金融数据喜迎“开门红”，信贷总量、结构同步改善，一季度“四箭齐发”（制造业贷款、减碳贷款、基建贷款及按揭贷款）宽信用正式开启，我们也提示后续关注一季度经济“开门红”。我国货币乘数仍处高位说明银行信贷投放意愿强，也意味着经济对杠杆水平的依赖度较高，在宽信用环境中，信用释放对经济的正面拉动更强，短期内也有助于经济迅速企稳，因此信贷结构优化、社融的放量将与经济形势改善同步出现。

　　当前货币政策首要目标为稳增长，采取稳健略宽松的货币政策基调，体现为“宽信用+宽货币”，目前宽信用正式开启对股市有较强的正向拉动，由此催化权益市场行情到来，结构上更加关注宽信用相关受益主体，如金融、地产、建筑、建材，地产后周期如家具家电等。宽信用+宽货币组合下，长端利率未来更多关注宽信用，预计10年期国债收益率一季度末二季度初或上行至高点3.2%附近，但宽货币及降息对1年期国债收益率有向下指引作用，因此会推动国债收益率曲线陡峭化。