长江电力(600900)5月9日交流会议
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2024-05-09 16:40:27
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2024-5-9
5月9日慧选牛牛讯，长江电力(600900)举办交流会议，【摘要】业务情况：1）水电：2023年，梯级电站年度累计发电量2762.63亿千瓦时，同比+140.15亿千瓦时，同比+5.34%，水资源利用率提升至99%，三峡汛前消落水位首次提高至150米。2）抽蓄：截止目前，获取和重点跟踪的抽蓄项目超过30个，装机总规模净将近4200万千瓦。3）新能源：2023年，分布式光伏、储能项目规模双双突破100万千瓦。4）境外：境外业务实现利润总额超21亿元，同比+51%，完成秘鲁路德斯历史上第一单新能源发电资产的收购，巴基斯坦卡洛特水电站、巴基斯坦风电以及三峡巴西大水电技术改造的海外咨询，项目有序开展。企业未来发展规划：1）发电量：2024年，长江电力力争完成发电量3088亿千瓦时，其中国内梯级电站力争发电量超过3074亿千瓦时。2）扩机：调整后，溪洛渡额定装机容量将由1260万千瓦调整至1386万千瓦，向家坝额定装机容量将由600万千瓦调整至640万千瓦。向家坝拟扩机为3台单机48万机组，共144万千瓦；葛洲坝拟扩机4台单机20万机组，共80万千瓦。向家坝水电站扩机项目已取得国家相关部委支持意见，葛洲坝水电站扩机项目正在积极推进前期研究工作。秘鲁水电机组情况：长江电力在秘鲁拥有一座在运营的水电站——圣特雷莎1水电站（Santa Teresa 1），电站位于秘鲁南部库斯科省，装机容量10万千瓦，于2015年9月1日投入商业运营。【公司业绩总览】砥砺奋进的20年二十年聚焦主业，打造世界最大水电上市公司：长江电力上市20年以来，水电装机容量7169.5万千瓦，位居全球首位；梯级电站2023年发电总量达2763亿千瓦，实现阶梯式增长，2023年发电总量达2763亿千瓦；2023年实现净利润279.56亿元，完成大幅跃升；公司市值2023年达5821亿元，屡创历史新高。二十年锐意进取，公司市值实现跨越式增长：长江电力自2003年上市以来，以葛洲坝电站为基础，先后收购三峡、溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩5座水电资产，实现了跨越式发展。2020年收购秘鲁路德斯公司，成功在伦敦交易所完成GDR发行，成功实现境外上市，实现经营业绩与股价市值的稳步提升。二十年一路同行，与投资者共享发展成果：长江电力秉持高比例现金分红政策，上市至今，已累计现金分红1638.7亿元(不含2023年度拟现金分红金额200.64亿元)。从2016年开始，公司首次作出10年的高比例现金分红的承诺，并写入公司章程，承诺从2016年到2020年，每年保障不低于每股现金分红0.65元。十四五期间，每年现金分红不低于净利润的70%，其中2022年现金分红比例达到了94.29%。2003年，拟按每股0.82元进行现金分红，预计现金分红总额达200.64亿元。2023年度业绩表现大水电挖潜增效扎实推进：2023年，公司安全生产再创佳绩，梯级电站实现年度累计发电量2762.63亿千瓦时，同比增发140.15亿千瓦时，公司连续第14年实现安全生产“双零”目标；此外，水库调度取得突破，在乌东德上游来水同比偏枯约5.46%的情况下，公司年度总发电量同比+5.34%，水资源利用率提升至99%，三峡汛前消落水位首次提高至150米。抽蓄业务有序发展：长江电力作为三峡集团抽水蓄能业务的主要投资、运营主体，全面推进落实预投建运机制。截止目前，获取和重点跟踪的抽蓄项目超过30个，装机总规模净将近4,200万千瓦。新能源业务稳健拓展：2023年公司实现金下基地新能源场站顺利推进，累计成功接管运维17个光伏场站，装机容量近200万千瓦，实现并表新能源装机32.59万千瓦；公司首批“抽蓄+”清洁能源综合开发利用基地初具雏形。