（附👉 ：十二月份百份精选调研纪要）

主要有以下四个观点：

1、时逢2021年底，还有五个交易日。从历史上看，越往年底，其博弈的成分越大。A股行业的涨跌，短期内与基本面关系不大，与明年行情（春季躁动）预期关系亦不大，更多的是充斥着“多头与多头，多头与空头”之间相互筹码的博弈；

2、年底，A股市场的交易趋向较为清淡，市场风险偏好整体受到抑制。

3、【以史为鉴，看年内行情】我们统计了2013年-2020年，这八年期间A股在当年剩余数日（12月26-21月31日）的走势，当“成长”与“周期”博弈的过程中，消费（尤其白酒板块）往往脱颖而出，跑出超额收益的概率较大，从历史统计上如此。

4、中期市场风格。“二十大”叠加经济数据基数影响减弱，如果我国货币/财政退出宽松，下一步由谁来支撑经济？届时，全球比较优势制造业修复差距拉大，我们还有多少时间沉浸在“庞大内需市场”的自喜中？从这个意义上讲，当下对周期股的投资更像是短期稳经济的一种情绪渲染，而A股真正能够实现价值的，我们认为还是与产业链修复/双碳战略相关的成长与消费。