关注原因:短线，抖音收购Pico；歌尔股份VR业绩高速增长。VR或迎来快速增长。

1、公司在台州，杭州，深圳设有研究所。台州以工艺为主，杭州以算法为主，深圳以结构为主。公司重点打造5+3的产业格局，光学元器件，生物识别等。水晶光电不仅仅是滤光片生产商，正成为光学元器件供应商，未来将成为光学一站式解决方案商，可以有效避免全球供应链分开发生的相关问题。未来公司在下列几个方向将有广阔进步空间：

2、第一个光伏元器件板块，元器件占收入65％，19年20亿不到27％，20年20.8亿27％。毛利率稳健增长，主要产品红外滤光片，一方面随着手机摄像头，AR延伸，增长空间虽不像前些年那么快速，但不会出现下降，甚至因为AR等出现，可望回到一个快速长。全球份额现在27％，拥有行业龙头地位。更大的增长点在于微型棱镜模块，应用范围非常广，未来几年用在手机镜头AR会有在手机中的应用。2019年微型棱镜开始起量。棱镜业务全球销量全球一千万颗，2021年，随着国内外安卓系推出一些潜望式镜头，2021年销量三千万颗。公司一直在做大客户的工作，产品基本上已经定下来，预估23年会推出。从现在的一千万颗，到未来的5亿颗。棱镜今年的月产能10k，安卓系的棱镜以往是2美金左右，现在涨到3美金，这块增量非常可观。

3、第二个业务是光学面板，20年毛利率只有5％，增长非常快，20年增长未达预期，只增长了45％。公司面板交给富士康，交期压力非常大，原来模组厂还存有库存，整装厂没有库存，20年公司丢了许多订单，今年情况转变，随着价格、良率有提升，公司议价能力提高，这块业务未来几年将有快速的増长。面板方面，以前的面板只起到一个保护作用，现在不止是发光的东西，还有摄像头。如今中高端动作捕捉，像扫地机器人以前没摄像头，现在有摄像头，以后3D摄像头会用光学面板来做，这个市场未来非常大，配备后面有摄像头或红外摄像头的面板，未来可能会获得百亿规模的收入。

4、第三块业务是生物识别。20年4.3亿，毛利率逐年提升。20年因为疫情的影响，人识别没有大的必要，客户受到冲击，导致很多新的技术的开发延后。未来几年随着3D摄像头在更多场景下的应用，会取得更好的成绩。

5、在半导体光学领域，公司涉及纳米压印，刻蚀，包括其他的半导体光学制程，对于公司光波导片来说，在专利技术上会触犯Romos的专利，Romos在反摄光波导领域专利较厉害。公司是Romos的股东，在11年之后公司为Romos做代工，对外不卖AR的产品。新势力造车方面，在红旗、奔驰、奥迪的配置上，每台2000元左右，汽车需求很快，未来汽车搭载AR将成为一种趋势。

6、预计公司2021-2023年归母净利润为6.00/7.82/10.16亿元，给予目标股价17.96元。

（部分资料来自网络公开资料整理、投资者互动交流平台、天风证券研报）