新能源业务稳健拓展：2023年公司以“一储两网三荷四源”为核心,聚焦重点战略区域，实现分布式光伏、储能项目规模双双突破100万千瓦，完成了年度目标，实现了分布式光伏和储能领域跃升。国际业务实现提质增效：2023年，公司持续深化境外公司管控，不断完善治理结构;境外业务实现利润总额超21亿元，同比+51%，经营业绩再创历史新高，完成秘鲁路德斯历史上第一单新能源发电资产的收购，巴基斯坦卡洛特水电站、巴基斯坦风电以及三峡巴西大水电技术改造的海外咨询，项目有序开展。投融资业务成果丰硕：2023年，公司稳健开展对外投资，持续加强股权管理，实现投资收益约47.5亿元，占利润总额14.7%；圆满完成乌东德、白鹤滩重大资产重组及配套融资工作。财务指标向上向好：2023年，面对长江流域来水阶段性偏枯，电力市场改革纵深推进等复杂形势，公司实现营业收入781,12亿元，同比+50.04%；利润总额324.13亿元，净利润279.56亿元，归母净利272.39亿元，同比+27.83%。资产负债指标方面，公司2023年总资产达5719.43亿元，同比+74.76%；净资产2122.99亿元，同比+8.45%。现金流指标方面，经营现金流净额647.19亿元，同比+109.36%；营业现金比率达82.85%，同比+39.53%；基本每股收益1.1132元，同比+18.80%；净资产收益率13.53%，同比+15.26%。ESG实践与成效搭建管理体系，夯实ESG管理组织基础：长江电力积极响应ESG发展理念，搭建了由董事会、董事会战略与ESG委员会、ESG工作领导小组等组成的ESG管理架构，夯实ESG管理组织体系，着力提升ESG管理水平。完善指标管理，促进ESG绩效提升：立足公司业务特点，长江电力制定了ESG指标“识别一排序一审核”标准流程，搭建完成ESG管理指标体系，推动ESG各项管理指标落实落地。坚持绿色发展，共绘人水和谐画卷：公司聚焦节能低碳运营，截止2023年年底，已经累计提供超过3.5万亿千瓦时的清洁电能，相当于节约标准煤10亿吨，减排二氧化碳约28亿吨。公司推进库区生态保护，加强对水生生物以及珍稀植物的保护。长江电力连续12年开展产漂流性卵鱼类繁殖生态调度实验，实施“分层取水调度”“基荷发电”“库尾减淤”等生态调度试验超60次，促进长江干流鱼类产卵繁殖；积极推进“向家坝、溪洛渡区域珍稀植物园”建设，完成库区约200种珍稀、特有、资源性植物的引种和种植工作。积极奉献社会，共建幸福美好家园：2023年，公司圆满完成全国两会、成都大运会、杭州亚运会等多轮次的电力保供任务。日调峰量最高达3379万瓦，日最大发电量14.68亿千瓦，梯级电站机组启停调峰超20000次。公司深入贯彻落实乡村振兴战略，已累计实施帮扶项目超400项，累计投入项目资金超20亿元，累计帮助引进帮扶资金超1.2亿元。拓宽沟通渠道，倾听股东合理化建议：为准确把握利益相关方的关注点，及时响应投资者的诉求，积极拓展沟通渠道，创新沟通方式，公司举办国内电力行业首场ESG投资者专项调研活动，并运用公司网站和微信公众号等信息传递平台，建立全方位、多平台的ESG沟通渠道。2024年度经营计划筑牢安全防线，夯实发展根基：2024年，长江电力力争完成发电量3088亿千瓦时。其中国内梯级电站力争发电量超过3074亿千瓦时。需要重点做好以下方面，第一是抓好安全生产头等大事，继续发扬我们精经理念，运营管理好世界上最大的清洁能源走廊；第二是持续强化电力市场营销工作，积极加强政策研究，优化交易策略，确保核心利益；第三是存量挖潜与增量拓展井举，推动溪洛渡、向家坝电站装机容量调整核准，推进向家坝、葛洲坝电站扩机工程纳规；第四是扎实提升六库联调水平，加强梯级电站联合优化调度科研攻关，统筹做好优化调度实践。抓好业务拓展，打造新增长极：一是有序发展抽水蓄能，积极推动在建的抽水蓄能的电站建设，全力做好抽蓄项目的资源获取，扎实开展前期工作，精益管理已投运的抽蓄电站，强化人才培养储备。二是深耕金下新能源基地，精益管理好金下的新能源场站，深化金下水风光一体化接入和消纳的研究。三是稳健发展智慧综合能源，聚焦重点区域、重点项目，推动智慧综合能源业务有序发展。