发言人   00:37

市场有风险投资需谨慎。尊敬的骆总，尊敬的各位投资者，今天很荣幸邀请到骆总来给我们解读一下思维监控的一个信息的一个情况。然后最近我们也发布了智能联通的一个深度不深度的一个覆盖报告。我们观点很明确，所以列控是这是这一次铁路行业反转的一个我觉得最好的一个标的。无论从业绩的确定性弹性和和长期来看，公司的分红等等，都是最好的一个标的。这一次我们就把时间交给骆总，然后洛总给大家先介绍一下公司的情况，然后各位同志有什么问题的话，我们就会开放提问。莫总来做线上也有一个交流。

发言人   01:35

莫总，好的，各位投资人大家下午好。首先我代表公司给大家做一个关于公司业务，包括发展历程，经营方面的一个介绍。然后后面大家有什么关于政策，包括公司各项业务发展形势方面的一些问题，还在进行一一的解答。

发言人   02:03

我们上市公司思维列控主要是从事列车运行控制技术的这一块的研究。公司起步在这个行业起步也是比较早，92年就从事铁路这个领域的相关技术开发。当时是公司一直是把列控系统作为公司的主业，也是国内最早从事列车云控制技术研究的这样的一家企业。公司也打造了国内的首套的国产完全国产化的这样的一个裂风系统，在92年也实现了批量的这样一个推广，也奠定了公司在这个行业的这样的一个首发的这样的一个地位。

发言人   02:47

在这过程中，因为我们是一家民营企业，所以在我们在开始做第二代列控系统的这过程中，当时铁道部就引进了10台电器，最早还是叫车，电力机车研究所下面的一个部门。然后作为我们的竞争对手，有相关的一个行政的干预这样的一个情况。然后后期我们跟时代电器保持一种长期的竞争关系。二十多年来跟这个时代电器基本上形成了稳定的这样的一个市场格局。我们跟4S店去基本上保持五五开的这样的一个一种竞争形式。这是我们列空这一块的主页。

发言人   03:33

是啊从92年到2001年这个期间，公司共推出了三代裂缝系统。目前第三代裂缝系统还是我国列控系统的这样的一个主流装备。尽管公司目前已经研制了19年的时候，我们第四代猎空系统已经成功研制，也实现了首单销售。但是目前用户普遍采购的还是我们这个第三代的利空系统XC2000，这是我们利空系统的大概的一个情况。

发言人   04:08

这一块我们去年2023年大概收入规模是七个亿，占我们整个上市公司收入11.8个亿的这个比例，大概是超刚超过60%，也是我们不是最重要的一个板块。在这一块的市场格局，我们跟时代电器是最主要的这样的一个市场参与者。基本上大家的市场占有率都在49.5以上的这样的一个水平。剩余不到1%是在这个领域新进入了一个竞争对手，叫交纳斯诺。目前是有三家在做这个SKT的。

发言人   04:44

像这样的一个系统，我们的时代电器是最主要的，这是我们内控板块。然后相关产品是覆盖全部的铁路机车，以及时速250公里以下级别的这样一个动车组。总的内控系统存量大概在3.3万套左右。

发言人   05:04

目前列控系统是处于批量待更新的这样一个状态。因为列控系统这一块主要产品它是有使用寿命的，正常是6到8年。但是目前铁路把这个正在延长设备，包括机车的这样一个修成，导致我们设备更新的周期有所延长。

发言人   05:25

正常情况下我们在18年19年的时候，公司的列空的收入规模就应该触底回升的。实际上在二三年这个相关的需求才得以释放。目前整个列控的这一块的产品的过保率基本上在60%左右。也就是意味着有接近大概2万套设备是需要进行更新的。在叠加未来几年还会陆续的有在到期的相关的设备。所以未来几年总的利空系统更新量应该会在2.5万套以上的这样一个规模。关于我们列控的业务，整个市场格局也是比较相对来说是比较稳定的。

