1、行业信创核心标的，国产高端计算生态日益完善，维持“买入”评级。公司致力于突破基于国产处理器的 高端计算机整机核心关键技术，国产高端计算生态日益完善。同时，海光服务器性能和生态优势突出，我 们认为公司将充分受益于行业信创的发展。因此，我们维持公司2021-2023年归母净利润预测为11.35、 15.45、20.94亿元，EPS为0.78、1.06、1.43元/股，当前股价对应2021-2023年PE为41.7、30.7、22.6倍， 高于可比公司估值，考虑公司在行业信创领域的领先地位给予一定估值溢价，维持“买入”评级。 

2、海光信息上市在即，公司有望受益于价值重估。海光信息主要产品为海光通用处理器（CPU）和海光协 处理器（DCU）。目前海光CPU系列产品海光一号和二号已经实现商业化应用，广泛应用于电信、金融、互 联网、教育、交通等领域。根据海光信息IPO招股说明书申报材料，海光三号处于验证阶段，海光四号处于 研发阶段。海光DCU系列产品深算一号已经实现小批量生产，深算二号处于研发阶段。2019-2021年，海光 信息实现收入3.79、10.22、23.1亿元，同比增长686%、170%、126%，持续高速增长；同时公司在2021 年成功扭亏为盈，实现归母净利润3.27亿元。2022年3月16日，海光信息申请科创板上市已成功过会，目前 公司持有海光信息32.1%股权，公司有望受益于其价值重估。 

3、海光服务器在金融、电信等行业信创领域优势突出，有望持续高速增长。在行业信创领域，X86架构的 海光服务器凭借生态和高性能占据市场优势地位。据我们对公开招标信息统计，公司近期陆续中标了中国 银行、上海浦发银行、兴业银行、张家港农发银行等大单。此前，在中国电信发布的2021-2022年服务器集 中采购项目集中资格预审公告中，海光服务器在国产化服务器中的占比达72%，充分彰显公司在行业信创 领域的竞争力。我们认为海光信息将高度受益于行业信创市场的发展，实现持续高速增长。 风险提示：国际环境恶化；市场竞争加剧；芯片业务不达预期。