四是稳健开展国际市场业务，充分发挥路德斯公司投资平台作用，积极开拓国际市场。坚持向新而行，实现科技赋能：一是高强度的推进科技创新，发挥清洁能源产业链链长的作用，打造原创技术策源地，开展核心技术攻关，推动产业优化升级。二是高水平运行新创新平台，聚焦创新资源，构建创新联合体，进一步提升平台的产出效能。三是高质量产出科研成果，持续优化完善科技考核和激励机制，弹劾存量的专利成果。四是全面推进数字化转型，完成首批典型智能应用推广，我们持续提升对电力生产的数字化、智能化支撑。坚持精益强基，实现管理赋能：一是要更大力度的降本增效，不断提升电力生产成本和基建项目的投资管控以及管相关的管理水平，研究制定供应链管理转型升级方案，多管齐下严控成本。二是稳健开展资本运作，重点围绕战略发展方向、主责主业以及产业链上下游开展投资，进一步优化参股股权管理，发挥好资本运作，助力公司业绩增长的重要作用。三是精益优化财务管理，严格落实减负债、降杠杆工作要求，有效地管控资产负债，不断地优化资源配置，进一步提质增效，助力长江电力高质量发展，努力为股东创造更多更好的价值。【Q&A】Q：对公司未来研发费用的规模预计以及主业协同模式？A：长江电力的研发投入变化趋势，主要呈现五个方面的特点：1）坚持科技含量高水平；2）经济效益有保障；3）资源消耗高效率；4）环境污染低水平；5）人力资源优势充的发挥。围绕主业方面：1）梯级调度方面公司投入大量资金使得水文和气象数据化；2）成果转化方面，不仅使长江电力得到效益，相关的用户也要得到效益；3）前瞻布局，例如常规水电和虚拟水电相结合需要研发投入。Q：路德斯公司的成长来源？海外业务业绩的持续性？A：2023年，公司国际业务营收超21亿。秘鲁路德斯是秘鲁最大的配售电公司，位于首都利马，是国家的经济中心和政治中心，占整个秘鲁GDP的50%以上，占整个秘鲁人口的1/3以上。未来增长方面，秘鲁路德斯收购前使用美元资产计价，且为永久特许经营权，由于是公用事业，政府会保证最低收益率。由于外汇缺乏管制，因此电价随通胀往上调整，使得公司在秘鲁的投资是稳中有升的态势；其次，公司随着综合智慧能源业务的扩展，营业收入稳定上升；随着秘鲁经济的增长和人口的自然增长，配售电量、用电量、用电户数同比上升，保证复合增长率稳中有升。Q：对于未来来水情况与发电量的展望？A：从目前情况来看，乌东德和三峡来水量接近多年的平均值，综合考虑联合调度带来的影响整体，发电量应该有比较明显的提升。Q：抽水蓄能项目的建设进展？A：现有在建的抽水蓄能是240万千瓦装机容量，待建420万千瓦，共计获批资源4200万千瓦。公司按照国家发改委抽水蓄能中长期规划以及各省市自治区2024-208年的项目调整清单进行相关项目开发，在资源中优中选优，较合理、稳妥、有序、有效地进行项目开发，确保每一笔投资都能得到相应的回报。Q：长江电力具体的投资安排？A：2024年，公司将继续发挥好自身优势，密切关注资本市场和行业政策变化，坚持战略引领，围绕价值创造这一主线，坚持“低风险、稳收益”投资策略，继续加大长江中上游流域联合调度战略标的投资力度，夯实水电投资基本盘，聚焦新型电力系统产业价值链，遴选产业链上下游优质投资标的，加大优质资产配置力度。Q：长江电力新能源装机2023年的投产情况？当前的装机规划如何？A：2023年，长江电力聚焦“水风光储”多能互补，高质量运营金沙江下游“水风光储”一体化基地已投产新能源项目，累计接管运行装机近200万千瓦。2024年，公司将根据国家能源局和云南四川两省能源主管部门的规划安排，充分发挥上市公司现金流优势，加快新能源项目开发建设，打造金沙江水风光一体化清洁能源基地。Q：公司拉美的未来投资布局展望如何？A：2023年，公司完成秘鲁路德斯公司历史上第一单新能源发电资产并购，新增新能源装机4万千瓦，为路德斯公司在秘鲁地区打造“水、风、光”互补发电格局，落实“发电-配电”产业链协同发展的战略目标奠定了良好基础。Q：公司在秘鲁的水电机组容量是多少？什么时候投产？A：目前，长江电力在秘鲁拥有一座在运营的水电站——圣特雷莎1水电站（Santa Teresa1），电站位于秘鲁南部库斯科省，装机容量10万千瓦，于2015年9月1日投入商业运营。