发言人   06:14

第二个板块是我们上市公司的，这个也是比较传统的业务，有铁路安防业务这个产品的相关的产品，主要是机车应用，在机车这个领域，不涉及到动车组，相关产品分两类。6ACMD是一些比较老的产品，主要是我们当时在12年到14年推广的产品。目前来说也进到更新换代的这样的一个周期。还有一块是我们新产品轿车安全防护系统，这两年正产相关产品正处于批量推广的一个阶段。

发言人   06:55

去年公司的这个铁路安防实现了1.8亿.9个亿的这样一个收入，占我们整个收入比重大概18%左右。但是这一块收入我们去年2023年是有一个6%左右的一个降幅的这一块主要是由于我们去6ACMD的相关的老产品到期之后，用户去年更新不及时导致的。总体实际上我们在铁路房这个板块，去年订单增速还是有大概百十的这样一个增长。但是这个收入确认这一块，由于去年招标相对滞后的原因，特别是我们新产品招商安全防护系统这一块，我们去年签订两个多亿的两个这样的一个订单，收入端确认只有1.3个亿。这一部分这个订单在在今年会上半年会逐步释放。这是关于我们第二个板块铁栏防这一块。

发言人   07:50

第三块是公司的这个高铁业务，主要是是动车组的，包括高铁列车的这样的一个预监测。相关产品在高铁这个领域目前也是独家供应的这样一个状态。所以不论是高铁的大修，还是在上周五的高铁的招标，也都会涉及到我们设备的这样的一个标准配置。目前是独家供应的这样一个状态。像去年我们大概实现了2.5个亿的这样的一个收入同比增长，占我们收入比重达到接近22%这样的一个比例。整个高铁这一块，因为独家供应，所以市场格局这一块就不再说了。总体来说这两年高铁还是处于一个复苏的状态。我们高铁的这个相关的车载产品目前也是到了更新的这样一个周期。

发言人   08:58

这是我们整个三块业务的一个情况。总体来说公司目前三块业务都是保持景气向上的这种趋势，在叠加政策方面的一个推动作用。主要是目前提到的加快设备更新这一块，可能会促进汽车以及动车组这一块的一个采购招标，会为公司带来一个增量的一个市场。另外公司在这个新产品更新这一块，新产品拓展这一块，目前公司也是有几个新产品贡献的。一个是列控领域的，我们猎控领域的这个LKG无线数据换装，这个产品今年是确定要进行更大批量的这样一个推广，相对去年应该是有大概5000万这样的一个增量。

发言人   09:53

然后在铁路安防这个领域，我们今年预计大概的这个新产品贡献，主要是交通安全防护系统地面应用，就是关于车站的管控系统，这个可能今年也大概也会有个5000万左右的这样一个增量。高铁板块主要是像高铁移动视频一些相关的一些新产品，也是在今年会陆续的进行推广。所以不管是从这个设备更新那个角度，还是从我们新产品进一步推广的这个角度来说，我们公司三个板块都会有明确的这样的一个增长预期。

发言人   10:39

从盈利能力上来说，我们公司的总体的盈利能力还是比较强的。因为公司的毛利三个板块的毛利基本上都维持在60%以上。像去年总体的这个公司的，综合毛利率也达到了接近64.5%这样一个水平，净利润率也达到了接近35%这样的一个水平。总体来说公司的这个盈利能力是比较强的。其实我们铁路行业的相关车载设备的这样供应商，大家的毛利基本上都稳定在60%以上。但是我们总体上由于费用控制，各方面相对做的更那呃比一般的企业可能更好一些。包括我们这个资金方面，因为没有资金压力和我们财务费用也都是盈利的状态。基本上每年利息收入，基本上它有三千多万的这样一个水平，这个也是好于大多数的同行业公司的。资产结构方面，公司现金资产比较充裕，基本上超过到去年年底超过16个亿的这样一个水平，占我们资产比例基本达到35%。所以这个对我们经营方面其实提供了强有力的保障，你就不用过多去担心客户应收账款高，这个方面就是经营方面的一些产带来的一些压力。

