⭐公司发布2021年报，实现营收12.7亿元，同比增长27.93%；实现归母净利润1.17亿元，同比下滑 51.65%；符合此前业绩预告预期。
⭐新兴业务快速增长，监管业务受疫情影响订单递延。2021年公司数据安全业务随着党政客户规模化补 采，营收同比增长161.56%至1.05亿元；检查检测业务推出数据库、电磁空间检查等新品并列入专用装备 目录，国家电网、建设银行等大客户内部渗透率不断提高，推动营收同比增长145.49%至1.88亿元；主机 与网络安全业务营收保持相对稳定增长，同比增长9.05%至4.45亿元；监管平台业务由于涉及到客户现场实 施工作，随着四季度疫情的反复，部分项目招投标延期，部分中标项目的建设排期延后，导致营收同比下 滑16.15%至1.49亿元。
⭐毛利率保持相对稳定，人员大幅扩张暂时拖累利润表现。2021年公司毛利率同比下降1.94pct至 64.14%，保持相对稳定。为加速产品迭代升级及开拓市场，公司大幅扩招研发及销售人员，2021年研发及 销售人员同比分别增长89.5%及107.2%，这帮助公司主要产品均继续保持市占率第一，且新一代产品在近 期将陆续推出。但由于疫情造成收入增长和人员投入的错配，也暂时拖累了2021年净利润表现。2022年公 司将合理管控人员增长，新品将陆续实现规模化销售，有望推动净利率实现明显修复。
⭐推出2022员工持股计划，未来业务发展有望超预期。公司推出员工持股计划，拟向178名高管及核心骨 干募资不超过1亿元向二级市场购买公司股票，充分体现公司内部对于未来业绩发展的信心。随着2022年特 殊行业信创的规模化开展，以及监管平台从外网向内网、从省级向地市/区县级、从行政侧向自监管侧、从 党政向行业客户延伸，公司业务发展有望超预期。
⭐投资建议：预计公司2022-2023年实现营收19.46/24.97亿元，实现净利润3.98/5.95亿元，维持“增持”评 级。