Q：本年度扩机计划？A：目前，向家坝水电站扩机项目已取得国家相关部委支持意见，葛洲坝水电站扩机项目正在积极推进前期研究工作。Q：长江电力投资两个长江保护ETF基金不但跟保护长江没有任何关系而且造成大比例亏损，这样的事是独立董事能不能阻止？A：长江电力股权投资始终坚持战略引领，坚持主责主业，坚持长期投资与价值投资的理念，主动服务长江经济带发展。长江保护ETF基金主要为推动长江经济带实现高质量发展，服务长江大保护战略，ETF基金运作成本低、交易费用低，具有长期投资价值。公司已建立完整健全的内部管理机制及制度，所有投资项目均严格履行决策程序。Q：公司2023年经营性现金流净额大幅度增长的来源？A：长江电力2023年经营活动产生的现金流量净额647.19亿元，同比增加212.42亿元，主要系2023年收回电费款增加所致。Q：在未来长江电力的负债大幅度减少后，分红比例会不会提高到80%甚至90%？A：公司已在《章程》中明确“每年现金分红原则上不低于母公司当年实现可供股东分配利润的50%。对2016年至2020年每年度的利润分配按每股不低于0.65元进行现金分红；对2021年至2025年每年度的利润分配按不低于当年实现净利润的70%进行现金分红”。公司2023年度现金分红比例约为74%。2025年度到期后，公司将综合考虑资金需求、投资计划、股东诉求等情况，科学制定年度利润分配方案，并严格履行董事会、股东大会审议流程，一如既往的保障股东合法权益。Q：长江电力有息负债总体付息率？A：近年来，长江电力综合融资成本率总体呈现下行趋势，在收购云川公司股权后，公司结合其带息债务特点、充分发挥上市公司信用优势，积极压降债务规模与融资成本率。2023年，云川公司综合融资成本率较2022年同比下降18BP，年末带息债务规模同比减少近141亿元。Q：2023年来水仍然偏枯，2024年六库联调在增发120度的基础上还有增量空间吗？A：2023年流域来水偏枯，对“六库联调”的效益发挥有一定的影响，全年通过优化调度、精益运行，特别是乌东德、白鹤滩电站的加入，充分发挥补水作用，减缓了枯水的不利影响，梯级电站通过联合调度增发电量达121亿千瓦时，其中乌东德、白鹤滩电站增发电量占比四分之一。预计随着2024年来水回归均值水平，梯级电站联合增发效益将在汛期进一步显现。Q：公司扩机情况？A：调整后，溪洛渡额定装机容量将由1260万千瓦调整至1386万千瓦，向家坝额定装机容量将由600万千瓦调整至640万千瓦。向家坝拟扩机为3台单机48万机组，共144万千瓦；葛洲坝拟扩机4台单机20万机组，共80万千瓦。Q：《上市公司可持续发展报告指引》自今年5月1日起开始实施，在对这些信息的披露上，请问公司有哪些考虑？A：随着《指引》的实施应用，将有助于公司更全面、准确、及时回应监管机构、投资者和社会公众对环境保护、社会责任和公司治理议题的关切。长江电力也可通过高质量的信息披露，定期梳理自身的可持续发展实践和绩效，及时发现存在的问题和不足，有助于加强可持续风险和机遇的管理，提高公司的合规性和透明度，持续提升企业持续发展能力和水平。Q：公司抽水蓄能等投资对公司的债务规模影响如何？A：长江电力具有充沛稳定的经营活动现金流入，为抽水蓄能业务发展奠定良好的资金基础。抽水蓄能项目建设周期长，每年新增资本性支出较为有限，对公司债务规模影响可控。Q：长江电力近5年（2019-2023）带息负债融资成本率是多少，长期借款期初调整中有多少是收购云川公司影响？A：长江电力2023年收购云川公司100%股权属于同一控制下的企业合并，期初带息债务各项目合计增加近1700亿元。近年来，公司综合融资成本率总体呈现下行趋势，在收购云川公司股权后，公司结合其带息债务特点、充分发挥上市公司信用优势，积极压降债务规模与融资成本率。2023年，云川公司综合融资成本率较2022年同比下降18BP，年末带息债务规模同比减少近141亿元。
2024-5-9
