在2026年量产固态电池。另外宁德时代、比亚迪在固态电池领域也有研发储备。
盘面上，固态电池电解质（三祥新材）、负极（翔丰华）再度涨停，正极材料（当升科技、容百科技）补涨，并且向设备端扩散，比如利元亨、信宇人、纳科诺尔（北交所）等，并且LiTFSI（详见昨天内容）大涨，这是补涨逻辑。短期扩散，无需盲目追涨。
创新药
多地出台创新药支持文件，创新药政策层面压力持续松绑，利好创新药板块全面发展。北京市政策：研发端提质增效，支付端限制松绑，鼓励多元化体系。广州： 针对创新药企、 CXO 产业链及临床试验中心等进行资金支持。此前江苏省和珠海市等地也已发布医药创新激励政策， 预计未来会有更多区域持续跟进。
相关公司：
CXO：泰格医药、药石科技、诺思格、成都先导等
ADC：百利天恒、荣昌生物、迈威生物；
抗体及双抗：百济神州、恒瑞医药、迈威生物、荣昌生物；
小分子靶向药：首药控股、艾力斯、海创药业等
存储
伴随AIPC快速发展，存储市场有望步入长景气的价值周期，整体存储容量增速可能会从24年起快速提升，具备周期+成长双逻辑。半导体产品中周 期属性强，上行阶段业绩弹性大。
在AI热潮推动下，数据中心建设推动了对企业级固态硬盘（SSD）的需求激增，导致供应紧张。三星计划将二季度SSD价格上调20%-25%，高于原计划的15%涨幅。三星在企业级SSD市场占主导地位，已结束减产并计划增产。大型科技公司如特斯拉和主要服务器公司戴尔、惠普等正在大量购买SSD，推动了存储设备需求的增长。3月28日，TrendForce预测，供给方面受库存降低和减产效应影响，第二季NANDFlash合约价将上涨约13-18%；中国智能手机品牌推动eMMC需求增长，预估eMMC合约价季增10-15%；UFS需求在印度和东南亚增长，预估UFS合约价季增10-15%；企业级SSD受北美和中国云服务商需求上升影响，预估合约价季增20-25%，为涨幅最高产品；消费级SSD因终端销售淡季，合约价涨幅小于企业级SSD，季增10-15%。
存储下游来看，AIPC需要支持本地化AI模型，更大的存储容量和带宽为大势所趋，除“算”外应重点关注“存”的潜在需求。具体来看，随着算力上的提升，AIPC对存储器提出了更高的要求：1）高性能需求：在PC中AI应用程序运行的各个阶段，都需要存储器提供高性能支撑。AIPC渗透率的提升或将加速DDR5子代迭代以及增加更高速率DDR5内存的需求，同时32GB甚至64GB内存或将成为AIPC的标配。TrendForce集邦咨询预期，今年LPDDR占PCDRAM需求约30~35%，未来将受到AIPC的CPU厂商的规格支援，从而拉高LPDDR导入比重再提升。2）数据安全：AIPC存储器需要从存储设备的硬件层面以及软件层面两方面考虑数据安全问题，国产自主可控的必要性或愈发关键。
相关公司：
1）存储芯片：兆易创新、普冉股份、东芯股份、北京君正等；
2）存储模组：江波龙、德明利、协创数据、佰维存储等；
3）存储接口：澜起科技、聚辰股份等；
4）存储封测及HBM产业链：通富微电、华天科技、赛腾股份、亚威股份、佰维存储、香农芯创。
二、技术和情绪分析
技术上，指数间表现分化，双创反弹，沪指偏弱，表明上证指数有补跌需求，对应的则是价值风格权重股。上证指数在云层上沿缩量收星，这里得到支撑的可能性偏小，对比双创指数，上证指数在空间上调整的还不够充分。北证50，今天缩量反弹，虽然没有明显资金回补，但下跌动能有阶段性竭尽的迹象，后续等待增量验证。
市场情绪面，市场广度和广度量能向上修复，但广度量能没有得到市场量能的匹配，这说明，大盘下跌中，有部分资金主动低吸抄底，但持续性或不强，当前市场仍是情绪下跌中途。小盘风格相对强度靠近零轴，大小相对均衡，正常情况，在阶段性回落中，该指标还有跌破零轴的过程，所以，微盘股或仍有补跌动能，而权重股仍会扰动。短线动能不强，连板动能创出近期新低。
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