发言人   12:08

然后从股东回馈这个角度来说，公司近几年现金分红的比例都维持在60%以上。像今年二三年，把这个现金分红比例提升到70%。之所以这么高的分红比例，我们的这个考虑的初衷，这是因为公司随着公司资产规模的一个扩大和为了分配利润的这样的一个滚存，公司的资产收益率其实表现的不是很好。尽管公司这个收入，它净利润盈利能力这一块表现比较突出，但是这个资产收益率是比较低。所以公司也想通过这个分红的方式，降低公司的现金资产，来提升公司资产收益率。同时公司针对闲置的几个厂区，未来也会进行处置，来增加公司资产的这样一个流动性，提高我们的这个资产收益率。主要是基于这一块的考虑，我们也统计过了。

发言人   13:10

然后公司针对股东分红这一块还是比较看重的。我们历史上都是每年都会坚持现金分红。从上市2015年底上市以来，公司累计分红应该会达到到今年应该会达到接近12个亿。占我们上市以来融资总额的比例也接近90%这样一个水平。

发言人   13:33

总体来说公司不管是经营方面，我们总的这个感受来说，还是觉得公司经营方面比较偏稳健的。因为这个实际上跟我们公司的大股东实控人可能是有一定关系。我们公司的这个实控人年纪相对来说比较大。最低的董事长年纪也今年也70了。然后男性的这个董事长赵总，也是公司的第三大股东，然后他今年也65岁了。

发言人   14:06

总体来说因为一是工人大股东年纪比较大的原因，所以整个公司经营方面都是偏稳健保守的。所以总体来说公司的这个业绩波动不会特别大，基本上保持这几年都会保持平稳增长的这样一个趋势。这是公司总体的一个情况。然后大家看一下有有什么想关心的具体问题，我们进一步交流。

发言人   14:37

我先我郭总我先问问两个小问题。对，第一个问题的话，我就是可能大家都也都关注，这一次我觉得高铁的这个招标的列数是肯定是超预期的。我们我们去年今年就是我们现在从基于目前招标的时候，我对行业的一些判断，就今年的话我们高铁板块是不是这个增速可能比我们年初的预期要高很多，这是第一个问题。

发言人   15:08

对这个从目前的招标情况来看，我觉得年初我们预计大概是10%左右的增速。因为当时预计新造车招标可能会保持比较平稳。但是今年这一次招标基本上跟去年全年的招标基本持平了。去年全年招标是158列的高铁，然后这一轮儿这这一轮招标已经是155列了，基本上是持平的这样状态。然后下半年应该是正常，还是有下一阶段的这样一个招标的。正常一年可能会有两三次，预计可能今年可能会有180到200列的这样一个招标量。

发言人   15:43

那总体来说，关于新造车这块，基本上已经增长了百分之二三十。另外年初的关于高铁的无机修这一块的订单，目前还没有反映到我们这个设备的招标上。就是关于中车的，关于动车组维修的招标，这一块这个已经已披露过了，就是中车方面已经披露过这1.5块级修同比大概也超过去年全年的水平，而且新增了100增加了一百多列这样的一个量级。对于我们的这个相关产品的，因为高铁是独家供应的，它无非就是招标早晚的问题。这一块对我们订单大概影响有个四五千万，就是增量市场。如果说下半年即便不考虑这个动车组的进一步招标，就光目前的这个动车组的采购招标量，再加上这个动车组无机修的这样一个量，基本上对我们收入端的影响可能已经有四五千万。相对我们去年全年2.5个亿左右的这样的一个高铁收入，基本上也增长了20%，这跟我们年初预计的这个10%左右的增速还是超预期的。

发言人   16:58

另外今年的高铁的存量设备更新这一块，去年是个，我觉得应该是一个低谷，然后今年会进一步的增长。但具体这个增长幅度，我们现在也也没有也不敢有过高的预期。因为近几年铁路都是实际上都是在延长设备在修成的。去年已经到了这个设备的更新期限，更新率表现一般。然后今年预期我们还是保持一个比较平稳的这样一个增速。目前来看下来，整这个板块的增速有可能会达到20%以上的一个水平。如果说这个存量设备更新招标今年在稍微好一点的话，这个板块也有可能订单增速会达到30%。