5月9日慧选牛牛讯，长江电力(600900)举办交流会议，【摘要】业务情况：1）水电：2023年，梯级电站年度累计发电量2762.63亿千瓦时，同比+140.15亿千瓦时，同比+5.34%，水资源利用率提升至99%，三峡汛前消落水位首次提高至150米。2）抽蓄：截止目前，获取和重点跟踪的抽蓄项目超过30个，装机总规模净将近4200万千瓦。3）新能源：2023年，分布式光伏、储能项目规模双双突破100万千瓦。4）境外：境外业务实现利润总额超21亿元，同比+51%，完成秘鲁路德斯历史上第一单新能源发电资产的收购，巴基斯坦卡洛特水电站、巴基斯坦风电以及三峡巴西大水电技术改造的海外咨询，项目有序开展。企业未来发展规划：1）发电量：2024年，长江电力力争完成发电量3088亿千瓦时，其中国内梯级电站力争发电量超过3074亿千瓦时。2）扩机：调整后，溪洛渡额定装机容量将由1260万千瓦调整至1386万千瓦，向家坝额定装机容量将由600万千瓦调整至640万千瓦。向家坝拟扩机为3台单机48万机组，共144万千瓦；葛洲坝拟扩机4台单机20万机组，共80万千瓦。向家坝水电站扩机项目已取得国家相关部委支持意见，葛洲坝水电站扩机项目正在积极推进前期研究工作。秘鲁水电机组情况：长江电力在秘鲁拥有一座在运营的水电站——圣特雷莎1水电站（Santa Teresa 1），电站位于秘鲁南部库斯科省，装机容量10万千瓦，于2015年9月1日投入商业运营。【公司业绩总览】砥砺奋进的20年二十年聚焦主业，打造世界最大水电上市公司：长江电力上市20年以来，水电装机容量7169.5万千瓦，位居全球首位；梯级电站2023年发电总量达2763亿千瓦，实现阶梯式增长，2023年发电总量达2763亿千瓦；2023年实现净利润279.56亿元，完成大幅跃升；公司市值2023年达5821亿元，屡创历史新高。二十年锐意进取，公司市值实现跨越式增长：长江电力自2003年上市以来，以葛洲坝电站为基础，先后收购三峡、溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩5座水电资产，实现了跨越式发展。2020年收购秘鲁路德斯公司，成功在伦敦交易所完成GDR发行，成功实现境外上市，实现经营业绩与股价市值的稳步提升。二十年一路同行，与投资者共享发展成果：长江电力秉持高比例现金分红政策，上市至今，已累计现金分红1638.7亿元(不含2023年度拟现金分红金额200.64亿元)。从2016年开始，公司首次作出10年的高比例现金分红的承诺，并写入公司章程，承诺从2016年到2020年，每年保障不低于每股现金分红0.65元。十四五期间，每年现金分红不低于净利润的70%，其中2022年现金分红比例达到了94.29%。2003年，拟按每股0.82元进行现金分红，预计现金分红总额达200.64亿元。2023年度业绩表现大水电挖潜增效扎实推进：2023年，公司安全生产再创佳绩，梯级电站实现年度累计发电量2762.63亿千瓦时，同比增发140.15亿千瓦时，公司连续第14年实现安全生产“双零”目标；此外，水库调度取得突破，在乌东德上游来水同比偏枯约5.46%的情况下，公司年度总发电量同比+5.34%，水资源利用率提升至99%，三峡汛前消落水位首次提高至150米。抽蓄业务有序发展：长江电力作为三峡集团抽水蓄能业务的主要投资、运营主体，全面推进落实预投建运机制。截止目前，获取和重点跟踪的抽蓄项目超过30个，装机总规模净将近4,200万千瓦。新能源业务稳健拓展：2023年公司实现金下基地新能源场站顺利推进，累计成功接管运维17个光伏场站，装机容量近200万千瓦，实现并表新能源装机32.59万千瓦；公司首批“抽蓄+”清洁能源综合开发利用基地初具雏形。新能源业务稳健拓展：2023年公司以“一储两网三荷四源”为核心,聚焦重点战略区域，实现分布式光伏、储能项目规模双双突破100万千瓦，完成了年度目标，实现了分布式光伏和储能领域跃升。国际业务实现提质增效：2023年，公司持续深化境外公司管控，不断完善治理结构;境外业务实现利润总额超21亿元，同比+51%，经营业绩再创历史新高，完成秘鲁路德斯历史上第一单新能源发电资产的收购，巴基斯坦卡洛特水电站、巴基斯坦风电以及三峡巴西大水电技术改造的海外咨询，项目有序开展。