月资产配置策略：经济环比改善，A股进入阶段反弹窗口-韭研公社

登录注册

月资产配置策略：经济环比改善，A股进入阶段反弹窗口

居合

一卖就涨

2021-04-02 12:33:23

　　市场大幅调整下，北上、南下资金转为流出，但基金发行仍然密集》　　基金发行延续1月热度，北上南下资金4月资产配置策略：经济环比改善，A股进入阶段反弹窗口　　1、宏观环境与政策状态　　展望2季度经济环比增速相比于1季度会有边际改善。当前经济处于复苏顶部，类似2017年年底；经济环比增速和通胀（PPI）预计在二季度先后见顶回落。中期的流动性环境仍然是紧平衡。仓位建议权益整体仓位降至标配或低配；标配利率债，标配信用债（中高等级信用债）和转债。商品：维持标配工业品、农产品、低配贵金属；做多或者标配人民币汇率的交易策略。建议仓位：权益（54%）>债券（21%）>商品（18%）>现金（7%）。　　2、资产配置观点及建议　　量化观点：在最新一期数据中，反应经济周期的TFMAI指数同比保持上升、环比数据小幅下降，反应金融条件的TFEMCI有所上升，货币因子延续上期趋势，继续保持放松。整体来看，经济数据向好，金融条件略有上升，我们建议当前可适当增配债券。权益方面，市场当前货币因子、信用因子继续放宽，我们建议加配股票。　　权益市场观点：3月份，市场在月初急跌之后，开始平台震荡，核心资产分化，主题板块活跃。指数：中证500（-1.7%）>上证（-1.9%）>创业板指（-5.3%）>沪深掘(+4.2%)。　　A股核心资产与70年代美股漂亮50相比，估值消化以及期间的风格切换（中小盘占优），有相似之处，但持续时间不能简单类推。我们认为，A股较难出现长时间风格切换，可淡化风格、重视业绩。核心资产在估值大幅调整后将分化，建议关注分子端持续改善的个股，比如新能源、机械、新材料等方向。　　展望4月，微观资金结构改善叠加一季报预告，可能进入超跌反弹窗口期。　　债券市场观点：2020年四季度以来，我国经济增速已经超过潜在增速，如果未来继续维持，那么货币政策逐步收敛的趋势不会改变。建议债券市场还是从票息角度衡量，平衡配置。未来几个月债基中信用债占比可能会小幅上升，利率债有小幅下降，占比分别为55%、15%左右，其他资产（包括同业存单、现金产品、固收+等）占比约为30%。　　有色金属观点：基本金属产量下降。2020年受到疫情影响，资本开支不足等影响，全球基本金属（除电解铝外）均出现下降。21年随着全球经济持续复苏，铜锌的供需可能再度紧张，基本金属的价格有望再次进入趋势性上涨通道。贵金属产量全面下降。稀土产量增加，供需缺口仍难平复：2020年中国/美国/缅甸的稀土产量均有增加，但在全球新能源汽车及国内家电新规的带动下，需求增长更加迅猛，部分轻稀土品种供不应求。预计2021年稀土的供需紧张仍会持续。　　原油观点：近期沙特和OPEC的强势减产，4月份维持之前的减产计划大超市场预期，将油价推升到70美金以上，突破了疫情前的新高。在页岩油供给弹性削弱的背景下，OPEC话语权更为强势，也更容易通过维持减产将油价维护在相对高位。当前国内外供需格局更利好中国炼厂，尤其是产品结构倾向化工型的民营大炼化。　　农产品观点：预计国内玉米价格将呈高位震荡运行、国际大豆价格高位震荡、棉价预测区间仍在70-85美分、21-22年猪价均将维持较高水平。在国内外农产品供应均偏紧的情况下，多品类农产品价格上涨或高位震荡，通胀预期加强，农业板块景气度提升。　　风险提示：经济修复进度不及预期，流动性超预期收紧，疫苗普及不及预期，海外不确定性因素等。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

中国平安

工分