发言人   17:47

明白，再问一个问题，基本上就是这个汽车这块，就是我们这个内控这块儿。因为年初的时候，国务院提的是不是也影响到以后看铁总包括各个路局是反应最快的。我们就是从目前的感受的角度来讲的话，这块因为这个我感觉更急迫一点，就是对那个的更新的需求。我们从现在从产业上有没有感受到一个更新换代的这样一个订单出来，或者说对预期就把年初预期是会有一个上调。这一块关于这个设备更加快设备更新这一块的一个影响。目前从这个招标这一块来看，我们目前反正招标是明确的，是相对去年肯定是有明显的一个增长。从四月份的招标，一季度到4月份，以及我们五月份的这个特别是五月份的招标的预期来看，这个增速还是比较明显。但是我觉得这块增速主要还是来自于我们设备自身的这样一个更新周期，我觉得目前跟政策相关度还不是太大。

发言人   19:01

明白，那您会议秘书你播报一下提问，然后看看线上的投资者有没有没问题。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问，谢谢。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问，谢谢。

发言人   19:39

媒体电话尾号7785的消费者进行提问，请发言，谢谢。喂喂，能听到吗？可以，罗总好。然后我这边有几个投资老师，然后有几个问题我想替他们先请教一下。可以，没问题。好的。

发言人   20:01

然后高铁检测这块，都是蓝信科技做的。然后这一块儿的话我想了解一下，这个价值量大概有多大。因为我们之前好像没有披露过，然后它这个使用周期有多长？

发言人   20:16

高铁检测的，你你你说的是具体产品吗？对，或者是这个使用周期有多长。因为我们我记得我们之前披露过安防大概是8到10年。然后我们的这个高铁检测我们也披露过，高铁业务像特别是车载产品，基本上使用寿命都在十年左右。预计我们当时披露的，我们在年报里面，电信报上面都有披露，大概在十年左右。目前来说也都超过十年。

发言人   20:44

是从我们直观感受上来说，用户也都是跟我们猎控那个是一样。基本本身高铁的使用环境是比机车环境要好的。它整个钢轨的列车的平稳度，包括使用环境，基本上都是属于一个相对舒适的这种环境。所以这个使用寿命比我们联控长也是理所当然，基本上也都在十年往上。好的，然后我想请问一下，我们如果将来这个原材料不涨价的话，我这个高铁业务就是这块的这个产品会跟着一块儿涨吗？

发言人   21:21

就是它能转嫁这个公司很很难很难很难的，我们基本上对很难向用户转嫁这个价格上涨的一些因素。包括我们列控这一块，就是产品一旦定价之后，产品的价格基本上是趋于稳定的。然后我们这个产品的波动，其实主要是由于用户的需求的增加以及产品的技术更新，会导致我们产品的价格可能向上，可能会有所调整。然后由于如果说只是由于相关的一些原材料的价格上涨，或者人工成本的制造成本的上涨，用户其实不考虑这个东西的。

发言人   22:01

明白，好，然后还有一个洛问题想请教一下陆总，我们新推的这个产品，您刚才说应该是在21年，是不是还是19年？就是这个KK9年15这个新产品。对对对，就这个产品我们内部有没有一个推广的目标，因为目前来看好像还是在试点，没有这个是比较难。怎么说呢？就是这个产品刚开始19年、18年、19年我们的心气儿比较高，就觉得这个产品一定会取代我们现在既有的FZ2000。然后我们推了几年，发现这个用户对目前对FK15的接受程度就比较一般。目前15的占我们列控的这个销售的销量的比例基本上也就大概5%左右，量很小。全球大部分采购的9% 90 90到95采购的还是FG2000。

发言人   23:03

明白，那这个整体趋势是不是有有增加吗？还是说基本上就是没有，基本上这两年都比较平稳。原来19年开始推，然后到二三年，这中间五年的时间，然后前两年基本上销量都在这个记者台这样的一个规模，小批量推广。然后我想着后几年应该会放量的。但是从这个21年到23年，基本上每年都维持100套左右百，100套出头这样的一个规模。都是而且这都是分布在各个铁路局，也就意味着一个铁路局就采购这个几十台，这基本上就是几台或者几十台这样的一个量。然后18个路局叠加下来，可能就是一年下来就一百多套这样的一个量。总体来说可能各个路局都是一种常见的这种性质。