投融资业务成果丰硕：2023年，公司稳健开展对外投资，持续加强股权管理，实现投资收益约47.5亿元，占利润总额14.7%；圆满完成乌东德、白鹤滩重大资产重组及配套融资工作。财务指标向上向好：2023年，面对长江流域来水阶段性偏枯，电力市场改革纵深推进等复杂形势，公司实现营业收入781,12亿元，同比+50.04%；利润总额324.13亿元，净利润279.56亿元，归母净利272.39亿元，同比+27.83%。资产负债指标方面，公司2023年总资产达5719.43亿元，同比+74.76%；净资产2122.99亿元，同比+8.45%。现金流指标方面，经营现金流净额647.19亿元，同比+109.36%；营业现金比率达82.85%，同比+39.53%；基本每股收益1.1132元，同比+18.80%；净资产收益率13.53%，同比+15.26%。ESG实践与成效搭建管理体系，夯实ESG管理组织基础：长江电力积极响应ESG发展理念，搭建了由董事会、董事会战略与ESG委员会、ESG工作领导小组等组成的ESG管理架构，夯实ESG管理组织体系，着力提升ESG管理水平。完善指标管理，促进ESG绩效提升：立足公司业务特点，长江电力制定了ESG指标“识别一排序一审核”标准流程，搭建完成ESG管理指标体系，推动ESG各项管理指标落实落地。坚持绿色发展，共绘人水和谐画卷：公司聚焦节能低碳运营，截止2023年年底，已经累计提供超过3.5万亿千瓦时的清洁电能，相当于节约标准煤10亿吨，减排二氧化碳约28亿吨。公司推进库区生态保护，加强对水生生物以及珍稀植物的保护。长江电力连续12年开展产漂流性卵鱼类繁殖生态调度实验，实施“分层取水调度”“基荷发电”“库尾减淤”等生态调度试验超60次，促进长江干流鱼类产卵繁殖；积极推进“向家坝、溪洛渡区域珍稀植物园”建设，完成库区约200种珍稀、特有、资源性植物的引种和种植工作。积极奉献社会，共建幸福美好家园：2023年，公司圆满完成全国两会、成都大运会、杭州亚运会等多轮次的电力保供任务。日调峰量最高达3379万瓦，日最大发电量14.68亿千瓦，梯级电站机组启停调峰超20000次。公司深入贯彻落实乡村振兴战略，已累计实施帮扶项目超400项，累计投入项目资金超20亿元，累计帮助引进帮扶资金超1.2亿元。拓宽沟通渠道，倾听股东合理化建议：为准确把握利益相关方的关注点，及时响应投资者的诉求，积极拓展沟通渠道，创新沟通方式，公司举办国内电力行业首场ESG投资者专项调研活动，并运用公司网站和微信公众号等信息传递平台，建立全方位、多平台的ESG沟通渠道。2024年度经营计划筑牢安全防线，夯实发展根基：2024年，长江电力力争完成发电量3088亿千瓦时。其中国内梯级电站力争发电量超过3074亿千瓦时。需要重点做好以下方面，第一是抓好安全生产头等大事，继续发扬我们精经理念，运营管理好世界上最大的清洁能源走廊；第二是持续强化电力市场营销工作，积极加强政策研究，优化交易策略，确保核心利益；第三是存量挖潜与增量拓展井举，推动溪洛渡、向家坝电站装机容量调整核准，推进向家坝、葛洲坝电站扩机工程纳规；第四是扎实提升六库联调水平，加强梯级电站联合优化调度科研攻关，统筹做好优化调度实践。抓好业务拓展，打造新增长极：一是有序发展抽水蓄能，积极推动在建的抽水蓄能的电站建设，全力做好抽蓄项目的资源获取，扎实开展前期工作，精益管理已投运的抽蓄电站，强化人才培养储备。二是深耕金下新能源基地，精益管理好金下的新能源场站，深化金下水风光一体化接入和消纳的研究。三是稳健发展智慧综合能源，聚焦重点区域、重点项目，推动智慧综合能源业务有序发展。四是稳健开展国际市场业务，充分发挥路德斯公司投资平台作用，积极开拓国际市场。坚持向新而行，实现科技赋能：一是高强度的推进科技创新，发挥清洁能源产业链链长的作用，打造原创技术策源地，开展核心技术攻关，推动产业优化升级。二是高水平运行新创新平台，聚焦创新资源，构建创新联合体，进一步提升平台的产出效能。三是高质量产出科研成果，持续优化完善科技考核和激励机制，弹劾存量的专利成果。