发言人   23:49

我就体验一下这个新产品，然后这又没有占用用户太大的资金。明白，好的，然后露露后一个问题就是您刚才也提到了，我们21年22年的话就是股息支付率大概60%，今年已经提到70%了。那可不可以理解？就是我们后续的话就是不太需要特别大的资本开支了，然后基本上就是回馈股东，就这个资助。是这样的，一方面你看我们报表里面，我们经营的现金净现金流入还是比较高的。还有一年还有两个多亿的，就经营方面有两个多亿的净现金流入。然后那个历史滚存的部分利润，导致我们的这个现金资产本身也比较充裕。所以基本上我们就是正常经营是不会动用这个闲置资金的。明白，好的，谢谢罗总，谢谢罗总，我这边没什么问题，不客气，谢谢。

发言人   24:55

罗总，在我再问问问一个问题。其实现在大家对，就是我们这块更新改造和维修这块，就是您这个您我我感觉刚才您讲的这个其实还是偏保守的。因为其实包括五级修的量，包括那个其实还是蛮大的。而且像那个汽车的量，我们去摸了一下，它汽车现在需要进行改造的这些其实蛮多的。对，就您现在就是目前就是因为我们也只能基于目前已经释放了，那这个招标去去考虑吗？我觉得大家期待的就是未来这个涉及到动车组5G特别是动车组五级修的这个量会增长。

发言人   25:46

但包括国家这国企集团的领导也提到了，说由于今年的高铁的客运量还是保持一个比较高的增速的。像年初我们预计可能会比较低。但是实际上尽管去年基数那么高，但是今年整个铁路的客运量还是保持两位数的这样一个增长，也带动了高铁的这样的一个增量的一个市场。明白，因为其实我们现在就是按照以前的推断的话，因为历史上那个高铁的招标的一年的话标列到过四百多。

发言人   26:26

今年的话如果是其实像一些，包括我们客观感受上来讲，那您先就是你都从行，就是我就说我从就是我就从就想请教一下，问一下行业的问题，就是从我们行业角度来讲，就是包括加密，包括更新改造，包括一些还有一些成绩的企业量加起来的话，就是我们正常一年，觉得需要恢复的话，我们大概就是您觉得这个标列应该大概在什么水平上？我觉得那可能我不知道您说那个数量有没有含那个动力集中型动车组，就时速160的那个那个实际上那一类从我们角度来说，实际上它不是动车组，它实际上还是普通汽车，只是动车组的外观。然后单独高铁这一块来说，历史上最高确实有这个平均下来基本上一年300列车的这样的一个规模，最高也达到400多。但是我觉得那个阶段是因为当时的整个高铁的保有量比较少，现在整个高铁的规模基本上已经在四千多列的这样的一个规模了，整个运能还是有保障的。就是未来这个增长其实还是得看未来这个客运量的实际的一个增速水平。不能简单的去看历史最高它是有这个四百多列的这样一个指数，包括说可能将来能不能恢复到300列的这样的一个历史的平均水平，我觉得这个实际上都得打一个问号。但是基本上可能维持在200个左右，这个还是有可能的。

发言人   28:08

明白，会议秘书，你再看一下有没有提问，如果如果没有提问的话，我们就结束会议。感谢洛总的宝贵时间，我们。

发言人   28:29

罗总感谢您的宝贵时间。然后各位投资者，我们也得帮发布了思维列控的深度报告。然后后续有什么需要讨论的，继续可以和我们联系，也可以和陆总联系，感谢好的，我们也在持续跟踪今年的这个招标的一个进度。因为总的来说大家对我们还是比较关注的。然后也希望后续的这个订单，包括新造车，还有各个路局的招标，能够印证这样的一个大家的这样一个投资逻辑。好的，谢谢，我们我们会议就到此结束，好的，好，拜拜。