四是全面推进数字化转型，完成首批典型智能应用推广，我们持续提升对电力生产的数字化、智能化支撑。坚持精益强基，实现管理赋能：一是要更大力度的降本增效，不断提升电力生产成本和基建项目的投资管控以及管相关的管理水平，研究制定供应链管理转型升级方案，多管齐下严控成本。二是稳健开展资本运作，重点围绕战略发展方向、主责主业以及产业链上下游开展投资，进一步优化参股股权管理，发挥好资本运作，助力公司业绩增长的重要作用。三是精益优化财务管理，严格落实减负债、降杠杆工作要求，有效地管控资产负债，不断地优化资源配置，进一步提质增效，助力长江电力高质量发展，努力为股东创造更多更好的价值。【Q&A】Q：对公司未来研发费用的规模预计以及主业协同模式？A：长江电力的研发投入变化趋势，主要呈现五个方面的特点：1）坚持科技含量高水平；2）经济效益有保障；3）资源消耗高效率；4）环境污染低水平；5）人力资源优势充的发挥。围绕主业方面：1）梯级调度方面公司投入大量资金使得水文和气象数据化；2）成果转化方面，不仅使长江电力得到效益，相关的用户也要得到效益；3）前瞻布局，例如常规水电和虚拟水电相结合需要研发投入。Q：路德斯公司的成长来源？海外业务业绩的持续性？A：2023年，公司国际业务营收超21亿。秘鲁路德斯是秘鲁最大的配售电公司，位于首都利马，是国家的经济中心和政治中心，占整个秘鲁GDP的50%以上，占整个秘鲁人口的1/3以上。未来增长方面，秘鲁路德斯收购前使用美元资产计价，且为永久特许经营权，由于是公用事业，政府会保证最低收益率。由于外汇缺乏管制，因此电价随通胀往上调整，使得公司在秘鲁的投资是稳中有升的态势；其次，公司随着综合智慧能源业务的扩展，营业收入稳定上升；随着秘鲁经济的增长和人口的自然增长，配售电量、用电量、用电户数同比上升，保证复合增长率稳中有升。Q：对于未来来水情况与发电量的展望？A：从目前情况来看，乌东德和三峡来水量接近多年的平均值，综合考虑联合调度带来的影响整体，发电量应该有比较明显的提升。Q：抽水蓄能项目的建设进展？A：现有在建的抽水蓄能是240万千瓦装机容量，待建420万千瓦，共计获批资源4200万千瓦。公司按照国家发改委抽水蓄能中长期规划以及各省市自治区2024-208年的项目调整清单进行相关项目开发，在资源中优中选优，较合理、稳妥、有序、有效地进行项目开发，确保每一笔投资都能得到相应的回报。Q：长江电力具体的投资安排？A：2024年，公司将继续发挥好自身优势，密切关注资本市场和行业政策变化，坚持战略引领，围绕价值创造这一主线，坚持“低风险、稳收益”投资策略，继续加大长江中上游流域联合调度战略标的投资力度，夯实水电投资基本盘，聚焦新型电力系统产业价值链，遴选产业链上下游优质投资标的，加大优质资产配置力度。Q：长江电力新能源装机2023年的投产情况？当前的装机规划如何？A：2023年，长江电力聚焦“水风光储”多能互补，高质量运营金沙江下游“水风光储”一体化基地已投产新能源项目，累计接管运行装机近200万千瓦。2024年，公司将根据国家能源局和云南四川两省能源主管部门的规划安排，充分发挥上市公司现金流优势，加快新能源项目开发建设，打造金沙江水风光一体化清洁能源基地。Q：公司拉美的未来投资布局展望如何？A：2023年，公司完成秘鲁路德斯公司历史上第一单新能源发电资产并购，新增新能源装机4万千瓦，为路德斯公司在秘鲁地区打造“水、风、光”互补发电格局，落实“发电-配电”产业链协同发展的战略目标奠定了良好基础。Q：公司在秘鲁的水电机组容量是多少？什么时候投产？A：目前，长江电力在秘鲁拥有一座在运营的水电站——圣特雷莎1水电站（Santa Teresa1），电站位于秘鲁南部库斯科省，装机容量10万千瓦，于2015年9月1日投入商业运营。Q：本年度扩机计划？A：目前，向家坝水电站扩机项目已取得国家相关部委支持意见，葛洲坝水电站扩机项目正在积极推进前期研究工作。Q：长江电力投资两个长江保护ETF基金不但跟保护长江没有任何关系而且造成大比例亏损，这样的事是独立董事能不能阻止？A：长江电力股权投资始终坚持战略引领，坚持主责主业，坚持长期投资与价值投资的理念，主动服务长江经济带发展。长江保护ETF基金主要为推动长江经济带实现高质量发展，服务长江大保护战略，ETF基金运作成本低、交易费用低，具有长期投资价值。公司已建立完整健全的内部管理机制及制度，所有投资项目均严格履行决策程序。Q：公司2023年经营性现金流净额大幅度增长的来源？A：长江电力2023年经营活动产生的现金流量净额647.19亿元，同比增加212.42亿元，主要系2023年收回电费款增加所致。Q：在未来长江电力的负债大幅度减少后，分红比例会不会提高到80%甚至90%？A：公司已在《章程》中明确“每年现金分红原则上不低于母公司当年实现可供股东分配利润的50%。对2016年至2020年每年度的利润分配按每股不低于0.65元进行现金分红；对2021年至2025年每年度的利润分配按不低于当年实现净利润的70%进行现金分红”。公司2023年度现金分红比例约为74%。2025年度到期后，公司将综合考虑资金需求、投资计划、股东诉求等情况，科学制定年度利润分配方案，并严格履行董事会、股东大会审议流程，一如既往的保障股东合法权益。Q：长江电力有息负债总体付息率？A：近年来，长江电力综合融资成本率总体呈现下行趋势，在收购云川公司股权后，公司结合其带息债务特点、充分发挥上市公司信用优势，积极压降债务规模与融资成本率。2023年，云川公司综合融资成本率较2022年同比下降18BP，年末带息债务规模同比减少近141亿元。Q：2023年来水仍然偏枯，2024年六库联调在增发120度的基础上还有增量空间吗？A：2023年流域来水偏枯，对“六库联调”的效益发挥有一定的影响，全年通过优化调度、精益运行，特别是乌东德、白鹤滩电站的加入，充分发挥补水作用，减缓了枯水的不利影响，梯级电站通过联合调度增发电量达121亿千瓦时，其中乌东德、白鹤滩电站增发电量占比四分之一。预计随着2024年来水回归均值水平，梯级电站联合增发效益将在汛期进一步显现。Q：公司扩机情况？A：调整后，溪洛渡额定装机容量将由1260万千瓦调整至1386万千瓦，向家坝额定装机容量将由600万千瓦调整至640万千瓦。向家坝拟扩机为3台单机48万机组，共144万千瓦；葛洲坝拟扩机4台单机20万机组，共80万千瓦。Q：《上市公司可持续发展报告指引》自今年5月1日起开始实施，在对这些信息的披露上，请问公司有哪些考虑？A：随着《指引》的实施应用，将有助于公司更全面、准确、及时回应监管机构、投资者和社会公众对环境保护、社会责任和公司治理议题的关切。长江电力也可通过高质量的信息披露，定期梳理自身的可持续发展实践和绩效，及时发现存在的问题和不足，有助于加强可持续风险和机遇的管理，提高公司的合规性和透明度，持续提升企业持续发展能力和水平。Q：公司抽水蓄能等投资对公司的债务规模影响如何？A：长江电力具有充沛稳定的经营活动现金流入，为抽水蓄能业务发展奠定良好的资金基础。抽水蓄能项目建设周期长，每年新增资本性支出较为有限，对公司债务规模影响可控。Q：长江电力近5年（2019-2023）带息负债融资成本率是多少，长期借款期初调整中有多少是收购云川公司影响？A：长江电力2023年收购云川公司100%股权属于同一控制下的企业合并，期初带息债务各项目合计增加近1700亿元。近年来，公司综合融资成本率总体呈现下行趋势，在收购云川公司股权后，公司结合其带息债务特点、充分发挥上市公司信用优势，积极压降债务规模与融资成本率。2023年，云川公司综合融资成本率较2022年同比下降18BP，年末带息债务规模同比减少近141亿元。
慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了2次或以上机构内部交流会；90天内共有24篇券商研报，机构给出评级24次，买入评级16家，增持评级5家，推荐评级3家，机构目标均价为30.03元。90天内共0次机构调研，其中券商调研0次，基金0次，私募0次，资管0次。
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真知无价，用钱说话
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